英國公投脫歐對中國經濟直接影響有限 外貿料略承壓

　　中長期或對人民幣國際化有推動作用

　　6月24日，英國公投脫離歐盟，全球市場大幅震蕩。國內專家和主要外媒對英國脫歐給中國在貿易、投資、人民幣、金融市場等方面造成的長短期影響進行了分析。

　　實體經濟所受影響整體不大

　　中國人民大學國際貨幣研究所理事兼副所長向松祚認為，英國脫歐將是一個漫長的法律進程，中國在英投資和在歐投資的大方向不會受到根本動搖。英國和歐盟存在繼續維持雙贏貿易關係的可能，雙方可能會尋求重新簽訂一系列協議，英國也可能退出裏斯本協議，但英國不會選擇退出共同市場，雙方存在繼續維持原有貿易格局的可能，這就給中國對英和對歐貿易的穩定提供了基礎。

　　瑞華會計師事務所管理合夥人張連起表示，英國退歐對中國經濟的直接影響有限，但對全球經濟的衝擊無法避免。中英雙邊貿易只佔中國總貿易額的2%，但英國退歐將對歐盟（中國的最大出口市場）以及世界的需求與信心産生負面影響，中國本已趨弱的外貿出口很難在不遠的將來得到提振。預期英國與歐盟在2019到2020年以前將不會達成任何新的貿易協定。

　　商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育認為，英國自由貿易傾向長期明顯強于眾多歐洲大陸國家，但在歐盟僵化的決策機制下，英國無法改變歐盟的市場保護主義傾向，脫離歐盟後意味著“中國製造”進入英國市場的壁壘會降低許多。

　　路透社的分析認為，對於遠在亞洲的中國而言，實體經濟所受影響整體不大，但外貿料略承壓。

　　彭博社認為，英國脫歐製造了大量輸家，但最大的贏家是中國。長期而言，英國脫歐符合中國的政經利益。英國渴望在歐盟之外達成更好的雙邊貿易協定，可能讓英國和中國在某些方面走得更近。目前，英國不能隨意談判自己的協定。而且，中國已經表明它願意並能夠與其他國家進行自由貿易協定談判，而歐盟有更多相互衝突的內部利益要協調。

　　投資面臨很多不確定因素

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，目前中國對歐投資並不完全依賴英國市場，中國對法國、德國也形成了較為通暢的投資渠道，德國可以繼續在歐盟內部扮演英國的角色，為相關貿易和投資自由鼓與呼。中國把英國作為跳板的投資策略要改變，但是針對英國本土的投資仍可以繼續發展。英國原來依靠歐盟多，現在依靠中國更多了，兩國關係可能更為緊密。

　　孖士打律師行首席合夥人、亞洲區董事會主席羅婉文則表示，中國企業到英國的投資短期內一定會受到影響，尤其是將英國作為進入歐盟市場跳板投資。未來的12到24個月，會有很多不確定因素，包括脫歐對倫敦國際金融中心的影響，對於英國作為中企進入歐洲的平臺會産生什麼影響。比如説，在英國收購了一家高科技公司，其産品能否還像之前一樣可以進入歐洲市場？歐洲的人才是否還能像之前一樣自由流入英國？這些都存在不確定性，影響到中國企業的短期投資興趣。

　　張連起表示，近年來英國已成為中國在歐盟各國的第二大投資目的地，中國公司在英國的非金融類直接投資已超130億美元。英國資産貶值將使投資英國房地産的中國公司面臨虧損。此外，投資者會對計劃中的包括正在討論中的欣克利角核電站、高速公路以及金融服務領域的一些項目感到緊張。脫歐後，英國的市場準入和服務貿易優勢將不復存在。

　　浙商銀行經濟分析師楊躍稱，英國離開歐盟將影響推動我國和歐盟在政經領域的交流合作。中英兩國的合作歷來較為積極和正面，一旦缺少英國這一橋梁，中國和自顧不暇的歐盟又將進行更為複雜的博弈。三是我國正在打造“中英黃金十年”，希望和英國建立更為全面和可信賴的戰略合作關係，雙方經貿領域互動正日益加深。英國脫歐後倫敦作為國際金融市場中心的地位將會受到動搖，不利於人民幣國際化進程。同時英國短期內地位下降和經濟動蕩也會影響雙方深層次合作的力度和效果。

　　中長期或對人民幣國際化産生助力

　　連平認為，未來倫敦作為人民幣離岸金融中心的地位可能會受影響，以前預期倫敦離岸中心地位將是歐洲最強，以後法蘭克福、盧森堡、蘇黎世等歐洲大陸城市的活躍度可能隨之提高，人民幣離岸業務在歐洲可能會有一個更加多元化的發展前景。

　　預計英國為了確保倫敦的金融中心地位，會進一步加強對人民幣離岸中心建設的支援力度，未來會給人民幣以及中國金融機構更好的環境和支援，以確保和法蘭克福、巴黎等爭奪人民幣業務，向松祚認為。

　　路透社認為，雖然英國脫歐不可避免將提升中國跨境資本流動和匯率的不確定性，但人民幣匯率應不會大幅貶值。脫歐公投過程中，離岸人民幣兌美元即期匯率由於市場避險情緒陡增迅速狂瀉，創今年1月8日以來的市場新低，後有所反彈。機構投機可能是人民幣貶值主因，不宜過度看空人民幣。人民幣匯率相對於其他貨幣而言，波幅還是比較小的。很難下結論説人民幣的貶值源自資本集中外流或者人民幣中長期貶值預期的抬頭。匯率反彈顯示市場對人民幣仍有信心，是新的人民幣匯率機制有韌性的表現。而從供需來看，英國脫歐還可能在未來提振國際市場對人民幣資産的需求。從中長期看，或對人民幣國際化産生助力。

　　短期市場震蕩很快會逐漸收斂

　　向松祚認為，對於英國脫歐這類事件，通常市場會過度反應，“中國市場的震蕩更多屬於全球市場波動的傳遞效應，本身受到的影響更多是間接性的，預計在一個星期內就會平息下來。”

　　連平也認為，脫歐的市場效應將是一個長期發酵、釋放的過程，但短期震蕩很快就會逐漸收斂，全球金融市場對中國的影響不大。不過，英鎊和歐元的地位近期會受到削弱，“英國的離去意味著歐盟和歐元都失去了一支強大的經濟支撐力量，全球市場現在開始擔心今年是否會出現新一輪的歐債或歐元的危機，這在短期內會給全球以及中國市場造成負面影響。”他表示。

　　梅新育則認為，短期內，英國脫歐帶來的心理衝擊仍將顯著衝擊人們對歐元前景的預期，從而在一定時期內利空歐元匯率，這對於以歐元計價的中國對外貿易和外匯儲備都將帶來一定的不確定性。但就長期市場效應而言，弱勢的歐元和英鎊反有可能會加強全球市場對人民幣的強勢和穩定的認知。

　　張連起則認為，退歐帶來的全球金融市場動蕩將對中國造成衝擊。短期動蕩將主要反映在匯率市場，英鎊貶值將會給新興市場貨幣帶來下行壓力，包括人民幣。新一輪的全球金融動蕩可能會導致中國資本賬戶開放和金融自由化進程進一步放緩。