美聯儲內部加息分歧依舊 加息時點可能在今年底

　　美國聯邦儲備委員會17日公佈的7月份貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲官員一致認為在啟動下一次加息之前需要保持謹慎，但就是否儘快加息存在較大分歧。不少分析認為，美聯儲很可能將會等到今年12月份經濟、通脹和就業市場情況更加清晰時再啟動加息。

　　紀要顯示，美聯儲官員同意，在啟動下次加息之前，需要更多數據來判斷就業市場和經濟活動的潛在增長勢頭，因此決定在7月26日至27日的貨幣政策例會上暫不加息。美聯儲官員認為6月份出現的兩大風險點——就業增長放緩和英國“脫歐”影響在7月有所改善，就業增長開始回升，金融市場也平穩渡過英國“脫歐”的首波衝擊。他們一致認為美國經濟的短期風險有所下降。

　　不過會議紀要顯示，美聯儲內部對是否儘快加息存在較大分歧。有幾位美聯儲官員認為應該等待更多證據顯示通脹率穩步回升至2％的目標，再啟動下次加息，而其他一些官員則認為就業市場已經處於或接近充分就業狀態，通脹也有望繼續回升，經濟條件接近成熟，可以很快啟動加息，同時有一名官員支援在7月份的會議上加息。

　　紀要顯示，目前美聯儲官員並不認為就業市場的情況值得擔憂，通脹水準是美聯儲考慮的首要因素之一。目前美國的通脹水準仍然遠低於2%的目標水準。美國勞工部16日公佈的數據顯示，7月消費價格指數同比增長0.8％，低於前月1％的增速；7月扣除波動性較大的能源和食品的核心消費價格指數環比增長0.1％，同比增長2.2％，低於前月2.3％的增幅。

　　美聯儲于去年12月啟動近10年來首次加息，開始緩慢的貨幣政策正常化進程。但之後由於經濟增長不及預期、金融市場波動等因素，美聯儲一直按兵不動。美聯儲將於9月20日至21日舉行下一次貨幣政策例會。

　　紐約聯邦儲備銀行行長達德利本週在接受美國媒體採訪時表示，美聯儲有可能在9月份貨幣政策例會上討論是否加息。達德利表示，隨著美國就業市場進一步改善，工資增長加快，美聯儲正在接近下一次加息時點。他還表示，目前市場對美聯儲的加息預期過低。

　　達德利預計，美國下半年經濟表現要強于上半年。美國經濟表現不錯，消費、個人收入、就業都保持穩定增長，企業投資有可能受大選不確定性的影響而比較疲軟。目前貨幣政策並不那麼寬鬆，加上美國經濟上半年僅增長1％，這意味著未來美聯儲加息的步伐將會很慢。近幾個月核心通脹率基本持平，但經濟逐步改善有望推動工資進一步增長，最終通脹率也將回升。

　　一些分析預計，美聯儲最早可能于9月就啟動加息，前提是在9月會議前數據繼續顯示出經濟和就業增長足夠強勁。自美聯儲7月會議以來，公佈的一些數據顯示目前美國經濟增勢平穩，為美聯儲繼續加息提供支援。美國經濟開始出現一些加速勢頭。美聯儲16日公佈的數據顯示，受製造業和公共事業産出大幅增長帶動，今年7月，包括工廠、礦業和公共事業産出在內的美國工業生産環比增長0.7％，超過經濟學家預期的增長0.3％，創2014年11月以來最大增幅。另有報告顯示，美國製造業已連續5個月保持擴張。經濟學家認為，隨著大宗商品價格企穩和美元升值對製造業的不利影響減弱，下半年美國製造業生産勢頭將趨於好轉。

　　但是也有很多分析認為，美聯儲會議紀要顯示出的資訊並不太支援其在9月份會議上就作出加息決定。美聯儲很可能會等到今年12月份再啟動加息，屆時多項經濟數據將會更加清晰地顯示出經濟增長、通脹變化的趨勢，以及就業市場的情況。目前，美國經濟增勢尚難言強勁，通脹率依舊較低，且就業市場仍然存在疲弱因素。

　　同時，美聯儲也表明，英國“脫歐”的風險並不能被忽視，該事件將為英國之外的其他經濟體帶來中長期的巨大不確定性。美聯儲表示，英國“脫歐”造成的風險包括可能導致英國和歐盟的經濟增長放緩。上周還有美聯儲官員對歐洲銀行業的壞賬問題表示了擔憂，認為這可能會影響歐洲的經濟增長前景。

　　美聯儲官員也提及了延遲加息過久可能存在的風險。如果就業市場持續收緊，通脹上行壓力迅速增加，美聯儲可能就不得不以較快速度進行加息，屆時可能會危及經濟復蘇。