如家首酒合併報表凈利降七成 未來面臨諸多挑戰

　　9月10日，首旅酒店公佈了關於收購如家酒店集團重大資産重組事項進展情況投資者溝通會及2016年半年度業績報告説明會召開情況，9月8日，公司在其總部北京市民族飯店召開了上述説明會，這也是首旅酒店任命新的經營管理層後，首次公開向投資者闡述其未來經營發展戰略並解決投資者疑惑，《證券日報》記者全程參與上述大會。

　　9月8日中午，首旅酒店披露的第六屆董事會第十九次會議決議公告顯示，公司董事會聘任孫堅（原如家酒店集團CEO）為公司總經理，公司原總經理張潤鋼因工作變動，不再擔任公司總經理，同時任命另外6位副總經理，組成7人管理層，其中，有3名來自如家酒店，4名來自首旅酒店。

　　在説明會現場，新任總經理孫堅坦承今後要大力發展中端酒店形式，今年計劃新開400家酒店，其中，中端酒店佔比將達 30%左右，同時要發展特許經營模式，經濟型酒店特許特許經營比例提升至100%。

　　不過從首旅酒店交出的今年上半年合併業績表報來看，凈利潤情況仍不如意，比上年同期下降了 66.73%，下降幅度近七成。此外，合併後的首旅酒店和如家酒店集團還面臨負債率高企，以及現有加盟商與新推出的酒店品牌矛盾激化等諸多矛盾。

　　合併報表凈利潤下降近七成

　　9月8日，首旅酒店披露第六屆董事會第十九次會議決議公告顯示，公司第六屆董事會通過了《關於聘任公司總經理的議案》同意聘任孫堅（原如家酒店集團CEO）任公司總經理，任期2018 年8月 4 日。

　　除新任總經理外，公司董事會還同時聘任6名副總經理，分別為袁首原、李向榮、楊軍、段中鵬、宗翔新和蔣蓓蕾，任職期同樣至2018年8月4日，值得注意的是，新組成的7位管理團隊中，有3名成員來自如家酒店集團，4名出自首旅酒店係。

　　今年4月份，如家酒店集團正式成為首旅酒店集團控股子公司，合併後，截至今年6月底，首旅酒店集團成員酒店數量達到3187個，客房數量36.7萬間，其中，如家酒店集團成員酒店2970個，客房32.5萬間；其他管理公司成員酒店217個，客房4.2萬間，合併完成後，首旅酒店成為國內第二大酒店集團。

　　不過，二者聯合能否發揮出最大效應還不好説，至少從雙方交出的近幾年業績來看並不太理想，作為經濟型酒店代表的如家，最近業績頻頻走下坡路，公開數據顯示，2014年，如家全年總收入約為人民幣66.8億元，全年度酒店入住率為83.6%，同比減少2.5個百分點；RevPAR（酒店平均每間可供出租客房收入指標）也較2013年減少2.8%至138元；2015年，如家年度營收增長停滯，僅為62.67億元。營業利潤及凈利潤均同比大幅下滑，分別下降42.65%、67.45%，在RevPAR指標上，也繼續下行至134元，較2014年同比下降2.9%。2015年其年度酒店入住率亦下降至83.2%。

　　收購方首旅酒店交出的成績單也面臨壓力，2014年該公司營業收入和凈利潤為分別為27.91億元和1.12億元，同比分別下降5.87%和4.66%；2015年，繼續下探，公司營收為13.33億元，同比下降52.24%，歸屬母公司股東凈利潤僅為1億元，同比下降10.97%。

　　今年4月份如家酒店集團納入首旅酒店合併報表範圍，據合併後的2016年上半年業績顯示，2016年上半年公司實現營業收23.28億元，比上年同期增加16.91億元，增長了265.55%。之所以增長，因為半年報中合併了如家酒店4月份至6月份的相關財務指標，如家酒店4月份至6月份的營收為16.87億元，佔首旅酒店上半年總營收的72.45%；2016年上半年公司實現歸屬母公司凈利潤1394萬元，比上年同期下降了66.73%，下降幅度近七成。

　　特許經營計劃擴至100%

　　出於上述業績壓力的考慮，酒店業經營者應該重視向外輸出管理技術，進行輕資産運營成為當務之急，首旅酒店新任總經理孫堅也坦言，公司將來會大力發展特許經營門店。

　　可以佐證的是，過去一段時間如家正在逐步提升特許經營比例，根據公開數據顯示，截至今年6月底，如家集團開業總酒店數為2970家，其中945家為直營店，2025家為特許店，特許比例為68.2%，比3月底增加0.4個百分點。比去年12月底持平。經濟型酒店總數為2812家，其中852家為直營店，1960家為特許店，特許比例為69.7%，比3月底增加0.5個百分點。中端酒店總數為134家，其中69家為直營店，65家為特許店，特許比例為48.5%，比3月底增加0.6個百分點，比去年12月底增加1.0個百分點。

　　不過上述特許門店的比例在未來可能會大幅度提升，孫堅表示，如家酒店集團會繼續發展以特許加盟為主的輕資産商業模式，並加快中端酒店發展。

　　首旅酒店新任副總經理李向榮也坦言，如家一直在向特許經營模式轉變，特別是在經濟型酒店方面，由現在將近70%的特許比例未來會擴展至95%甚至100%，“為了配合特許經營戰略，2016年年初如家將特許管理費由原先的6%調整為4%。”

　　對於因為調整加盟費用導致公司管理費收入降低會否影響業績時，如家首席財務官李向榮稱，集團在2016年年初下調加盟費率到4%，同時也開始對特許商實施會員積分貨幣化收費這並不會影響業績表現。

　　除了調高經濟型酒店特許經營比例外，按照首旅酒店新任管理層計劃，如家中端酒店未來也要提高特許經營比例，現在中高端酒店直營比例為30%左右，特許加盟酒店比例為70%左右，“未來也要在中端酒店中推廣特許經營模式，輕資産運作模式將作為未來發展的主要方向。”孫堅表示，2016年如家開店計劃不低於400家，未來新開酒店中中端酒店佔比將達30%左右，如家今年將努力完成上述開店計劃。在新開店的同時，如家也將更注重存量改造。

　　中端品牌是未來幾年的重點發展方向，孫堅坦言，同樣位置的中端酒店對比經濟型酒店的營業收入是原來的1.5倍左右。目前中端酒店的特許店佔比為50%左右，以後會逐步增加特許店的佔比，計劃未來3年至5年中端酒店特許店佔比達到70%以上。“目前中端品牌酒店收入佔比超過10%，未來3到5年計劃提升到25%至30%。”其補充道。

　　未來面臨諸多挑戰

　　從如家上述戰略發現，未來為了最大程度改善業績，如家的一大法寶是吸引更多加盟者，為此還在今年年初，降低其特許管理費且加盟商簽約8年合同可享10年權益，甚至旗下“雲系列酒店”開始不收特許管理費。為此，有媒體報道稱，如家推廣雲系列酒店模式與現有的加盟商産生衝突，為此加盟商還在如家招商會上抗議。

　　孫堅此表示，過去如家發展是增量的發展，今後如家的策略是進行存量的發展，將原來不是酒店經營場所也可以改造過來，以提潛在的經營空間和收入。同時，公司越來越多得利用非酒店資源，利用現有的酒店模式，重組合併後正在擁有全系列酒店産品品牌，更加通過雲模式，幫助單體酒店，還通過雲模式推出“雲系列品牌”，不過，雲系列品牌由於門檻低，已經與存量加盟商産生競爭，並激發矛盾。在9月8日的説明會現場，有投資者也質疑如何平衡二者關係，對此，如家和首旅酒店方面並未給出一個明確回復。

　　除了來自加盟商方面的壓力外，如家和首旅酒店合併後的第一個合作項目首旅寒捨得運營情況似乎也並不如意，根據首旅酒店提供了2016年半年報顯示，首旅寒捨得平均房價為2176.33元，不過出租率僅有12.24%，如何改進成為了難題。

　　對此，首旅酒店副總經理兼董事會秘書段中鵬坦承，首旅寒舍目前的入住率並不高，但其相信入住率未來將會提高。

　　孫堅則表示，首旅寒舍是首旅如家重組後的一個項目，未來會納入到如家定制的民宿系統和如家會員推薦産品渠道中，相信不久會達到其投資表示，“如家自身的客源渠道佔比非常大達到85%，OTA比例只有15%。”

　　此外，較高的負債率也不容忽視，根據公開資料顯示，由於現金收購南苑集團等動作，首旅酒店在2015年負債規模大幅增長，2015年公司負債總額達到25.55億元，同比增長188.37%。資産負債率也達到64.5%，高於行業平均水準。

　　加上此次大規模收購如家酒店集團，首旅酒店的負債率大幅度提升，根據其半年報披露，截至6月30日，首旅酒店資産負債率為82.77%。未來，包括新開400家酒店計劃，環球影城建設、首旅寒舍拓展亦需大筆資金，在大股東資産注入並無太大希望的狀況下，如何維持良好的收益及資産負債率或將是首旅酒店考慮之重點。（記者 劉斯會）