深港通真的來了！將如何影響A股走勢？

　　國務院已批准《深港通實施方案》

　　在今年的政府工作報告中，李克強總理提出，要“適時啟動深港通”，各方對此普遍期待並寄予厚望。2014年底滬港通試點啟動以來，總體運作平穩有序，經受住了市場檢驗，各方面反應正面，實現了預期目標。

　　“深港通相關準備工作已基本就緒，國務院已批准《深港通實施方案》。”李克強總理在8月16日的國務院常務會議上明確表示。

　　“在滬港通試點成功基礎上推出深港通，標誌著中國資本市場在法制化、市場化和國際化方向上又邁出了堅實一步，具有多方面的積極意義。”總理説。

　　李克強指出，啟動深港通有利於投資者更好共用內地與香港經濟發展成果，深化內地與香港金融合作，鞏固和提升香港作為國際金融中心的地位，也有利於進一步發揮深港區位優勢，推動內地與香港更緊密合作。

　　李克強最後強調，改革開放是當代中國最鮮明的特色。包括資本市場在內的金融業對外開放，是中國整體開放的重要組成部分，對提升我國金融業的國際競爭力和服務實體經濟的能力發揮了重要作用。

　　港交所：深港通技術準備就緒

　　中國證監發言人日前表示，深港通將會在今年內擇機開通，目前兩地監管部門及交易所正密切合作，中國證監會成立了深港通專項工作小組，待各項工作完成後就會啟動深港通。今日，港交所就深港通何時開通在回復媒體查詢時並未給予正面回應，但重申在技術上已準備就緒，強調目前沒有消息可以公佈。

　　海外資金持續流入A股創業板ETF

　　證監會新聞發言人近日透露，深港通的各項準備工作正積極推進，這也使得各方對於深港通于近期宣佈開通的預期越來越強烈。海外資金聞風而動，加速流入A股創業板ETF提前“卡位”。數據顯示，南方東英中國創業板指數ETF昨日出現月內第6次申購，凈流入資金約2300萬港元。

　　與A50 ETF不同，南方東英中國創業板指數ETF追蹤內地創業板指數，在海外市場並無對衝工具，因此申購南方東英中國創業板指數ETF是外資用“真金白銀”實打實地表示對A股創業板未來走勢的看好。

　　深港通將如何影響A股

　　從此前滬港通的資金數據來看，即使深港通開通後，A股受到的影響可能也並不大。華泰證券日前發佈的一份研報指出，即便深港通北向額度累計使用達到3000億，對於深市約15萬億的自由流通市值來説，也僅僅佔2%，不能改變A股存量博弈的格局。

　　而事實上，參考此前的滬股通數據，未來深港通的北向額度使用情況可能也並不會太緊張。截至8月12日，滬股通總額度使用了不足1500億元，佔3000億元總額度的比例不到半數；而滬市目前的流通市值接近23萬億元。

　　相比之下，由於港股的價值洼地效應明顯，A股資金南下的熱情似乎更高。目前港股通2500億元的南下額度中，截至8月12日收盤，僅剩下470億元，使用率已超過八成，遠高於滬股通的北上額度使用情況。

　　除了資金面的流動，兩地證券市場估值之間的差異也是投資者關注的話題；那麼，在深港通開通後，兩地市場的估值差距會收窄嗎？華泰證券的研報對此稱，深港通的開通不代表AH股溢價會收窄。按照GICS二級行業對比港股和A股的估值水準來看，在滬港通開通之前，A股尚且有6個行業估值低於港股，但在開通之後，行業估值不斷拉大，如今A股各行業估值水準均高於港股，其中A股金融類行業估值水準與港股相當，TMT等成長類行業估值水準較高。華泰證券認為，由於投資者結構、退市機制、交易制度、投資者風險偏好的原因，AH股價長期存在偏差，但在滬港通開通之前，溢價水準一直在合理區間。反而是在滬港通開通後，AH溢價水準才慢慢拉開。

　　與估值相關的另一個話題是，深港通開通後低估值股票一定受益嗎？從滬股通此前的數據來看，答案似乎也是否定的。華泰證券上述研報指出，2014年11月17日滬港通開通以來，估值在50-60倍之間的滬股通標的股價表現最好，而低估值標的（0-10倍）整體表現並不算太理想。

　　而對於深港通，廣發證券分析師陳傑也指出，深港通的推出實際影響有限，既不構成利好也不構成利空；深港通帶來的投資機會整體來説較為有限；深港通下港資依然會選擇業績好、市值大的行業龍頭股。

　　深港通的投資機會

　　對於深港通事件驅動下的結構性機會，機構認為，三大領域值得關注。

　　首先是外資常年青睞的低估值、大市值股票。海通證券認為，總結QFII、RQFII和滬港通的經驗，海外機構或者北上投資者以穩健的投資風格為主，往往會青睞估值較低、市值較大的股票。

　　其次是港股市場的稀缺性標的。興業證券認為，從滬股通和QFII的交易情況來看，海外資金或者北上資金對於港股缺乏的品種有一定的配置需求，預計深港通開通後的投資機會也在兩地相對稀缺的品種上。目前港股市場相對稀缺的行業有白酒、醫藥、大眾消費和公共事業。

　　最後是業績有望增厚的券商行業。海通證券非銀金融團隊認為，深港通的推出將進一步加大兩地市場的互聯互通，券商交易佣金收入有望進一步增加，對於在香港和內地同時擁有業務的證券公司最為有利。