生豬價格上漲 肉企業績冰火兩重天謀求突出重圍

　　2016年一飛沖天的生豬價格，讓養殖企業數錢數到手軟。而在其下游，肉類食品加工企業難逃成本高企的局面，上半年業績呈現盈虧兩極分化。

　　“豬週期，蹂躪的不是養殖企業，而是屠宰企業。”在業內對豬價哀哀生怨之時，業績報紅的上市企業盈利點在何處？肉企又將如何衝破豬週期的束縛？

　　肉企業績冰火兩重天

　　豬週期就似一隻無形的手，交替往復操縱著涉豬企業的盈虧“生死局”。

　　在2016年上半年豬價創出歷史高點的本輪強週期，與生豬養殖企業高達數十倍的凈利潤增長形成鮮明對比，一些肉類食品加工企業虧出了新高度。

　　以生豬屠宰、冷卻肉、低溫肉製品加工為主的 得利斯 （002330）2016年半年報顯示，公司營業收入8.3億元，同比增長5.7%；凈利潤1598萬元，同比下滑35%。這也是該公司自2010年上市以來，交出的最差半年成績單。

　　得利斯表示，業績大幅縮水的原因是國內經濟增速放緩，生豬價格高位震蕩，給公司生産經營帶來重大壓力。

　　同樣業績不佳的還有港交所上市公司雨潤食品（01068.HK），該公司2016年上半年續虧了6.7億港元。該公司給出的虧損理由也是“豬價持續快速上行及處於高位，生産成本上漲”。

　　金字火腿 （002515）也報憂，今年上半年營業收入9080萬元，同比下降20%；凈利潤1747萬元，同比下降19.3%。

　　成本上升給了肉類加工企業業績下降的理由，但仍有企業實現盈利增長。

　　龍大肉食 （002726）2016年上半年實現營業收入25.5億元，同比增長37.8%；凈利潤1.3億元，同比增長168.6%。且公司預測2016年前三季度凈利潤將達1.9億元至2.1億元，同比增長100%至130%。

　　而作為行業龍頭的 雙匯發展 （000895）不僅持續盈利，還實現首次年中高分紅。半年報顯示，雙匯發展2016年上半年營業收入255.3億元，同比增長25.4%；凈利潤21.5億元，同比增長8.5%，成為業內“盈利王”。

　　雙匯為何成“盈利王”

　　同樣主營肉類加工，同樣面臨成本暴漲，為何雙匯能賺錢？

　　“我們對中國經濟面臨下行壓力、豬肉價格上漲等不利因素，在去年就提前做出預判，對抵禦成本壓力做出準備。公司調整了産品結構，制定了‘由高溫向低溫轉變、由食品向食材轉變、由傳統産品向西式産品轉變’的轉型戰略。冷鮮肉和低溫肉製品等高附加值産品的産量和所佔比重均高於競爭對手。”雙匯集團董事長萬隆向證券時報記者解析今年公司盈利點時談到，面對生産成本上升的現狀，雙匯通過提前儲備肉類原材料、改進生産流程等方式實現降本增效。此外，2013年以71億美元並購的全球最大豬肉企業美國史密斯菲爾德公司，為雙匯提供了大量低價優質的肉類原材料，成為其“秒殺”競爭對手、對抗強週期的“秘密武器”。

　　雙匯發展2016年半年報披露，報告期內公司屠宰生豬1501萬頭，與上年比減少了262萬頭，但其通過間接控股股東羅特克斯有限公司，從國外市場進口超過19億元的分割肉、分體肉、骨類副産品等其他商品，是去年同類交易金額的兩倍以上。

　　萬隆還表示，美國是豬肉生産大國，價格遠低於中國水準，因此雙匯將持續通過便宜的進口豬肉衝抵成本增加的壓力。

　　公開資料顯示，今年4月間，美國豬肉價格折合人民幣6.8元/公斤，進口豬肉到岸價在14元/ 公斤左右，而國內豬白條出廠價高達25元/公斤以上，是進口肉價格的近2倍。

　　進口豬肉帶來的成本縮減，從雙匯發展披露的營業成本也已清晰體現。儘管上半年國內豬肉價格瘋漲近一倍，依然沒有增加雙匯的成本佔比。

　　多元發展衝破強週期

　　當然，並不是所有肉類加工企業都有雙匯發展這樣國際化的佈局，我國作為畜牧業大國，也不可能大批量進口洋豬肉。長期被動制約于豬週期的肉企，應該怎樣突圍？

　　2016年上半年同樣盈利喜人的龍大肉食似乎給出了模板。該公司近兩年來開始佈局生豬養殖，2014年該業務板塊營收僅20余萬元，到2015年，公司養殖業務已實現營業收入4.2億元，凈利潤5593萬元。

　　如今，龍大肉食業務已包括生豬養殖、生豬屠宰和肉製品加工，形成集種豬繁育、飼料生産、生豬養殖、屠宰分割、熟食加工、食品 檢驗、銷售渠道建設為一體的“全産業鏈”發展模式。這也被公司視為傲視其他同級別競爭者的主要競爭優勢。

　　龍大肉食表示，公司實施“全産業鏈”發展模式，逐步擴大自有標準化生豬養殖基地規模，使養殖與屠宰加工向更為均衡的方向發展，不僅保障安全、可靠、穩定的豬肉原料供應，而且可以獲得較高的養殖利潤，提升公司整體的盈利水準。

　　2016年上半年，龍大肉食生豬銷量13.6萬頭，銷售實現2.78億元，由於養殖生豬大部分都直接供給內部屠宰，這為龍大屠宰業務利潤的穩定增長提供了保障。報告期內，龍大肉食屠宰業務收入21.4億元，同比增長37%，佔總營收的比例接近85%。另外，龍大的肉製品業務板塊實現營收2.19億元，同比增長13.61%；養殖業務營收5795.32萬元，雖然收入方面對比去年同期小幅下滑4.5%，但受益於豬價上漲，其毛利率大幅提升30.25%。

　　除佈局全産業鏈模式外，涉豬企業近期紛紛加碼金融佈局，意欲避險強週期。

　　2016年2月6日，雙匯集團財務公司獲得中國銀監會批復籌建，計劃在6個月內完成籌建工作。該公司擬註冊資本5億元人民幣，其中雙匯發展出資3億元，佔註冊資本的60%，雙匯集團出資2億元，佔註冊資本的40%。

　　此外，儘管今年賺得盆滿缽滿，也不忘未雨綢繆的 雛鷹農牧 （002477），自去年年底以來，已主投五份産業基金項目，投資金額高達25億元。該公司董秘此前接受證券時報記者採訪時稱，金融板塊能保障現金流，是涉豬企業穿越週期的法寶。