走下神壇的王亞偉：不賭重組如何期待？

　　現如今，股市的風雲變幻讓昔日的明星一個個墜落，牛熊的迅速更替很難有常勝將軍，公私募狀元基本一年一換，而奔私的公募們很難再延續昔日的輝煌。

　　縱然是昔日的公募一哥王亞偉如今也已走下神壇，根據千合資本最新披露的數據測算，王亞偉掌管産品一年來虧損約為36%，令篤信一哥金字招牌的投資者感到失望。原因何在？各方人士多認為一哥酷愛挖掘重組股的風格並未因平臺的風格而更改，但隨著資産重組監管趨嚴和二級市場的變化，重組已並非投資制勝的靈丹妙藥。

　　如是背景下，那個曾經6年創造出1182%回報率的王亞偉是否還有鮮為人知的投資絕技？而曾經的一哥是否也面臨著投資風格和投資視野的轉型呢？

　　褪色的業績

　　身為曾經的公募一哥，王亞偉當年在華夏基金所一手締造的輝煌，在公募圈中至今無人能及。王亞偉的成名之作是“華夏大盤”，6年創造出1182%的回報率，遠超同類基金的234%，而他經手的“華夏策略”，也創下過3年126%的回報率，是同類基金平均收益三倍。彼時，業界對他良好的業績也是充滿質疑，具體集中在兩點：首先是頭頂大盤基之名而多買小盤股，其次是重倉股多以重組股票為主。

　　而令人大跌眼鏡的是，王亞偉奔私之後業績直線下滑，截至今年6月15日（凈值最新披露日），千合資本旗下的千合紫荊1號、千合紫荊精選A期和千合紫荊精選B期最新單位凈值均為106.25元，近一年回報率均為-35.67%，在可對比的4865隻同類産品中，並列第4216名。千合紫荊精選D期、千合紫荊精選C期、千合紫荊精選E期最新單位凈值均為78.01元，近一年回報率分別為-35.67%、-35.67%、-35.68%；千合紫荊精選F期、千合紫荊精選G期最新單位凈值分別為64.34元、64.33元，近一年回報率分別為-35.66%、-35.67%。同時披露單位凈值的還有今年1月15日成立的昀灃4號，最新單位凈值為1.0044元，今年以來回報率為1.94%，排名並未躋身前1/10。

　　時過境遷，如今豪賭重組已經不再是靈丹妙藥，反而會一定程度上拖累産品的業績。相關媒體統計表明，今年以來39家上市公司重組被終止，看來各路高手賭重組不得不歇歇了。據中國證監會官網的公開資訊，截至6月24日，正在排隊的並購重組項目有158個，22家被標注了“審慎審核”，另有3家被標注“不適用”。

　　同時，記者注意到，近日被終止的並購重組案突然增多，僅上週末便有西藏旅遊、華塑控股、永大集團、唐德影視、真視通、華力創通、誠益通、鞍重股份、*ST興業等10家上市公司終止重組。從上市公司發佈的公告來看，並購重組監管政策的變化是眾多上市公司重大資産重組流産的原因。

　　究竟是何政策呢？近日，證監會就修改《上市公司重大資産重組辦法》向社會公開徵求意見，三項舉措惹人關注：一是完善重組上市認定標準，細化關於上市公司“控制權變更”的認定標準，完善關於購買資産規模的判斷指標，明確首次累計原則的期限。二是取消重組上市的配套融資，提高對重組方的實力要求；上市公司原控股股東與新進入控股股東的股份都要求鎖定36個月，其他新進入股東的鎖定期從目前的12個月延長到24個月；上市公司或其控股股東、實際控制人近三年記憶體在違法違規或一年內被交易所公開譴責的，不得“賣殼”。三是增加了對規避重組上市的追責條款，強化了證券公司、會計師事務所及資産評估等仲介機構在重組上市過程中的責任，按“勤勉盡責”的法定要求加大問責力度。

　　導火索一汽重組？

　　在王亞偉重倉股裏，前兩個席位被一汽系列佔有。王亞偉自去年第四季度起開始持有*ST夏利，此後逐漸加倉。

　　2015年三季報顯示，千合資本旗下的昀灃證券投資集合資金信託計劃、千紙鶴1號資産管理計劃、昀灃3號、昀灃2號證券投資集合資金信託計劃分別位列*ST夏利第三、五、六、十大股東，合計持有*ST夏利7959.99萬股。據展恒基金研究中心最新數據顯示，該股也是王亞偉第一重倉股。對於已經披星戴帽的*ST夏利來説，已連續兩年虧損，今年三季報顯示，凈利潤-8.54億元，同比下降22.88%。不僅如此，每股凈收益也連續兩年為負。除去該股外，另外的一隻股票為一汽轎車。

　　本月稍早時，6月3日晚間，一汽轎車發佈公告稱，一汽股份原本承諾到今年6月28日前要解決同業競爭問題，由於承諾無法履行，將再延期3年。而在一汽轎車上踩雷的2隻産品，正是王亞偉和外貿信託合作的産品，排名一汽轎車流通股股東榜第三位和第六位。今年一季度，王亞偉旗下的昀灃證券投資集合資金信託計劃、千紙鶴1號、昀灃3號及昀灃2號同時新進一汽夏利，分列該股前十大流通股股東第三位、第四位、第五位、第九位。業內人士分析稱，按最好的情況分析，即便在復牌首日能全部減持2隻股票，王亞偉旗下産品浮虧也會超過1億元。

　　此事件的最新進展是：6月27日，《關於中國第一汽車股份有限公司變更承諾事項履行期限的議案》，未獲一汽轎車股東大會通過。從6月6日一汽轎車、一汽夏利復牌至27日的14個交易日，王亞偉旗下的産品如果沒有減持的話，浮虧金額將高達2.37億元。

　　具體説來，從6月6日到6月27日，一汽轎車股價由13.19元下跌至週一的10.87元，累積跌幅達到17.59%。王亞偉的2隻産品重倉持有一汽轎車，如果沒有減持的話，浮虧金額高達1.01億元。同時，一汽夏利股價由7.12元下跌至週一的5.3元，累積跌幅25.56%。王亞偉旗下4隻産品重倉，如果沒有減持的話，浮虧金額更是高達1.36億元。兩隻股票算下來，14個交易日，一哥王亞偉合計浮虧數額為2.37億元。

　　一哥轉型路在何方？

　　或許並不應該完全歸咎於一汽係，千合資本其他的重倉股實際也不給力，其他被重倉的公司雖然沒有走到虧損地步，但業績也是連續下滑狀態。如千合資本三季度持有國電南瑞[-0.（600406）1990萬股，佔該公司流通股比例0.9%。該公司自2014年底，業績開始走下坡路，自2014年9月每個報告期凈利潤均連續下滑。三季報凈利潤2.95億元，同比下降54.91%.同樣，千合資本持有的天邦股份（002124）也是在去年年底開始利潤下滑，到今年三季報凈利潤2.95億元，同比下降54.91%.王亞偉重倉持有的渤海輪渡（603167）業績也並不理想，除了今年中報凈利潤同比下滑外，三季度凈利潤也同比下降25.18%。

　　如今的市場環境下，重組股的風險在與日增加，正如打新股也並非穩賺不賠一樣。對此，有分析人士指出，不是説重組股票不能賺錢，而是不能合法地長久賺錢。如果説一個投資者依靠重組股偶爾賺了一把，獲得了幾倍的投資收益，那是有可能的，但是如果他把絕大多數的精力都用來挖掘重組股票，最後很可能會不如所願，一旦遇到風吹草動，重組股票出現大面積重組失敗或者價值中樞下移，賭重組的投資者將會損失慘重，或者市場上的重組預期出現消退，賭重組專家持有的大量股票也會成為累贅，想要把這些股票都倒給其他投資者，不引發股價的持續下跌才怪。

　　就王亞偉而言，多位專家指出修煉挖掘重組股外的另一項絕技才是當務之急。業內人士指出，當未來實施註冊制後，資産重組的機會將會越來越少，即使王亞偉現在沒有轉型的打算，也一定會有未來的打算。王亞偉很可能會將眼光轉向國際市場，畢竟隨著人民幣國際化的推進，未來A股市場融入全球股市也會是必然的選擇，國際市場上將會有更多的機會和更大的市場容量，這也是投資大師成長的關鍵。

　　綜上所述，或許神話很難再續，但一哥某種程度上仍值得我們期待！