金融股持續暴動：招行漲幅已超30% 現在還能不能追？

　　5月25日，A股盤中再度走出分化格局：滬指在銀行、保險、券商金融三劍客帶領下衝擊3100點，最終上漲1.43%；中小創則盤中下探。

　　同時，上證50指數繼續大漲2.74%，創出2015年12月以來新高。

　　當日，不少龍頭績優股盤中再創新高，保險股再度暴漲，中國平安漲5.72%，據2015年5月高點僅一步之遙；銀行股接力上漲，招商銀行（600036）股價創2008年1月以來新高。

　　4月至今，常熟銀行、吳江銀行、無錫銀行、江陰銀行、張江港行等多只個股創下上市以來新高。

　　從資金流入情況來看，金融股成為熱錢聚集的焦點。據東方財富Choice數據顯示，5月25日主力凈流入前10名排行如下：

　　儘管如此，金融股板塊內部也出現了分化，年初至今，國有銀行中漲幅最大的為工商銀行（601398），漲幅超過17%；建設銀行（601939）漲幅超過15%。

　　在股份制銀行中，招商銀行獨樹一幟，年初至今超過30%；而浦發銀行（600000）、興業銀行（601166）漲幅僅分別為5.01%、2.66%。

　　城商行分化則更為明顯，年初至今漲幅排名第一的張家港行（002839）漲幅超過165%，無錫銀行、江陰銀行漲幅分別超過34%、21%。

　　長江證券指出，當前時點，依然看好大金融，主要是基於以下三點理由：1，近期公佈的統計局數據顯示，宏觀經濟穩中向好，為當前配置大金融奠定了基礎；2，目前市場風險偏好下行；3，當前金融板塊的部分核心品種，其估值與業績匹配度較高。

　　長江證券指出，非銀金融方面：保險是良好的絕對收益品種，看好保費持續超預期增長下的趨勢性行情，重點推薦新華保險和中國平安。券商是低估值相對收益品種，嚴監管預期已經充分反映，建議關注國金證券、中信證券和廣發證券。

　　銀行方面：2016年到現在，銀行股的估值處在一個歷史低位，不具備大幅下跌空間；今年銀行股業績增速會比2016年會高一點。因此，在防風險的風暴過後，應該可以看到銀行板塊有一波業績和估值雙升的機會，維持行業的看好評級，個股推薦基本面優異的招商銀行。

　　對於證券股、保險股、銀行股等為代表的金融股來説，它們的走強似乎與所背靠的金融監管政策導向略有些背離。畢竟目前的金融監管政策，對這些行業的發展會産生較大的影響，比如説銀行委外業務的整頓，對銀行業的營業收入結構有著較大的影響力。而券商資金池業務的整改也會影響到它們的業務收入。據此，越來越多的市場參與者認為，此類個股的上漲主要是護盤資金生拉的結果。

　　不過，對於保險股來説，業內人士的認可度還是較高的。主要是因為近期市場利率回升的趨勢較為明顯，這有利於保險股估值坐標的提升。與此同時，對中小型保險公司的業務整頓，也使得目前已在A股掛牌交易的保險股來説，有著較為積極的作用，不僅僅是減少了競爭壓力，而且還將提升市場佔有率，所以，保險股的估值回升趨勢的確存在。因此，部分實力雄厚的機構資金開始積極配置，而且還能夠起到護盤的效應，一舉兩得，所以，保險股的買力最為充足，成為金融股中的龍頭品種。

　　海通證券策略分析師荀玉根指出， 看好金融的核心邏輯是：第一，低估，銀行和非銀金融PE和PB均處於歷史低位。第二，低配，公募基金對金融的配置比例處於歷史低位。第三，市場對經濟形勢和去杠桿預期已經很悲觀，穩中求進基調下，基本面最終平穩會修復悲觀預期。

　　對投資者兩大疑慮的解釋：第一，金融市值太大炒不起來？金融成交佔比降到5%的歷史低位，龍頭公司股東數持續下降，其實盤子很輕。第二，國家隊會拋售金融嗎？2016年以來，國家隊持有金融股的比例從未下降，反而略有上升。

　　此前，荀玉根在研報《如何熬過倒春寒？》提出，中期看好金融，此後又在策略報告中指出，近期發生的“倒春寒”正是緣于金融監管對資金面的影響。市場回調空間有限，但需要時間消化，銀監會監管摸底自查到6月12日才結束，成交量和換手率的情緒指標也顯示調整需要時間，耐心等待。荀玉根稱，展望中期，中樞抬升的震蕩市未變，核心邏輯是基本面改善。

　　荀玉根建議，當前要保持耐心，展望全年則堅定信心。維持前期一直強調的配置邏輯，A股進入二維投資時代，消費升級+主題週期+價值成長，選業績增長確定的一線龍頭股。放長點看下半年，重視金融股。目前金融股是最低估、低配的板塊，容易出現預期差。