理財産品穿透登記出新規 違規加杠桿行為受遏制

　　中國證券網訊（記者 張玉）記者從多位消息人士處獲悉，銀行業理財登記託管中心近日給銀行下發《關於進一步規範銀行理財産品穿透登記工作的通知》，該通知旨在為貫徹落實近期監管部門有關文件精神和銀行業理財業務穿透管理的要求，全面、及時掌握理財資金投向，防範理財業務風險。　

　　通知指出，各銀行金融機構應在全國銀行業理財資訊登記系統中真實、準確、完整、及時地登記理財資金購買的各類資産管理計劃和通過協議委外投資的底層基礎資産和負債資訊。不得省略資管管理計劃和協議委外資訊而直接登記底層資産資訊。　

　　該通知要求，各銀行金融機構應于每週五前登記資管計劃和協議委外截至上週日的底層資産情況，並於每月前五個工作日內登記上月最後一個自然日的底層資産情況，確保登記的及時性。

　　“每週上報底層資産是過去就有的要求。這次細化了對資管計劃內負債部分的穿透，要求更高一些。”一位銀行資管人士對記者表示，負債部分對應的是正回購融資，也就是在資管計劃中，用債券質押，向他人借錢，再用這部分借來的錢投資債券的加杠桿明細。　

　　業內人士還指出，新規對於投資集合類資管産品的登記要求有所提高，雖然理財資金只投其中的一部分，但是仍然要登記整個集合類資管産品的投資明細。

　　綜合來看，集合類資管産品和違規加杠桿的行為受到衝擊最大。過去，集合産品一般採取資金池的運作模式，期限錯配、成本估值，且對於底層資産披露要求也不嚴格，成為很多銀行理財資金偏好的投資品種。在新的登記規則下，集合資産産品難以做到每週、完整披露資産清單，就回面臨銀行贖回壓力，疊加近期證監系統檢查集合産品的遺留問題，未來集合贖回壓力需要密切關注。　

　　此外，穿透登記有助於監管直接將理財的負債和資産進行匹配，過去通過多層嵌套違規加杠桿和其他監管套利的行為都將受到衝擊。而且一旦穿透管理，底層資産可能很難滿足本行投資範圍的要求，進而整體降低理財資金對中低評級信用債的需求。