日本政府醞釀追加預算刺激經濟 市場悲觀預期未改

　　日本央行行長黑田東彥23日在該央行舉辦的“金融科技”論壇上發表講話，內容未涉及備受關注的再刺激措施，但外界持續關注該央行加碼寬鬆措施的舉措。近期，日本政府醞釀追加預算資金刺激經濟，種種措施卻沒有改變市場對經濟前景的悲觀預期，企業界更是不滿當局的政策效力。

　　根據路透本週披露的一份草案，日本政府正準備追加預算，為首相安倍晉三的經濟刺激計劃提供資金幫助。這份3.2869萬億日元的追加預算，是4月開始的當前財年第二份追加預算，其中包括發售建設債券籌資2.75萬億日元。

　　日本近來財政刺激力度加大，安倍晉三本月已推出13.5萬億日元的財政措施，包括向低收入者發放現金和公共項目支出。安倍還誓言要與央行聯手振興經濟。人們臆測，政府支出增加，實質上將由日本央行提供融資。企業界人士抱怨，日本財政刺激計劃主要針對公共項目，而對於提振那些未來能帶來增長的行業和科技則缺乏重視。

　　安倍三年半前就任首相職務時曾宣稱，要通過積極的貨幣刺激舉措、財政支出和改革來重振經濟。初期受益於日元匯率急劇貶值，經濟經歷了一波增長並且企業獲利上升，但此後經濟再度陷入停滯，物價也下滑，凸顯日本要打敗持續近20年的通縮和疲弱經濟增長，仍面臨巨大挑戰。

　　日本央行7月29日決定擴大刺激計劃規模，將每年的交易型開放式指數基金（ETF）購入量從3.3萬億日元增加到6萬億日元。根據彭博推估，目前日本央行已經位列日經225指數當中81家上市公司的前五大股東，到明年底，料將成為55家企業的最大股東。

　　分析師表示，日本央行大量買進股票將扭曲市場價格，使得投資人難以區分企業的好壞，並引發更多問題，譬如資本配置不當、股市投機加劇以及企業達到股東要求的動力下降等。日本央行三年多來大舉進行貨幣刺激，已造成日債市場困境並扭曲了利率。

　　一些分析認為，日本央行增購股票的行為與20多年來政府失敗的救市努力沒什麼兩樣。上世紀80年代後期資産泡沫破裂後，日本政府曾通過施壓相關金融機構買入股票來提振市場，成為全球唯一一家買入股票的央行。

　　不過，黑田東彥表示，購買ETF有助於刺激經濟活動和通脹。他在日本央行上次貨幣決策會議結束後説，必要時央行還有增購的空間。日本央行估計，截至6月底，共持有8.9萬億日元的ETF，相當於日本股市總市值不到2%。

　　市場調查顯示，多數日本企業認為政府最近推出的刺激措施對於提振經濟沒什麼作用，並且認為日本央行不應進一步放寬政策。

　　路透社文章稱，日本央行大舉購買公債，加上政府增加財政支出，這已經引發外界的批評聲音，即日本實際上已開始“直升機撒錢”。日本企業還謹慎看待新的貨幣刺激措施，超過六成受訪者稱日本央行不應該進一步放寬政策，甚至應該開始撤回大規模刺激。日本央行三年多前推出史無前例的寬鬆措施，但今年採取的負利率政策招致批評，銀行業者稱其利潤受到擠壓。

　　“除非採取大刀闊斧的舉措來根治日本經濟的頑疾，譬如生育率和工作人口下滑，否則日本經濟不可能恢復穩健增長。沒有持續的增長，公共債務就會不斷攀升。”一家電子設備公司的人士指出。

　　根據日本央行發佈的調查，3月日本大型製造業企業信心較去年12月大幅下滑一半，6月也僅實現環比持平；而大型非製造業企業信心在3月環比下降後，6月進一步下降。日本內閣府也在7月經濟報告中下調了對日本企業信心的基本評估，認為在強勢日元和英國“脫歐”等多重不利因素影響下，日本企業正面臨經營困境。

　　儘管刺激措施成效不大，日本政府手中可打的政策牌已經不多。日本國債市場趨於飽和，日本貨幣政策發揮餘地不大。《日本經濟新聞》對日本民眾的調查顯示，認為經濟刺激計劃“沒有作用”的受訪者佔61％，認為其“有利於經濟復蘇”的僅佔24％。