債券後市怎麼走？基金經理也很矛盾

　　中國基金報記者 方麗

　　債券市場震蕩不休，債券基金經理對後市的分歧也加大，這或將預示著未來一段時間將是震蕩為主。

　　據中國基金報記者發現，此前債券經理對市場的基本觀點是：宏觀基本面和貨幣政策對債券市場有基本面支援，明年是個平衡市，而且部分基金經理認為下跌將帶來機會。“債市暴跌是為了暴漲，明年債市是有機會的，不認為債券熊市會來。”一位債券基金經理表示。

　　上海一位債券基金經理表示，現在市場擔心的是極度的供需關係發生較大變化，但基於這個判定短期內市場極有可能存在超大調整，這些調整將帶來比較好的買入時機。這次調整力度還是比較克制的，預計期限不會太長，未來為市場提供一個比較好的買入時機。

　　“長期來看，債券仍具有投資的價值，第一是理財依舊保持增長，雖然增速趨緩，但再投資的壓力仍持續存在；第二是與其他發達經濟體相比，我國債市收益率難言過低，仍有一定空間；第三是宏觀經濟短期穩定，中期仍有下行壓力。與其他資産相比，債市風險調整後收益依舊具備優勢。”廣州一位債券基金經理表示。

　　還有一位固收專戶投資總監表示，綜合基本面、通脹面、資金面的情況來看，債券市場的利好因素還將存在，對明年的市場並不悲觀。但是由於短期因素的擾動，年末仍然存在一定壓力，需要在調整中把握中長期機會。

　　但是也有一批悲觀論調者聲音出臺，一位來自北京的債券基金經理觀點悲觀： “債券市場牛市已不復存在，但離熊市也有些距離，目前的市場更可能是一個大幅振蕩的牛皮市，大的方向是收益率震蕩向上。目前國內基本面還難以導向緊縮貨幣政策。中期來看，隨著美聯儲加息在即，貨幣政策被動緊縮可能還會持續。”

　　另一位債券型基金經理也表示，最近人民幣貶值幅度很大，如果央行想要保匯率，就必須降低銀行間市場的杠桿，央行通過金融資産創造出貨幣，這部分貨幣卻遲遲未能流入實體經濟，資金滯留國外，對匯率造成很大的壓力。目前美國進入加息週期，中國也會緊縮，債市調整或許不會像之前幾年那麼急迫，但是修正的週期會被拉的比較長，未來走勢如何主要是看央行的態度。

　　“央行對於防風險、降杠桿和穩匯率的決心是決定此次資金緊張的程度和持續性的主要因素，如果央行堅定不移的推行MPA考核機制以防範金融風險，推升短端利率以降杠桿，堅持穩健的貨幣政策以穩匯率的話，債市將較為悲觀。”上述基金經理表示。