足球俱樂部“燒錢”易賺錢難 上市公司“涉足”各取所需

　　在政策紅利助力下，體育産業快速發展，並受到各方資金熱捧，對體育資産的跑馬圈地拉開大幕。其中，萬達集團、阿裏等公司在世界範圍內並購體育資産，多家上市公司亦參與其中。足球俱樂部由於具備大量的受眾基礎，受到了上市公司青睞。

　　在此背景下，棕櫚股份、奧瑞金，互動娛樂等公司加速佈局足球俱樂部資産。中國證券報記者從相關公司了解到，各家公司對於收購標的的選擇各有定位，既有基於體育IP與主業協同，也有通過提高球隊塑造強勢IP謀長遠發展。業內人士表示，從足球俱樂部的目前經營狀況看，大多仍處於“燒錢”易、賺錢難的階段。

　　投資足球俱樂部頻現

　　8月5日晚間，棕櫚股份、奧瑞金先後公告收購足球俱樂部資産。棕櫚股份出資3億元參與設立的上海雲邰投資管理中心，通過投資雲毅國凱（上海）體育發展有限公司，收購英超西布羅姆維奇足球俱樂部有限公司控股母公司West Bromwich Albion Holdings Limited的股權。這將成為A股上市公司參與收購英超球隊的首筆交易。

　　奧瑞金則表示，擬與AJAXXL CAPITAL S.A.簽訂股權購買協議，由公司或公司控制下的主體以自籌資金700萬歐元收購法國歐塞爾足球俱樂部59.95%股權。

　　事實上，此前已有多家上市公司收購足球俱樂部資産。華夏幸福、上港集團、新三板公司恒大淘寶等投資國內足球俱樂部；互動娛樂、棕櫚園林、雷曼股份、貴人鳥等則投資國外足球俱樂部及周邊産業。

　　2015年1月，華夏幸福出資收購河北中基足球俱樂部有限公司，當年12月，河北中基更名為河北華夏幸福。上港集團則以1.67億元收購上海東亞足球俱樂部有限公司100%股權，並更名為上海上港集團足球俱樂部有限公司。

　　業內人士介紹，上市公司爭相投資足球俱樂部資産及相關周邊産業，在一定程度上受到了體育政策紅利的鼓舞。體育發展“十三五”規劃提出，到2020年，全國體育産業總規模超過3萬億元，相比2014年的1.36萬億元增幅達121%。“十三五”時期，政策對體育的支援將更加有力，並對健身場地設施建設、青少年體育、包括足球在內的三大球等領域，規劃制定了具體計劃，涉及體育産業的多個方面，相關上市公司將迎來主題投資機會，為體育産業發展提供了重要機遇。

　　商業模式尚待完善

　　目前國內足球商業開發模式尚待完善，相關産業鏈商業開拓難度較大。足球俱樂部經營大多不佳，處於“燒錢”易、賺錢難的態勢。

　　2015年年報顯示，華夏幸福全資子公司廊坊京禦房地産開發有限公司，收購河北華夏幸福足球俱樂部有限公司（原名河北中基足球俱樂部有限公司），河北華夏幸福足球俱樂部有限公司的凈資産公允價值為-1204.14萬元，交易對價超過凈資産公允價值3964.04萬元確認為商譽。2015年，公司對河北華夏幸福足球俱樂部有限公司的投資額為6759.91萬元，當期投資虧損4.34億元。

　　互動娛樂全資子公司西班牙人香港實際控制皇家西班牙人足球俱樂部股份合計53.60%。其中，48.60%的股權于1月20日取得，剩餘5%股權將在未來4年分4次交割。交割之前，原股東保留的5%股份在股東大會的表決與買方保持一致。

　　本次收購股權對價為1700.08萬歐元等值人民幣，公司未來將出資不超過4500萬歐元對西班牙人公司增資。互動娛樂相關人士對中國證券報記者表示，按照西班牙人財報發佈週期，2015年7月1日-2016年6月30日，其盈利為1000余萬元人民幣。

　　值得注意的是，無論是中超、西甲還是其他的足球賽事，球員轉會費用都是俱樂部一筆巨大的開支。足球俱樂部對於明星球員的投入近年來水漲船高。

　　在今年中超聯賽的球員轉會中，上海上港以1850萬歐元從廣州恒大足球俱樂部引進球員埃爾克森；華夏幸福以1800萬歐元從意甲羅馬足球俱樂部引進球員熱爾維尼奧。中超聯賽夏季轉會中，上海上港以5500萬歐元引入巴西國腳胡爾克，成為夏季轉會標王。

　　業內人士表示，高價買來的明星球員，可以為俱樂部宣傳起到較大作用，並得到相應的粉絲支援，發揮明星IP的驅動作用，為俱樂部帶來一定的賽事成績和商業價值。

　　上市公司各取所需

　　在投資收購足球俱樂部資産方面，上市公司對於標的資産的選擇以及戰略規劃各有不同。

　　“今年（西班牙人）的目標是進入歐聯賽第七名，目前在西甲的排位是第十三名。”互動娛樂相關人士對中國證券報記者表示，對於經營策略，將通過提高西班牙人在西甲聯賽中的成績增加其核心影響力；通過轉會或租借的方式將西班牙人的非核心球員引入國內；在國內延續俱樂部精品化的“青訓”培養明星球員，通過轉會獲得收益等，實現長遠發展。此外，基於俱樂部相關資源，公司在足球旅遊領域也有一定佈局。

　　從西班牙人俱樂部的盈利角度看，互動娛樂人士介紹，今年西甲的轉播權分成改革，將對俱樂部的盈利帶來直接利好。“今年西班牙人單轉播權收入比去年就增加一倍多，這個賽季大概接近5000萬歐元。”上一賽季的轉播權分成僅為2200萬歐元，“如果對這個隊不投入的話，多出來2700萬-2800萬歐元就算是西班牙人的凈利潤。”

　　棕櫚股份相關人士則對中國證券報記者表示，公司本次參與投資收購英超西布羅姆維奇足球俱樂部有限公司控股母公司的股權，主要的考慮是球隊的IP在中國市場的開發與公司生態城鎮的戰略協同。公司已著手佈局5-6個生態城鎮項目，其中就有基於該俱樂部IP建設的體育生態小鎮和青少年足球培訓學校。此外，該俱樂部作為英超俱樂部為數不多經營穩定、財務穩健的球隊，公司可獲得一定的投資收益。

　　對於收購足球俱樂部的戰略，奧瑞金相關人士對中國證券報記者表示，本次投資主要是由於快消品客戶和體育的近緣性，將提高公司為客戶的整體服務能力。“後續將通過體育基金的方式運作這些體育項目。”7月13日，奧瑞金宣佈與冰球領域的波士頓棕熊隊達成戰略合作。

　　此外，華夏幸福表示，2015年華夏幸福足球俱樂部升級為中超俱樂部，所帶來的品牌效應不斷擴散傳播，品牌宣傳效應明顯。公司以相對較少的投資撬開了文體産業的佈局，將助力公司拓展文體産業，使公司在醫療、教育、商業消費、孵化器開發等基礎上擁有更加多元化資源。

　　業內人士表示，投資足球俱樂部可以以點帶面，撬動文體産業佈局。但業績和經營狀況將直觀反映在投資回報上，上市公司投資過程中仍需謹慎。從長遠角度看，國際上優秀足球俱樂部屬於稀缺資源，其形成的運營、青訓體系等都值得“舶來”。