投行激戰IPO業務：廣發證券最賺錢 中信證券項目儲備最多

　　首發“最掙錢”的依然是廣發證券，落袋6.16億元，領先第二名國信證券1.24億元。此外，海通證券、國金證券的首發收入也都超過4億元。

　　2017年，IPO審核和發行的超快節奏，令各大券商紛紛將投行業務作為公司發展的重中之重。

　　在IPO市場高歌猛進的浪潮中，哪家券商能夠憑藉保薦業務實現彎道超車？國內投行業座次會發生哪些變化？

　　《國際金融報》記者通過整理公開數據發現，IPO項目儲備充足的券商，在這一輪的行業洗牌過程中已取得先發優勢。其中，廣發證券、國金證券等券商，在今年上半年的保薦業務競爭中表現出色。

　　IPO承銷費率上升

　　2017年，A股IPO審核和發行節奏可謂“超快”。

　　證監會最新數據顯示，今年年初至今，證監會共計審核首發企業197家。而在去年同期，這個數據不到今年的零頭，只有87家。

　　另據Wind數據顯示，截至5月12日，2017年IPO融資規模達972億，在社會總融資額中的佔比為13%，相對去年同期提高6個百分點。

　　對此，一位券商非銀研究員指出，“除了規模和家數快速提升之外，IPO承銷費率也穩步提高，直接利好券商的投行收入。”

　　根據相關統計顯示，今年一季度IPO平均費用率約為6%，比2016年提升了1個百分點。

　　不過，上述研究員指出，費用率的提高並不意味著券商投行整體議價能力的提升，而更多是因為“當前上市企業體量大多偏中小型”。據介紹，一般中小型IPO項目收費率會高於大型項目。

　　今年誰最賺錢？

　　2016年，眾多保薦機構在IPO業務上斬獲頗豐。

　　數據顯示，2016年共有58家保薦機構擔任了248家公司的IPO承銷工作，這248家公司IPO共計為券商貢獻約82億元的承銷保薦收入，其中22家券商承銷保薦收入超過1億元。

　　2017年，廣發證券成為IPO業務領域最賺錢的券商。

　　Wind數據顯示，今年年初至今，廣發證券承銷的IPO融資規模達83.52億元，行業排名第一；中信建投、國泰君安、中信證券和中金公司IPO融資規模依次排名2-5名。

　　從單位發行募集資金規模的角度來講，中信證券每家IPO項目平均發行募集資金9億元，行業排名第1名。

　　在IPO承銷收入方面，廣發證券今年實現6.16億元，領先第二名國信證券1.24億元。此外，海通證券、國金證券的IPO承銷收入也都超過4億元。

　　誰的項目儲備最多？

　　IPO審核提速之際，IPO項目儲備豐富的券商將率先獲益。

　　業內人士表示，對於體量不同的券商來説，分化也將更加明顯，“新股大幅增加，銷售能力較弱的投行可能存在發售困難，因此好的項目越來越傾向於大券商。”

　　《國際金融報》記者統計發現，IPO排隊企業處於正常審核狀態的保薦機構大多為上市券商。按審核狀態看，目前共有348個IPO項目處於已反饋狀態，保薦家數前十的券商份額佔比合計約50%。

　　在已反饋的IPO承銷項目中，由中信證券擔任保薦機構的項目最多，共計34家。中信證券保薦的IPO在審項目中，包括瑞達期貨、華西證券、長沙銀行、青島銀行、南華期貨等備受市場關注的金融類項目。

　　海通證券、國金證券和廣發證券同時以22家已反饋IPO項目並列第二，招商證券以20家緊隨其後。此外，國信證券、中信建投、光大證券、華泰聯合證券和安信證券也分別以超過10家已反饋IPO項目擠進前十。

　　值得一提的是，廣發證券是IPO儲備項目（包括已受理、已反饋、已預披露更新、輔導備案登記）最多的券商。廣發證券儲備項目合計達到139家，其中已處於輔導備案登記階段的就有79家。

　　從2016年開始，廣發證券IPO承銷業務就呈爆髮式增長，廣發證券投行業務板塊全年實現營業收入27.38億元，同比增長33%；全年共完成16家IPO主承銷項目，行業排名第二。

　　安信證券的研究數據顯示，預計廣發證券2017年可實現投行業務收入47.86億元。照此計算，要比2016年增長74.8%。

　　IPO項目儲備的多寡對券商整體業務而言具備重大意義。

　　一位投行人士向記者介紹，IPO項目為投行帶來的絕不僅僅是“一次性”的首發承銷收入，“優質的IPO項目意味著持續的綜合融資需求。”

　　以長江電力（600900.SH）為例，中信證券為其完成首發後，在2016年擔任了公司並購重組財務顧問，同年中信證券又參與為公司承銷30億規模的公司債。

　　“通過為企業提供上市服務，與企業建立深厚的信任，這樣，企業就會將內部問題坦誠相告，投行團隊也能更精準地提供一系列融資服務，”上述投行人士表示，“可以預見，爭奪到更多IPO項目的券商，未來幾年或持續高歌猛進。”

　　IPO雷區高頻預警

　　不過值得注意的是，新股審核顯著提速的同時，被否企業的數量也在攀升。截至5月11日，29家企業已倒在通往IPO的路上，涉及22家保薦機構，被否率已超過10%，去年全年則是2.21%。被否數量已經超過去年全年否決總額。

　　按保薦機構來看，國金證券、國泰君安、海通證券和廣發證券各2家保薦公司未通過審核。

　　5月10日，今創集團“倒在”IPO路的“最後一公里”。根據公告，暫緩發行新股，其保薦機構為中信建投證券。

　　此前，兩名股民謝勇、謝家勇兄弟實名舉報今創集團“帶病闖關IPO”，此外，今創集團的財務報表有重大造假嫌疑。今創集團隨後表示，與保薦機構（主承銷商）中信建投協商，出於保護投資者權益的考慮，決定暫緩後續發行工作。中信建投將認真核查媒體質疑所涉事項。

　　業內人士認為，今年審核趨嚴，做得越多，風險也越大，投行挑選項目應該注意“避雷”，“如果保薦的IPO項目連續出現問題，保薦券商的業務能力將受到質疑。像今創集團這種涉嫌財務造假的，如果性質嚴重，仲介機構可能還需要負連帶責任。但是發行人如果刻意隱瞞，投行的調查也很難有重大發現。”

　　一家上市券商投行人員向記者表示，公司目前挑選項目的邏輯是“精選項目，寧缺毋濫”，“強監管需要我們投行人員更加盡職，嚴守職業道德和規範，承擔起資本市場‘看門人’角色。”