巴曙松：中國經濟或在今年底明年初觸底

　　巴曙松強調，目前全國房地産成交量已經超過十萬億元，對整個國民經濟影響非常大也非常直接，“房地産的投資什麼時候觸底，整個經濟的增長速度就什麼時候觸底”。

　　6月14日，在香港出席LME（倫敦金屬交易所)亞洲年會2016上，香港交易結算所有限公司（下簡稱“港交所”）首席中國經濟學家巴曙松在演講中表示，預計內地經濟將隨房地産投資在今年年底、明年年初觸底。

　　巴曙松稱，過去支援內地經濟增長的人口紅利、資源紅利、房地産投資紅利、貿易紅利、儲蓄紅利等因素均在減弱，需要尋找新的增長動力，同時也需要應對去産能、去杠桿、去庫存等諸多挑戰。他強調，目前全國房地産成交量已經超過十萬億元，對整個國民經濟影響非常大也非常直接，“房地産的投資什麼時候觸底，整個經濟的增長速度就什麼時候觸底”。

　　一線城市樓市存量增加 房價波動加大

　　國家統計局13日公佈了遜於預期的5月經濟數據。5月規模以上工業增加值同比增長6.0%，社會消費品零售總額同比增10%，而今年首5個月固定資産投資同比增長僅9.6%，創下16年新低。

　　投資增速的回落被認為主要受房地産投資和民間投資因素影響。巴曙松認為，當前房地産市場的一個特點是，雖然銷售明顯好轉，但庫存繼續在增加，三四線城市的去庫存壓力依然非常大。數據顯示，5月內地房地産銷售增速下降至33.2%，回落3.3個百分點，但整體維持高增長。中金固定收益團隊在一份報告中指出，商品房銷售放緩風險較大，房屋新開工和房地産投資將有繼續下行的風險，整個板塊可能繼續走弱。

　　巴曙松認為，目前內地房地産行業正在經歷深刻的變化：一線城市房地産市場正從新房市場轉變為二手房交易佔比更大的存量市場，房價形成機制將為之改變；一線城市人口增速減緩甚至出現凈流出，或將加大房價波動，“去年上漲最快城市，今年可能變成房價下跌最快的，比如深圳”； 而房地産市場的需求已經從剛需型轉為改善型，房價的持續上升會對居民購買力形成不利影響。

　　美聯儲加息對人民幣匯率的衝擊將小于811匯改

　　談及美聯儲加息預期背景下的人民幣匯率問題，巴曙松表示，今年以來，人民幣匯率在一籃子貨幣和美元兩個“錨”之間，一直是跟隨其中較弱者的走勢。他認為，這代表人民幣匯率主動進行的預警性、前瞻性貶值。因此，如果加息後美元持續升值，人民幣將隨一籃子貨幣走弱，不過因此帶來的衝擊將小于去年8月11日人民幣匯改，因為匯率已經通過非對稱貶值做出了調整。

　　5月人民幣兌美元匯率貶值了1.7%。6月3日，人民幣兌美元中間價報價更創下2011年2月以來的最低點6.5793。美國總統候選人特朗普最近幾個月曾指責中國操縱人民幣匯率刺激出口。不過IMF第一副總裁利普頓（David Lipton）日前在中國金融穩定性年度評估結論中，肯定人民幣匯率正變得更加靈活和市場化，稱這大致符合基本面。

　　巴曙松認為，央行正通過順應市場趨勢來靈活調整人民幣匯率，從持續性來看，以外匯儲備做短期干預和匯率水準調整必須結合起來。

　　此外，他表示，觀察到央行越來越關注將離岸與在岸人民幣匯率的差距保持在相對穩定水準，以減少套利空間並引導市場預期。隨著人民幣國際化的推進，央行將需要多樣的人民幣計價産品，使其能使用所有金融工具，而非只在現貨市場進行操作。

　　作為最大的離岸人民幣市場和人民幣國際化的重要支點，香港離岸人民幣資金池在近月不斷萎縮。據香港金融管理局數據，今年4月香港人民幣客戶存款再跌4.8%，至7230億元人民幣，存款餘額下跌16.8%，整體人民幣存款環比下跌6.5%。