“不上市”的順豐怎又“上市”了？

　　行業毛利率的下滑和低成本的盈利方式，使得快遞行業的資金鏈需要通過別的方式進行支撐。

　　繼圓通、中通、申通三大快遞公司上市後， 順豐終於完成登陸資本市場的臨門一腳。日前有消息稱，借殼鼎泰新材的順豐控股將於2月23日掛牌上市，後推遲至24日。經媒體核實，鼎泰新材將於今日正式 更名，證券簡稱由“鼎泰新材”變更為“順豐控股”，證券代碼不變。屆時，掌門人王衛身家立馬會超千億，將百度創始人李彥宏、恒大許家印都甩在身後，再次制 造股市造富的神話，而24年前，他還是一個騎著摩托車在深圳大街小巷亂竄的快遞哥。

　　順豐成立於1993年，如今已是家喻戶曉，備受用戶 信賴的快遞領軍企業。截至目前，順豐已擁有近34萬名員工，1.6萬台運輸車輛、19架自有全貨機及遍佈中國內地，以及12260多個營業網點。2016 年財報顯示，順豐盈利能力最高，並遠高於其他三家快遞公司。不僅將達成2016年承諾的21.8億元，而且超額4.58億元完成。

　　此前 很長一段時間，順豐對其競爭對手圓通、中通、申通三家上市公司圈錢不屑一顧。就在5年前，王衛還曾信誓旦旦，“不上市”，他曾經説過，“上市無非是獲得企 業發展所需的資金。順豐也缺錢，但順豐不能為了錢而上市。上市後，企業將變成一個賺錢機器，每天股價的變動都牽動企業的神經，對企業管理層的管理極為不 利。”

　　如今，順豐急吼吼地砸下重金，借助鼎泰新材這家殼公司上市融資，也算是識時務者為俊傑。

　　春節期間快遞爆倉，大 量快件滯留在始發站或者轉机站，用戶對快遞公司嘖有煩言，怨聲四起。順豐也不例外。爆倉的表面現象是缺人手，但實質上還是暴露出快遞公司資金短缺的軟肋。 按國家規定，春節加班需要三倍的加班費，這對快遞公司來説，是一筆不菲的開銷，有著很大的資金壓力，不如讓快遞員放假回家。而企業需要快速擴張，比如過去 轉机場多是租來的，土地集約化的要求令順豐的租金成本越來越高，而自購卻需要大量資金。資金已成了制約快遞公司發展的一塊短板。

　　順豐的 多樣化經營對於資金也有一定要求，越發多元化的佈局，使其已不再是一家單純的快遞企業。順豐原先的經營範圍主要由速運、物流、倉配、商業等四大板塊組成， 構成一條完整的供應鏈體系。現在，則將原有業務板塊劃分為五大業務事業群進行獨立運營，即速運事業群、商業事業群（嘿客、優選）、供應鏈事業群（普運、冷 運）、倉配物流事業群（電商、海淘）、金融服務事業群（順手付），業務涉及速遞、生鮮電商、跨境電商、金融支付、無人機等。然而，各板塊運營處處要錢，上 市融資已成燃眉之急。

　　事實上，快遞公司間的競爭，已經從價格手段蔓延到資本市場。行業毛利率的下滑和低成本的盈利方式，使得快遞行業的資金鏈需要通過別的方式進行支撐，登陸資本市場或能找到更為可靠的資本財團的支援，已成為現階段中國快遞業生存的不二法則。

　　在“資本為王”的時代，哪個公司背後有著強悍的資本金主做後盾，哪個公司就能開疆拓土。而上市融資是最便捷的途徑，不用看銀行臉色，形如抽水機式的中國股市，能為上市公司提供源源不斷的資金來源。

　　當然，完成上市後，順豐將受到資本市場和實業經營兩個方面的挑戰。其將成為一家透明的公共公司，無論是財務還是經營，都必須透明到“只剩一條褲衩”。投 資人會密切關注順豐的一舉一動，且一旦上市，就要及時準確的進行資訊披露，這樣將不利於制定戰略計劃，作為一家正在快速成長的企業，更加有必要保護好自己 的商業秘密。

　　再説，順豐上市前雖説是行業老大，但也積澱了一些快遞行業具有共性色彩的弊端。比如員工不注意形象、投遞品質也有詬病之處等。而管理層在公司上市後，可能工作精力有所分散，對公司的管理是否會産生負面影響則未可知。

　　順豐能否把融來的錢用於改善物流、倉儲，提高基層一線員工待遇，有待觀望。其實，快遞爆倉及一些行業亂象與順豐上市也是一種不協調的映襯。上市後，高管層一夜之間搖身一變為千萬、億萬富翁，是否會與基層員工産生隔閡，或影響員工情緒也未可知。

　　當然，以上種種都只是“可能”，我們希望任何一家企業借助A股的融資功能，將公司發展得更好。至於順豐上市後能否繼續順風順水，或許我們現在能做的，唯有多一些等待，多一些觀察。

　　□蔡恩澤（專欄作家）