日經濟溫和復蘇 貨幣政策難收緊

　　日本央行行長黑田東彥10日重申，將維持超寬鬆的貨幣政策不變，直至達成2%的通脹目標。儘管近期日本消費、貿易回暖，但復蘇速度持續“溫和”，令該國政策制定者不敢輕易收緊貨幣政策，市場關注日本央行是否會下調通脹目標提前改變利率政策。

　　在當天日本央行舉行的季度會議上，黑田東彥還表示，“如果有必要”，才會調整該國持續多年的超寬鬆貨幣政策。對於該國目前經濟表現，他稱日本經濟保持溫和復蘇的趨勢。

　　該表態與日本央行當日發佈的經濟評估季報一致，報告對該國九個地區中的八個地區的經濟評估維持不變，稱這些地區的經濟在持續溫和復蘇或擴張。央行上調了對餘下一個地區的經濟評估。這份報告將會是日本央行政策委員會4月26-27日利率審議會議考慮的諸多因素之一。市場廣泛預期，日本央行將在會議上維持現行的超寬鬆貨幣政策。

　　該報告特別提出外部風險將影響日本企業的生産和投資，包括美國總統新政策能否落實、歐洲局勢不穩定等。

　　日本貿易收入也在持續改善，日本財務省10日也公佈，日本2月份經調整經常賬戶順差為2.81萬日元，同比上漲18.2%，高於市場預期，實現經常賬戶順差連續32個月上漲，創歷史最高。其中，商品賬戶順差較2016年2月已增加至10770億日元，出口上漲12.2%，進口上漲0.3%。

　　日本連續實現貿易順差一定程度上得益於日元長期低位，也令主要貿易夥伴國美國認為日本為“匯率操縱國”。

　　自1990年代股市和樓市泡沫破裂後，日本經濟一直深陷停滯中，國內薪資增長緩慢，消費支出疲弱，物價疲軟，經濟增長乏力。日本經濟在去年表現不俗。去年第四季度，日本國內生産總值（GDP）年率環比增長1.2%，為三年來首次連續第四個季度擴張。

　　在日本種种經濟數據中，也存在負面數據。根據日本內閣府發佈的商業信心指數顯示，該國商業景氣度連續三個月下滑。經過季度調整的3月份商業信心指數為47.4，該指數低於50説明商業從業者對經濟狀況信心不足。

　　另外，消費增長疲弱也是日本政府面臨的難題。

　　2月份，日本失業率從上月的3.0%下降至2.8%，為1994年以來最低水準。不過，家庭支出也在繼續下滑，同比下降3.8%，為第12個月出現下滑。這表明勞動力市場上的供不應求並不足以推高薪資、刺激消費。

　　2月份核心通脹率上漲0.2%，實現了2015年底以來首次兩連漲。有分析師預計，隨著去年油價下跌的影響減弱，今年晚些時候，日本的通脹將加速接近1%的水準。

　　隨著一些經濟數據轉好，市場猜測日本央行接下來是否會逐漸收緊寬鬆政策。上周接受路透社調查的大多數分析師預計，日本央行下一步將開始縮減其刺激政策規模。

　　不過，日本第一生命經濟研究所首席經濟學家新家義貴對媒體表示，潛在的價格上漲趨勢並不強烈，通脹觸及1%或許要比預期更久，這取決於油價和日元的走勢。

　　日本很多經濟學家認為，日本通脹率有所回漲主要源於日元貶值帶來的進口商品價格提高，而並非是日本國內需求出現升溫，未來日本消費者物價能否持續上行仍不得而知。

　　前日本央行理事門間一夫日前在接受採訪時表示，日本央行最早可能本月下調通脹預估，因薪資增長放緩及民間支出疲弱，阻止本財年物價加速上漲。

　　門間一夫與日本央行現任決策者保持著緊密聯繫。他説，幾乎可以肯定日本央行在截至2019年3月的下一財政年度無法實現2%的通脹目標。

　　他預計當前財年核心消費者物價漲幅將徘徊在0.5%附近，次年僅會升至1.0%左右。