華聯綜超賣掉部分高級超市 業績穩定但發展空間不大

　　業績穩定但“發展空間不大”？華聯綜超賣掉部分高級超市

　　“高級超市業態的未來發展空間不大。”華聯綜超最近決意賣掉旗下北京華聯精品超市有限公司。這一業態的盈利能力與市場空間到底怎麼樣？真像華聯綜超認為的那樣未來發展空間不大嗎？為何在出售華聯精品的同時，華聯綜超仍保留了一些高級超市？

　　給出高級超市前景不甚樂觀預估的另一面，華聯綜超擬集中資源發展的社區生活超市，目前已經是“紅海”一片，機遇和挑戰兼具。

　　早先還在佈局高端市場，如今又在各路資本涌入的背景下發展社區生活超市。“疑雲”漸生，變局剛起，華聯綜超的棋局將落子何處？

　　●魚和熊掌的抉擇？

　　6月14日，華聯綜超（600361，SH）公告稱，擬將旗下華聯精品100%的股權轉讓給凱大鉑川控股有限公司，“轉手價”2.94億元，增值率1509.86%。

　　華聯精品2016年的業績並不樂觀，當年，其凈資産和凈利潤分別為-2527.56萬元和-887.27萬元。

　　6月20日，華聯綜超回復上交所問詢函的相關問題，其中，對華聯精品的業績做出預估，未來5年這家公司的業績較為穩定。加之華潤萬家旗下的Ole’，上海城市超市有限公司（CITY SHOP）等，高端超市普遍呈現擴張速度穩健的特點。實際上，業內有觀點認為，目前的高端市場處在探索期，普及程度不夠高，若從精準定位、滿足消費升級的角度來看，或仍存有增長空間。

　　零售連鎖及戰略管理專家陶文盛也表示，高端超市和社區生活超市二者的發展並不矛盾，但同時經營兩種業態，對企業的運營能力是很大的考驗。

　　武漢道遠商業管理諮詢有限公司聯合創始人高孝彤在接受《每日經濟新聞》記者採訪時説，此次華聯綜超賣掉華聯精品，可能也有後期經營乏力、全國標準不統一、運營成本投入大、全國複製時機未成熟方面的擔憂。

　　華聯綜超的交易動機也受到監管層的關注。上交所提出了是否存在通過資産處置收益避免公司連續兩年虧損的交易動機。華聯綜超在回復中再次強調此次交易是經營上的一種調整措施，還稱其盈利能力也在改善，2017年第一季度，其扣非後歸屬母公司股東凈利潤已實現盈利555.67萬元，並沒有通過本次交易彌補公司經營性虧損的動機。

　　但很顯然，華聯綜超的這筆交易預計産生的31485萬元（包括華聯精品欠華聯綜超的12037.97萬元）收益對其全年業績的貢獻難以忽視。

　　●“發展空間不大”卻未完全脫手

　　對於北京居民來説，帶有綠底方形“BHG”標誌的超市並不陌生。“BHG”即北京華聯集團的英文縮寫，官網顯示，其旗下的生活超市（Lifestyle Market）和精品超市（Market Place）冠以“BHG”標誌。

　　以華聯為品牌的高級超市已經發展了10年，發展進程並非一帆風順。在早年間持續加大佈局力度後，華聯綜超的高級超市到2014年開店速度放緩，2015年還曾因經營虧損關閉5家店，到2016年3月門店數量仍與兩年前持平。從昔日“大力發展”到目前轉讓資産，華聯綜超的業態佈局正在轉變風向。

　　雖然對高級超市業態的前景並不甚樂觀，但資産運作後，華聯綜超仍保留著幾間華北地區的高級超市。

　　記者注意到，截至2016年底，華聯綜超在華北地區共有16間高級超市，加之今年2月28日華聯精品購買的4間門店，其目前在華北地區的高級超市門店應有20家左右。不過，如今華聯綜超將賣出的華聯精品旗下共有15間北京門店，這意味著在華北地區，華聯綜超的5間高級超市或仍未出手。

　　按照上市公司披露的數據測算，這5間在華北地區的高級超市，營收能力或更優於已經計劃出售的15間店。截至2016年末，華北地區16間高級超市門店的主營業務收入約為8.4億元，而華聯精品2016年實現營業收入約4.89億元，當時其門店數量或為11家。二者差額約為3.51億元，如果作為上述未出售的5間門店的年收入，這顯然優於計劃賣掉的15間門店的收入水準。

　　記者試圖與華聯綜超核實上述門店情況，但截至發稿未獲回復。

　　●高級超市空間是否有限

　　相比華聯綜超對高級超市“未來發展空間有限”的觀點，多位業內人士認為高級超市未來的空間很大。

　　新增量行銷專家李興敏告訴《每日經濟新聞》記者，從創新角度看，高級超市無疑將會引領消費升級，衍生出新的業態。在李興敏看來，雖然高端超市面臨運營成本多、運營壓力大、設施要求高等要求，但高端超市能夠滿足消費升級，有較大的增長空間，通過高品質的消費品定位精準人群。

　　而面對高端超市推廣難、覆蓋少的問題，李興敏開出的“藥方”是，根據城市的發展狀況“分級”滲透，提前把握消費者的消費需求。

　　零售連鎖及戰略管理專家陶文盛也在接受記者採訪時表示，目前高端超市尚處探索期，雖在業態模式方面不斷創新，但並未形成成熟的可複製的模式，市場上還存在企業“砸錢”投資的情況。

　　此外，華聯綜超一面説要轉向社區生活超市，一面也並未放棄高級連鎖超市的儲備，業態的前景預期與新開設門店是否存在矛盾也成為上交所的關注點。

　　華聯綜超雖在回復時稱，高級超市的店舖規模拓展有限。但2016年年報顯示，其依然對高級超市有所佈局，2016年新開門店18家中包括4家高級超市，其中北京佔家。不過，華聯綜超也表示，雖然北京地區仍然在開店，但是這些項目是前期儲備，現在並沒有其他儲備項目適合開設高級超市。

　　華聯綜超下的什麼棋？外界對其經營策略有諸多不解之處，最終效果只有留待市場檢驗。