樊綱：美元升值≠人民幣貶值

　　解讀錯誤易致“操盤”錯誤

　　廣州日報訊 （記者劉暢 通訊員程旭玲）“美元升值了，人民幣會一定貶值嗎？”近期，人民幣匯率的問題成為困擾越來越多老百姓的話題。昨天，知名經濟學家、中國(深圳)綜合開發研究院院長樊綱對媒體表示：“不應把美元升值解讀為人民幣貶值”，解讀錯誤可能導致你“操盤”錯誤。

　　不明真正原因 小心美元換多

　　關於近期人民幣與美元匯率變化的問題，樊綱開門見山直接表示：“這其實不是人民幣貶值，而是美元升值”。匯率是兩種貨幣的數量，一個升值，就直接表現為另一個的貶值，如果只看一邊，容易看不到變化的真正原因。他指出，解讀錯誤可能導致“操盤“錯誤。比如，現在有人在想，人民幣是不是還會再貶值，所以要多換美元。但這時可能忽視了那個真正應該問的問題：美元還會一個勁漲下去嗎？它現在漲得這麼高是不是很快就要回調了？忽略了這個問題，可能過幾天就會發現你的美元換多了！

　　經濟週期或探底 人民幣無貶值動因

　　樊綱隨後進一步解析指出，最近匯率的變化是美元升值而不是人民幣貶值，原因有以下幾點：第一，美國經濟最近出現了一些導致升值的因素，比如美聯儲加息預期加大，特朗普當選人們預期美國經濟最近會走強等等。第二，前一階段人民幣貶值有我們自身的因素，那就是我們因為長期“盯住美元”，導致有效匯率過去幾年升值過多，需要回調，進行校正。但是到了2016年底，並沒有出現促使人民幣貶值的新的因素，相反，一些新的經濟數據都表明中國經濟的增速正在趨於穩定，PPI通貨緊縮已經結束，過剩産能與企業債務等問題也都開始加以解決並已經有所緩解。

　　再向前看，也看不到中國經濟本身會出現導致人民幣貶值的因素。前一階段有人擔心房地産市場過熱可能産生泡沫風險，但是由於各級政府比較及時地採取了一些調控政策，各地的樓市沒有形成大的泡沫且都已逐步平穩了下來。

　　最近中央出臺了“完善産權保護制度”的文件，民間投資過度下滑的趨勢有望得到逆轉。明年如果經濟增長速度不比2016年更低，則説明這一輪經濟週期已經“探底”，今後幾年進入“復蘇”階段，更是沒有貶值的動因。

　　人民幣對美元匯率“穩步升值”

　　“當然人民幣與美元匯率的變化還會受這兩個經濟之外其他因素的影響。”樊綱説，比如其他國家貨幣可能因各種國內的因素對美元更大幅度地貶值，這會對我們的匯率産生貶值壓力。

　　樊綱表示，從長期看，兩個貨幣之間的匯率取決於兩個經濟變數的比較，一個是經濟增長速度，一個是通貨膨脹率（資産價格膨脹也包含在內）。可以預期的是，在今後相當長一個時期裏中國的經濟增長率會高於美國近兩倍，而通貨膨脹率不會比美國更高。所有這些都預示著，人民幣對美元匯率的長期變化趨勢，也是穩步（小步）升值的。