美元寬幅震蕩帶來全球考驗

　　縱觀一年來的美元走勢，以過山車形容並不為過，作為全球第一大交易貨幣，如此寬幅震蕩將不利於各項經濟活動的穩定，企業和政策決策者都面臨著不同程度的考驗。

　　從2016年6月份至年底，美元指數受到特朗普當選美國總統影響，大漲約8%。而近半年來，特朗普政府內部“宮鬥”不休，國會也在醫保問題上不斷“踢皮球”，執政不確定性導致美元指數已下跌10%。

　　如此寬幅震蕩，對於每天市場交易額達到5.1萬億的美元外匯市場來説，無疑加大了操作難度，在高風險回報的誘惑下更易吸引投機資金，從而令市場不穩定因素增多。

　　對於有國際收支業務的出口企業而言，由於銷售額高度依賴海外市場，在外匯波動時將容易受到業績衝擊。這類企業在海外股指中佔較大權重。如果一家歐洲公司或日本公司賺取的收入以美元為主，那麼美元走軟對其歐元或日元計價的利潤來説就是個壞消息。

　　美元下挫，反映了風險偏好情緒，跨境套利的資金將更為活躍。對脆弱的外向經濟體而言，雖然美元疲弱能增加對外資的吸引力，但部分熱錢性質的外資會給未來市場環境形成不穩定因素，在美元抬頭回升時，資金大規模快速流出將重創經濟。

　　美元劇烈震蕩對於全球債務關係也會形成衝擊，大量將美元資産作為債權的國家將面臨資産縮水風險。更多持有美元資産的國家，甚至養老和社會保障基金等機構，都是為了規避市場不確定性而選擇美元資産。

　　而當今美元堪比股市的漲跌幅度，令無心投資投機的國家産生懷疑，給相關政策制定者也帶來調整壓力。

　　“雞蛋不放在一個籃子”格外適用於當下美元失穩的市場環境，而人民幣越來越國際化的走勢正可成為全球資産配置的新選擇。基於對中國經濟發展能力和信用的信任，6月份以歐洲央行為代表的機構開始將人民幣作為儲備貨幣。去年12月，人民幣加入國際貨幣基金組織一籃子貨幣，標誌著人民幣在全球層面得到認可。可以預見，中國貿易大國、經濟大國的地位將吸引越來越多有眼光的國際投資者持有人民幣資産，同時能分散美元震蕩的負面效應。