專家：中國經濟並非大而脆弱 不會搞強貨幣刺激

　　李劍閣、吳曉靈：中國經濟並非“大而脆弱” 不會搞強貨幣刺激

　　針對外界所謂中國經濟“大而脆弱”的觀點，中金公司原董事長李劍閣于7月5日予以反駁，“真正了解中國經濟的人都認為，中國經濟不僅體量大，而且韌性強、迴旋餘地大，不會出現外界所擔心的災難性前景。”他是在香港金管局與博鰲亞洲論壇合辦的金融合作會議上做出上述表態的。

　　李劍閣指出，中國經濟從高速增長進入到中高速增長的新常態，增長率下降了幾個百分點。但由於中國經濟的體量已今非昔比，即使5%的增長率，所帶來的GDP增長絕對值也是可觀的，不亞於之前的高速乃至雙位數增長。

　　同時，由於中國人口近年來緩慢增長，就業壓力已不像之前那麼大，他認為，目前的中高速增長基本能夠滿足新增就業需求。統計表明，2015-2016年，中國進入勞動年齡的人口下降了三百萬，就業壓力明顯減輕。

　　李劍閣表示，中國正在進行的“去産能”，可能會帶來一部分人的失業，但最高的估計也沒有超過300萬。從就業的角度，中國經濟壓力並不大，“這給中國經濟的結構性改革提供了相對穩定的社會基礎。中國政府已經明確不會搞超強的經濟刺激和大水漫灌，而是將重點放在供給側結構性改革上，這有利於中國經濟的可持續性和發展後勁。”

　　直升機撒錢不是好辦法

　　2008年金融危機以來，“直升機撒錢”的做法在市場引發熱議。

　　所謂直升機撒錢，最初來源於美國經濟學家米爾頓·弗裏德曼（Milton Friedman）構想的一個生動場景：某個央行行長將紙幣雪花般地灑向感激的民眾。隨後，這個概念又被英國金融監管當局的前任主席阿代爾·特納（Adair Turner）在其著作《債務與魔鬼之間》（Between Debt and the Devil）中推崇。

　　“直升機撒錢有兩種含義，一種是中央銀行創造更多的貨幣，另一種是指央行將創造出來的貨幣按人口直接分下去。”中國人民銀行原副行長吳曉靈説道。

　　她坦言，第一種形式的直升機撒錢，中央銀行已經做了，“從2008年到現在，各國中央銀行的量化寬鬆其實就是在盡可能地提供流動性，讓金融機構提供信貸，但是這種方式效果並不理想。”

　　“雖然，第二種形式聽起來很公平，看似能夠增加社會消費能力，但對於辛勤工作、敢於創新的人來説是不公平的。社會要發展，就應該通過稅收和財政政策鼓勵創新、鼓勵企業家精神、鼓勵創造更多的財富，把蛋糕做大。同時，對於弱勢群體和失業者，政府應該做好社會保障。”吳曉靈直言。

　　同時，巴基斯坦前總理阿齊茲則認為，無論是寬鬆的貨幣政策，還是直升機撒錢，都必須與目標明確、路徑清晰的結構性改革相結合。否則，投入再多的貨幣，都無法形成有效的投資。

　　李劍閣指出，貨幣政策有多重目標，經濟增長是目標之一，“現在有一種誤解，似乎認為只要貨幣政策力度足夠，經濟增長就會自然而然地到來。所謂直升機撒錢，就是基於這樣一種誤解。應該看到，貨幣政策促進增長只是一種主觀願望，能否實現這個願望，卻存在諸多制約因素。”

　　結構改革更重要

　　多位參會人士一致認為，目前各國央行的貨幣刺激政策效應正在逐步減弱，結構性改革被提上日程。

　　吳曉靈表示，正常的經濟環境下，貨幣政策的傳導途徑是中央銀行向商業銀行提供流動性，商業銀行把錢貸給經濟實體，使經濟得以發展，“但是金融危機發生之後，各家金融機構特別是商業銀行失去了信貸投放的動力和能力。動力不足，是因為實體經濟信貸的需求下降；能力不足是因為銀行有大量的壞賬，沒有能力發放貸款和信貸。”

　　她指出，因此，中央銀行只能實行量化寬鬆的貨幣政策，直接向社會提供信貸，購買政府債券或中央銀行認為有用的資産，通過這種方式把流動性創造出來，但並沒有解決實體經濟發展動力不足的問題。由於消費不足、企業投資不足，即使中央銀行提供了無限的流動性，金融機構仍然不願意向外放貸。

　　“全球要想走出現在的金融危機，還需要有一場技術革命，讓技術革命推動企業的發展。網際網路、資訊技術的發展、物聯網的發展為我們未來的科技轉型創造了一個非常美好的前景。但是，如果我們的經濟沒有優勝劣汰的轉換機制，如果經濟發展的機制是僵化的，那麼新的動力也難以發揮作用。所有這些都不是中央銀行可以解決的事情。”吳曉靈強調。

　　“中國政府提出來要搞結構性改革，提出要搞金融改革，要暢通投資者和籌資者之間的渠道，最終是要建立一個優勝劣汰的一個機制，讓新經濟可以更好地成長。”吳曉靈指出：“中國遇到的問題和世界是同樣的，我們不能靠貨幣政策來解決全部問題。貨幣政策是重要的，但更重要的是要進行結構性的改革。”（編輯 辛靈）