度過“脫歐驚悚期” 歐股人氣漸恢復

　　在經歷過英國意外“脫歐”的驚悚期後，在最近兩個交易日全球金融市場情緒逐漸趨穩，特別是歐洲股市普遍反彈。分析人士指出，由於英國“脫歐”最終仍需要較長時間，目前市場關注點逐漸轉向隨後的具體進展，因此最初的應激性恐慌情緒開始平復。

　　歐股擔憂情緒降溫

　　英國“脫歐”公投至今已經四個交易日，這段時間歐洲股市波動極大。上週五和本週一歐洲部分股指單日盤中跌幅甚至超過10%，衡量歐股整體表現的歐元區斯托克50指數兩日累計跌幅達到9%。然而，在本週二和週三，歐洲股市卻出現反彈，終結了此前兩日的恐慌性拋售，部分股指反彈幅度明顯，截至北京時間29日20時10分，歐元區斯托克50指數連同前一日的累計漲幅達到6%。

　　部分分析人士表示，目前英國“脫歐”的悲觀情緒已經暫時被消化，大盤理當反轉，但總體而言當前只是技術性反彈。現在英國還沒實質性“脫歐”，未來出現新進展不排除股市繼續下挫。

　　《裏斯本條約》第50條款規定了歐盟成員國退出的程式，任何國家離開歐盟都將觸發歐盟《裏斯本條約》第50條。根據該條規定，如果成員國確認要脫離歐盟，歐洲理事會應在2年時間內和該國就“脫歐”後關係變動達成協定，並提交歐洲議會批准。然而，英國財政大臣奧斯本28日再度重申了此前首相卡梅倫的立場，第50條款項只能由新首相來申請觸發，即要等到英國新首相上任、新政府明確了英國與歐盟之間的關係之後。當前市場預計新首相將於今年10月上任。

　　澳新銀行經濟學家表示，英國不觸發第50條款就不算正式“脫歐”，在沒有出現後續發展前，市場反彈是符合預期的，事件後續進程還存在各種各樣的變數。目前是英國脫歐後隨著持倉量上升，股票市場實現小幅反彈。投資者表現傾向持有股票，並考慮進行長線操作，同時他們預期央行將持續為市場提供支援。

　　投資者著眼長線投資

　　市場分析師表示，在當前背景下，投資者應著眼于長線投資，並規避潛在風險。

　　瑞銀分析師指出，上週五和本週一股市雖出現暴跌，但多數情況在該機構當初預料的英國“脫歐”情景範圍內，英國資産的表現好于預期。在目前階段，瑞銀對於各主要央行在必要時出手干預以確保全球市場的正常運作保持信心。雖然風險仍在發酵，但尚未有證據顯示全球層面上金融或經濟受到重大衝擊。將密切關注事態發展，但是仍相信到年底時風險資産的回報將超過現有水準，建議加碼美國股票、美國投資級債券以及歐洲高收益債券。

　　富蘭克林鄧普頓在最新報告中表示，大部分投資者並沒有清楚認識到“脫歐”的過程對英國而言有多複雜。需要重新協商或啟動的協議數目極其龐大，而且該規模一直被嚴重低估。這不僅關乎貿易，還涉及到就業變動及航空等重要問題，例如歐盟在世界範圍內擁有60多份不同的協議，允許歐盟的飛機飛過其他領空及降落。英國一份協議都沒有，這顯示了必須要解決的問題的廣度。

　　在此背景下，富蘭克林鄧普頓認為重點是專注于長期投資。投資者或應考慮利用這個機會建構長期的投資組合。由於其他具吸引力的資産或會陷入混亂，這次劇變或可能在未來數周及數月帶來一些投資機會。整體而言，投資者會涌向他們認為風險較低的優質資産，最顯著的是英國國債及德國國債。由於投資者質疑歐盟的前景，預期歐元會走低，但跌幅或不及英鎊。記者 張枕河