IPO節奏未顯著變化 下半年仍以消化存量為主

　　主持人杜雨萌:資本市場與實體經濟相輔相成。當前,在供給側結構性改革的大背景下,資本市場也要為實體經濟的轉型升級提供資本的供給側服務。基於此,本報記者分別從IPO、並購重組、退市、懲罰等多個層面進行梳理及分析。

　　業內人士認為,從中長期來看,IPO節奏仍平穩、並且以消化存量為主

　　近期,市場對於A股IPO節奏的判斷出現分化,既有認定加快節奏的判斷,也有預測放緩的聲音。《證券日報》記者通過梳理相關數據與採訪業內人士驗證,目前A股IPO節奏並未出現顯著加快或者放緩趨勢,預計下半年IPO節奏將圍繞維穩執行,並以消化存量排隊企業為主。

　　今年7月8日和7月22日,分別有13家和14家企業獲得證監會發行部公佈的新股批文,因此有市場人士判斷,監管層有望在上市企業堰塞湖的排隊壓力下提速和提規模來調節發行節奏;與之相反的是,8月份上旬,發審委審核的企業只有3家,有分析人士認定IPO將放緩。

　　“並沒有出現加快或者放緩的顯著數據。”投中研究院分析師陳偉在接受《證券日報》記者採訪時表示,“判斷IPO發行節奏主要依據發審委會議次數。雖然此前兩次批文超過10家,但只是數量略有增加,發審委會議並沒有增加,並且數量也不是顯著增加(30%以上為顯著增加),這僅是監管層發審效率提升的結果。

　　“同時,超短期的數量減少,也不意味IPO節奏放緩。”陳偉強調。

　　另據《證券日報》記者不完全統計,今年上半年IPO申請審核的通過率為92.92%,略高於去年全年的通過率。《證券日報》記者了解到,2015年證監會發審委審核企業的數量為272家,其中251家獲得通過,通過率為92.28%。

　　“從中長期來看,IPO節奏仍堅持平穩、並且以消化存量為主。”陳偉強調,“當單月發審委會議次數增加,這就意味著IPO節奏加快,但現在並沒有出現。”

　　據Wind數據顯示,今年前7個月,除2月份因春節等因素影響僅審核3家企業的首發申請外,其他月份審核的數量依次分別為34家、26家、16家、16家、18家、27家。

　　一位長期參與IPO業務的律師在接受《證券日報》記者採訪時分析稱,“在未實施註冊制之前,以及股市較為低迷的階段,IPO仍將以慢速審批節奏為常態。”

　　上述律師認為,“目前很難再短期內消化完IPO排隊企業,並且仍有大量的新三板企業計劃加入申報隊伍,因此,如果不實施註冊制很難克服排隊現象。”

　　截至2016年8月11日,中國證監會受理首發企業850家,其中,已過會104家,未過會746家。未過會企業中正常待審企業685家,中止審查企業61家。

　　“A股IPO節奏受很多因素影響,除了A股本身以外,還要考慮新三板掛牌以及港股IPO節奏,同時在宏觀層面需要結合考慮直接融資規模與經濟增速的關係。”陳偉認為,監管層還是希望以維穩為主,因此下半年IPO節奏將圍繞維穩執行,發行節奏處於“L形”底部,更加平穩,並且以消化存量排隊企業為主,不會出現顯著加快或者放慢趨勢。