豬肉對8月份CPI會有多大貢獻？

　　國家統計局公佈的數據顯示，7月份CPI已是連續第三個月回落，有分析認為主因是豬肉價格漲幅明顯回落所致。

　　其實，“二師兄”已經不是第一次跑出來干擾人們對通脹的判斷了。自2004年起，關於CPI上漲是由“豬週期”引起（或者説物價結構性上漲）還是通貨膨脹導致的爭論就不斷發生。但是，從歷史數據來看，豬肉價格與CPI(居民消費價格指數)走勢擬合度還是非常高的，兩者相關係數從2005年至現今高達0.88。當豬價上漲超過30%時，通常會拉動CPI 1個百分點以上的增長。

　　8月份的CPI將於下週五公佈。那麼，這一數據將會如何？在數據公佈之前，我們不妨先來看一下與豬肉相關的一組數據。

　　海關總署最新公佈的數據顯示，7月份我國豬肉進口量為18.34萬噸，較6月份的19.4萬噸下降接近1萬噸，首次出現環比下降，但和去年7月份5.9萬噸進口量相比，同比增幅仍高達210%。　　

　　另有數據顯示，7月份全國生豬總存欄環比下降0.1%，同比下降2.4%，這是生豬總存欄自今年3月份開始緩慢回升四個月後的首次下滑。

　　那麼，6月份以來國內豬價高位回落，7月份全國生豬總存欄不增反降，原因何在？農業部畜牧業司在8月24日召開的生豬生産形勢座談會中探討了養殖戶補欄不積極原因，他們認為環保成本、限養禁養政策對生豬補欄有一定影響。另外，經歷了幾次“豬週期”的“洗禮”後，養殖戶已經變得更為理性，不會再“一窩蜂”的進行補欄，很多人甚至認為明年價格不一定持續上漲，因此補欄較為謹慎。

　　那麼，8月份以來的豬肉價格又是如何？交通銀行金融研究中心最新發佈的一份研究報告指出：進入8月份後豬肉價格環比回落，豬糧比價降至9.2左右波動，仔豬均價和生豬出場價格下降至47.1元/公斤、18.6元/公斤，且7月份以來生豬存欄量和能繁母豬量都有所回落。豬肉價格迎來下行階段，同比漲幅逐漸下降。

　　海通證券認為，從歷年情況來看，8月份至10月份期間供需關係趨於緊張，豬價環比會出現季節性回升，再加上洪災高溫的滯後影響，豬價短期仍有上行的可能。但從大週期來看，豬價已經處於高位，即使短期有所反彈，預計力度也會非常有限。

　　不過，也有持不同觀點的人士認為，未來4個月處秋冬季節，預計豬肉消費較7月份、8月份有所增長。7月份生豬存欄37596萬頭，仍處於歷史低位，在沒有氣候、疫病等加速養殖戶出欄的情況下，短期來看，預計未來4個月豬價仍將高位震蕩上漲。

　　其實，近幾年生豬市場無論是供給端還是需求端，均已發生翻天覆地的變化。我們看到，在供給端，一場爭奪現代農業高附加值的大規模“養豬戰爭”早在數年前打響，先不説諸多名人涉足生豬行業，連一些國際資本也直接或間接潛入生豬養殖行業，養豬行業大洗牌已經初步完成；在需求端，老百姓對肉類消費的結構更加多元化，豬肉在肉類消費中的比重一降再降。但是，沒有發生變化的是豬肉在CPI中的權重。

　　那麼，“二師兄”是否還會“拱”一把8月份的CPI呢？中信建投證券首席宏觀分析師黃文濤認為，8月份上半月豬肉價格同比降幅接近10%，鮮菜價格同比跌幅也較7月份擴大，因此，預計8月份CPI同比增速繼續回落。