美圖上市半週年遭解禁詛咒：全天被拋逾2億股 股價打回原點

　　鄭馨悅

　　從2016年12月15日，到2017年6月15日，從8.5港元的發行價，到8.50港元的最新收盤價，美圖公司在港股上市的整整6個月如同黃粱一夢，眼睛一閉、一睜，股價竟然正好回到原點。

　　大起大落的半年

　　高考結束後不久，美圖公司在港股市場上迎來了鎖定籌碼解禁的大考，最後交出了一度跌破發行價的“成績單”。

　　6月15日，美圖公司港股早盤低開低走，截至收盤，報8.50港元，跌6.59%，盤中跌破發行價8.5港元，最低觸及8.30港元。

　　而且，這還不是美圖股價第一次“破發”。

　　2016年12月15日，美圖公司上市後股價接連破發，上演了一齣“過七天斬六陰”，7天遭遇6根大陰線。

　　2016年12月23日，美圖公司股價跌至歷史最低點7.46港元，破發12.24%。

　　進入2017年後，美圖接連迎來利好消息：2016年12月收入總額約合人民幣2790萬元、納入恒生指數、納入港股通標的……

　　2017年3月20日，連漲11日的美圖公司開盤後一度漲28%，市值超970億港元，股價達到歷史最高點23.05港元。

　　同日午後，美圖股價在開盤80分鐘內迅猛下跌，全天下跌11.22%，市值縮水到676億港元，一天內振幅達42.5%。

　　此後，美圖再也沒有找回失落的輝煌，在3個月不到的時間內，從最高點整整下跌了63%！

　　掐指一算，假使一個投資者以歷史最高價買入美圖公司，100萬元成本投入進去，此時只剩下37萬元。有股民感嘆，美圖股價跌回原形，説明人生也好，公司也好，光靠P的還是沒有未來呀……

　　董事長之子減持套現超9億

　　6月15日，最早的創投PE基金，IPO的基石投資者等所持有的美圖公司股份，都到了解禁期。有分析稱，從美圖公司股權結構看，各種PE、VC機構手上共有約16億股。

　　數據終端顯示，今日市前，美圖公司就有兩筆共1億股市前交易，全天成交約2.06億股，成交額約為17.48億港元。

　　據了解，美圖公司總共進行了四輪融資：2014年1月進行了A輪融資，包括A1輪，和A1-2A、A1-2B輪。按照港元兌美元7.75的標準計算，現在A1輪的成本只有0.35港元，A1-2A輪對應成本0.83港元，A1-2B輪對應成本0.56港元。

　　而李開復的創新工廠投了美圖A1輪和A1-2A輪，即使在今日以8.5港元的價格拋售，盈利也接近20倍。

　　▲ 美圖公司各輪融資規模及對應成本（來源：美圖公司招股説明書）

　　雖然美圖跌破了發行價，然而以成本來看，機構投資者最多是惋惜解禁期晚了些。

　　美圖公司今日對媒體表示，股價波動為資本市場的正常表現，公司一直重視基本面長遠發展而非股價一時波動。公司重視每一個股東，也尊重其投資決定，並致力於為股東創造長遠的價值。同時重申，美圖創始人將不會減持。

　　然而就在4月到5月間，美圖董事長之子Cai Rongjia曾幾度減持公司股份，套現金額逾9億。當時信誠證券聯席董事張智威對外表示，雖然Cai Rongjia不是控股股東，但與父親蔡文勝實如“同一個人”，其光明正大減持並不違規，公司或在上市前已決定如此部署，他甚至懷疑股價炒高與此事有關。然而，Cai Rongjia沽貨行動涉足法律灰色地帶，料港交所都會因為沒有相關條例可引述，而無法起訴。

　　美圖公司當時回應稱：Cai Rongjia不是本公司員工，公司不會參與個別股東或投資者的投資決定。

　　對於美圖的現狀，記者此前諮詢過的一幹專家均表示在預計之中，美圖公司潛力並不好，沒有業績支撐，甚至連年虧損。

　　安永高級審計員孫一文此前就對記者表示，美圖作為內地赴港上市的首家以照片美化為主題的移動網際網路企業，以中國的“snapchat”、“instagram”作為自我定位，正好在二級市場缺乏優秀標的的時間節點上市，容易在短期內受到投資者青睞，然而它的價格遲早會回歸價值。“瑞信對美圖的目標價為8.9港元，摩根士丹利的目標價則為8.1港元。”

　　張智威還曾就Cai Rongjia減持一事建議，未來若再見到大股東拋售勢頭不妙，小股東一定要及時離場。