英國脫歐助推人民幣國際化

　　管同偉(廣州商學院教授)

　　日前，在英國脫歐公投中，儘管脫歐派獲勝，但英國退出歐盟的過程要遠比想像的複雜。英國要求第二次公投的請願人數已超過300萬。按照英國法律，請願人數超過10萬，議會就要辯論。如果辯論結果留歐派獲勝引發第二次公投，脫歐進程亦有可能出現反轉。

　　但是，無論具體脫歐進程如何，以及劇情會否反轉，英國與歐盟的關係已然裂變，其間衍生的諸多變數只會增添市場的不可預知風險。就短期而言，國際貨幣匯率都會動蕩，題材炒作的方向一定是英鎊，市場進入避險模式在所難免，投資者增持現金，美元、黃金會再次成為避風港。

　　英國脫歐將加劇國際貨幣體系動蕩。首先，英鎊可能上演新一場貨幣危機。英國脫歐滋生的重大不確定性，將導致大量資本逃離。這對於一個經常賬戶存在鉅額赤字而且又沒有資本管制的開放經濟體而言，新一輪貨幣貶值在所難免。其次，歐元也將受重創。儘管英國脫歐對英鎊打擊巨大，但由於政治影響以及經濟的不確定性，英國脫歐也會波及到關係密切的歐盟其他國家，歐元也可能因此受到重創。這個時候，由於全球風險偏好下滑，主要貨幣負利率，大多數投資者會選擇增持美元，這將進一步提升美元地位。

　　新興經濟體則將為此付出更大調節負擔。國際貨幣動蕩加固新一輪避險模式，引致美聯儲利率週期變化導致的新興市場資本外流加劇的疊加效應，新興市場的適應性調節將因此而進一步延長，結構性放緩可能比預期更深，並遭遇更長時間的持續金融壓力。

　　對中國而言，一方面，英國脫歐將導致歐元相對地位下降，平衡美元獨大的貨幣需求增加，英國脫歐後，對中國的依賴可能更大，這為人民幣國際化帶來新的機遇。因此，中國應當利用這個時機大力推進人民幣國際化進程。在具體方式上應配合“一帶一路”發展戰略，進一步發展雙邊、多邊貨幣與投資貿易安排，進一步擴大人民幣的國際貿易結算範圍，並穩步擴大境外發行人民幣債券以及境內資本市場對外開放，使人民幣成為國際投資貨幣。

　　另一方面，英國脫歐會對人民幣國際化、“一帶一路”戰略的實施帶來一個更加不穩定的外部環境，也不排除會對我國的國際貿易和投資帶來負面影響，特別是近期國際短期資本流動將會加速，對此也應謹慎應對，在穩步進行資本項目全面開放的同時，應加強資本流動管理的靈活性安排。