英國脫歐風暴席捲全球 本週聚焦非農

　　6月27日至7月1日市場概述：英國公投退出歐盟，這一意外結果震撼全球金融市場，首當其衝的英鎊/美元暴跌超過10%，觸及31年低點。歐盟前景堪憂，拖累歐元/美元亦跌至數月低點。瑞郎和日元等避險貨幣，則紛紛走強。驚魂初定後，英鎊和歐元本週尾段有所回升，其他金融市場亦逐漸恢復平靜。

　　英國退歐可能打亂美聯儲升息計劃。儘管民間消費持續擴張，就業市場依舊穩健，但面對不利的國際因素，美聯儲今年加息兩次的計劃恐怕不得不擱置。

　　各方紛紛表態，安撫緊張不安的金融市場。英國央行行長卡尼表示可能需要在夏季向英國經推出更多刺激措施。歐洲央行官員表示，不急於放寬貨幣政策，因市場反應比預想的要平靜。日本決策者警告投資者不要把日元推升太高。雖然發出干預威脅，但由於美國政府持強烈反對立場，市場人士懷疑日本政府干預市場的意願。

　　本週要聞盤點：

　　金融市場驚天大屠殺仍在持續 英美央行正在醞釀大動作？

　　英國公投結果讓金融市場措手不及，英鎊/美元應聲暴跌超過10%，週一觸及1985年中以來最低水準1.3122，本週尾段才暫時企穩，但又因英國央行行長卡尼暗示未來可能降息而再次承壓。

　　其他主要貨幣對走勢同樣起伏震蕩，美元/日元在跌至99之後迅速彈升，如今在103附近遊走。歐元/美元一度急跌逼近1.09美元，現已回升至1.11附近。

　　除了英鎊之外，歐美股市也遭受重挫，歐洲主要股指收盤大跌逾3%，銀行板塊依然是重災區，暴跌逾8%，美國股市也低開低走，盤初跌勢很快擴大至逾2%；原油延續脫歐公投以來的跌勢，日內下挫逾3%．．．．．．

　　央行方面，美聯儲主席耶倫與英國央行行長卡尼均缺席歐洲央行會議，有分析認為，此番變動或暗示央行將採取行動干預市場。

　　美聯儲（FED）主席耶倫不會在週一開始的全球央行峰會上講話，此前英國央行（BOE）行長卡尼（Carney）在脫歐結果公佈後也退出了峰會。

　　金融財經網站Zerohedge撰文指出，在英國公投退歐後，週日英國央行行長卡尼取消了參加歐洲央行會議的行程，週一美聯儲證實主席耶倫在參加完週末于瑞士召開的BIS會議後立即返回華盛頓，取消此前參與歐洲央行會議的行程；原本耶倫、卡尼將與歐央行行長德拉基碰面併發表講話，此番變動或暗示央行將採取行動干預市場。

　　國外財經網站Forexlive貨幣分析師Ryan Littlestone表示，美聯儲主席耶倫和英國央行行長卡尼均不出席歐洲央行的中央銀行論壇，他們似乎有更重要的事情要忙。

　　目前市場略顯平靜，因英國退歐影響並沒有像2008/09年危機那樣蔓延至全球金融系統。英國首相卡梅倫宣佈將辭職下臺，何時正式宣佈脫歐，甚至是否會正式宣佈脫歐，目前毫無頭緒。卡梅倫表示，將由他的繼任者正式宣佈英國退出歐盟。

　　歐盟方面則是要求英國迅速退歐，以縮短不確定性延續時間，終止公投退歐所引發的政經亂局。英國和歐盟能否好聚好散，將成為歐洲貨幣走勢的主要影響因素。

　　全球四大央行恐輪番出擊 鎊、歐攜手上演跳水行情債市“嚇傻”

　　英國退歐讓全球金融市場陷入混亂，外界多預期美聯儲將不得不擱置今年加息兩次的計劃。美國利率期貨市場甚至反映美聯儲略有降息的可能性，並認為到明年底前加息的可能性都不大。

　　“不要想短期內加息了，”渣打銀行駐紐約分析師Thomas Costerg表示。“我擔心的是，英國退歐可能會成為壓垮美國經濟成長的一根稻草。”

　　而本週發佈的美聯儲研究發現，美國和其他發達國家的長期自然利率波動之間存在著很強的聯繫，這意味著美聯儲可能會被迫將短期利率保持在接近於零的水準，直至其他發達國家的經濟加速增長、並且圍繞英國退歐的不確定性化解。

　　麻省理工學院（MIT）經濟學教授Ricardo Caballero表示，美聯儲的處境“極具挑戰性．．．在當前全球情勢之下，美聯儲將極難調整長期利率。”

　　“我認為美聯儲將擔心對歐盟造成的第二輪後果，”渣打銀行駐紐約分析師Thomas Costerg表示。

　　“即使美國數據強勁，我也不認為美聯儲會收緊政策。美聯儲對全球情勢業已坐立難安，它的角色越來越像世界央行，美聯儲可能繼續擔憂那（英國退出）對歐盟意味著什麼。”

　　儘管英國退歐嚴重衝擊金融市場，並可能拖累歐洲經濟成長，但從歐洲央行一些官員的發言來看，該行方寸未亂，樂於採取等待觀望立場，因為缺乏有關英退實質影響的確切證據。

　　歐洲央行副行長康斯坦西奧表示，市場已經反彈，銀行沒有出現流動性短缺，經濟基本面也基本沒有變化，因此必須等待以評估是否需要作出回應。不願具名的歐洲央行消息人士週四則表示，面臨壓力時向英資銀行提供歐元的緊急互換額度也沒有動用，市場動蕩僅反映經濟成長前景黯淡，而不是恐慌。

　　道明銀行駐紐約的高級外匯策略師Mazen Issa説道：“這對歐元是利空；市場會認為這是歐洲央行找不到合格資産可買。”

　　在報導稱歐洲央行考慮放寬購債規定後，歐元/美元短線急劇下跌約0.9%，至1.1025。

　　英國央行則是已經準備放寬政策。行長卡尼週四稱，公投結果出爐後，可能需要在夏季向英國經濟挹注更多刺激措施。他並表示，貨幣政策委員會將在7月14日下一次例行會議後，宣佈對公投影響的最初評估。之後將在8月4日發佈最新經濟預估時公佈全面評估結果。

　　受卡尼講話影響，英鎊/美元一度下跌逾1%，並觸及1.3205低位，接近週一的35年低位1.3122。英鎊本季度錄得2008年第四季以來最差表現。

　　日元飆升讓日本當局緊張不安，擔心給依賴出口的經濟帶來更大痛苦。日本發出干預警告，然而干預一旦失敗將付出高昂代價，因此決策者也許不會真的付諸行動。消息人士稱，日本央行也小心避免匆忙擴大貨幣刺激，更傾向於暫時觀望。週三美元/日元走堅至102.63，擺脫上週五所及兩年半低點99.00。

　　全球多國央行可能進一步降息及購債以支撐全球經濟的前景，推動美國與歐洲國債收益率跌至數年以來最低點。

　　週五，美國10年期國債收益率跌至四年低點，並接近紀錄低位。美國30年期國債收益率跌至紀錄低位。

　　富國生命保險駐東京固定收益主管鈴木善之表示。“資金正在逃向美國國債市場。”該公司管理著634億美元資産。

　　安聯首席經濟顧問埃利安（Mohamed El-Erian）稱全球債券大幅上漲預示未來全球經濟增速將放緩。埃利安還指出，債券走勢表明經濟增長速度將放緩，全球央行會變得更加鴿派。

　　歐洲方面，法國和荷蘭10年期國債收益率觸及紀錄低點，西班牙十年期和兩年期國債價格走高，收益率均刷新歷史最低水準，分別跌至1.047%、-0.232%。其中，十年期國債收益率創下近四年來最大單周跌幅。

　　“對歐洲央行可能將調整量化寬鬆計劃的臆測，一定程度上令債市興奮不已，”DZ Bank策略師Christian Lenk稱。

　　其還指出，“這意味著意大利等有大量未償還債務的發債國家將受益。”

　　“未來一週毫無疑問還會受到英國脫歐相關的緊張情緒影響，但如果歐洲沒有任何新的發展，情勢可能會繼續趨於平靜，”AMP Capital的投資策略部主管Shane Oliver説道。

　　美聯儲也要製造“黑天鵝”？美元下半年可能要“悲劇”

　　金融市場永遠充滿著不確定性——無論是去年的“瑞郎黑天鵝”事件，還是剛剛過去的“英國脫歐黑天鵝”，但如今投資者可能真的要考慮另一個可能的“黑天鵝”事件：美聯儲降息。糟糕非農和英國公投後美聯儲年內加息概率降至“冰點”，但更加值得關注的是，聯邦基金利率期貨隱含收益率反映出年底前美聯儲很有可能降息的預期，甚至有傳聞稱如果海外經濟放緩波及美國，美聯儲可能還會降息，作為第一位在英國公投後釋放言論的美聯儲官員，美聯儲理事鮑威爾的言論也微妙地暗示了這一點。美元勢必會以下跌走勢結束上半年行情，而下半年走勢也依然相當不樂觀。

　　因為交易員們認為美聯儲（FED）在接下來的會議上降息概率高於加息概率，週三（6月29日）美元匯率連續第二天下跌，令上半年的跌幅進一步擴大。分析師表示，美聯儲加息預期出現反轉打壓美元。此前預期美聯儲夏季加息，但據CMEFedWatch，市場目前認為到9月降息的幾率有10%。

　　花旗集團（Citigroup Inc）駐倫敦的歐洲G-10外匯策略主管Richard Cochinos指出，市場重新評估美聯儲加息可能性；市場目前預計沒有任何加息可能；推動美元匯率的是對相對經濟增速和實際利率的預期。

　　在今年年初時，接受彭博調查的經濟學家的預期中值顯示，截止6月底，歐元/美元料位於1.04，目前在1.1100附近。美元/日元料位於124，目前僅為103。

　　彭博美元即期匯率指數料將以3.8%的跌幅結束上半年。

　　歐洲美元期貨的期權預示9月前降息機率為25%。這與兩個月前的情況截然不同，當時的預期還是年底前很可能加息。如果市場預期成真，將好比1998年情景再現。當時格林斯潘（Alan Greenspan）領導下的美聯儲在9月開始降息以應對市場動蕩，後來又在6月再度加息。

　　High Frequency Economics首席美國經濟學家Jim O’Sullivan説道：“考慮到這個背景，我認為未來一兩個月內降息可能性超過加息的想法也不無道理，但我想隨時間推移，形勢又會變回去。顯然，英國脫歐有多大影響還存在不確定性——我們已經走出這個泥潭了嗎？市場還會繼續下跌嗎？”

　　英國脫歐陰霾持續消散 全球市場爭奇鬥艷

　　週五為第三季度首個交易日，歐美股市延續本週稍早漲勢。泛歐績優300指數週五收漲0.74%，報1312.86點；英國FTSE 100指數週五收漲1.2%；法國CAC 40指數週五收漲0.8%；德國DAX 30指數週五收漲1%。

　　本週STOXX 600指數累積升約3%，但仍比6月23日收盤點位低4%，當天收盤後英國公投脫歐結果出爐。

　　在脫歐結果出來後的頭兩個交易日，STOXX 600指數急挫11%，但隨後收復了部分失地，因有跡象顯示，歐洲央行和英國央行將支撐市場。

　　“出臺更多的政策支援措施是合情合理的，英國央行看似也準備行動，”Northern Trust Capital Markets全球股市負責人Gary Paulin稱。

　　ETX Capital交易負責人Joe Rundle稱，投資者別無選擇，不得不把資金放在股市，因為公債收益率處於紀錄低位，現金回報率極低。

　　但花旗集團策略師則更加謹慎，稱經濟背景更加疲弱導致盈利下降可能限制股市的升幅。

　　美國股市週五溫和上漲，連升第四日，受助於令人鼓舞的美國製造業數據以及退歐陰霾持續削弱。

　　週五數據顯示6月美國製造業活動穩步增長，新訂單、産出和出口均上升，為美國製造業在年初表現疲弱後重新站穩腳跟的最新跡象。

　　本週標準普爾500指數錄得11月來最大單周百分比漲幅，從英國上周意外決定脫歐引發的10個月來的最大兩日跌幅中強勁反彈，該指數幾乎已經抹去了所有脫歐投票結果帶來的跌幅。

　　“很清楚，投資人判斷，一，這不是什麼大不了的事情，或者二，這根本不會發生，他們根據這兩種觀點進行操作，”Greenwood Capital投資長Walter Todd稱。

　　“市場守住了從英國脫歐公投後的跌勢中反彈的走勢，這很令人鼓舞，”OakBrook Investments聯席資長Peter Jankovskis稱。

　　隨著美股從英國脫歐公投後的跌勢中反彈，標普500指數今年迄今升近3%，本週收于距離紀錄最高收盤點位僅差不到30點。但仍有部分投資者相信，英國脫歐公投帶來的政治經濟不確定性可能在未來數周壓制市場。

　　除了股市之外，貴金屬市場也一片欣欣向榮。國際現貨黃金7月1日當周累計收漲26.30美元，漲幅2%，收報1341.40美元/盎司，最高上探1344.10美元/盎司，最低下探1305.23美元/盎司。本週為現貨黃金連續第五周收漲。6月，黃金價格累積上漲8.8%，為2月以來的最大月度漲幅。

　　上週五（6月24日）由於公投結果顯示英國意外脫歐，黃金一度大漲逾8%至1358.20美元/盎司，為自2014年3月以來的最高位。本週，現貨黃金位於1300美元/盎司關口上方交投。

　　金價漲幅主要來自對黃金的避險需求，投資者在英國意外決定脫離歐盟之前買入黃金以應對不確定性。

　　英國結束其歐盟成員國身份的歷史性投票，儼然吹響了厭惡風險投資者的行動號角。這也引發黃金交易所交易基金（ETF）週一持倉量大增43億美元，創出四年來最大單日增幅。

　　盛寶銀行（Saxo Bank）商品研究主管Ole Hansen表示：“市場不會很快就穩定下來，我認為不確定性所帶來的風險會在夏天對金價有支撐。”

　　Hansen預計，英國脫歐將使得黃金市場形成新的交易通道，下行支撐將在1275美元/盎司，上行阻力則在1375美元/盎司。他還認為，由於目前黃金市場有大量交易量，金價甚至能夠超過上行1400美元/盎司的目標。

　　匯豐銀行表示，英國公投引發的避險買盤可能推動金價達到1400美元/盎司，並且如果公投造成歐盟更廣泛擔憂，金價甚至可能在長期內進一步上行。

　　有跡象表明，英國脫歐後，英國央行、日本央行和歐洲央行未來都將進一步實施寬鬆政策，黃金迎來了新一輪的上漲空間。

　　現貨銀價也從金價的強勢走勢中獲利，2014年9月以來首次升穿19美元。今日最高升5%至19.64美元/盎司，尾盤漲4.9%，報19.61美元/盎司。

　　銀價本週迄今升約11%，錄得2013年8月以來的最大周度升幅。

　　“美元和以美元計價的貴金屬下周將再次成為焦點，因注意力略微從英國脫歐轉移，更多地關注經濟基本面和美國貨幣政策，”forex.com的市場分析師Fawad Razaqzada在一份聲明中稱。

　　分析師稱，對全球經濟的擔憂令美國在未來數月內升息的可能性減弱，但更多地將取決於美國經濟數據，市場將特別關注7月8日將發佈的非農就業報告，以尋找升息線索。

　　下周市場展望：

　　下周金融市場將迎來一系列重磅經濟數據，其中包括美國5月耐用品訂單、美國初請數據、美國與加拿大5月貿易帳、美國6月Markit服務業PMI終值以及美國5月ISM非製造業PMI指數等重磅數據。歐元區也將公佈諸多重要數據，如歐元區5月零售銷售、歐元區5月生産者物價指數以及英法德6月服務業以及綜合PMI終值。中國方面，將公佈6月財新服務業以及綜合PMI。

　　央行方面，澳洲聯儲將公佈利率決議，美國將公佈6月貨幣政策會議紀要，歐洲央行也將公佈會議紀要並召開第八屆歐洲央行統計會議以及管理委員會會議，英國央行發佈半年度金融穩定報告。此外，歐美央行諸多官員將密集亮相。歐洲央行行長德拉基、歐洲央行副行長康斯坦西奧、歐洲央行執委普雷特、勞滕施萊格及默施、紐約聯儲主席杜德利、美聯儲理事塔魯洛以及日本央行行長黑田東彥等官員將先後發表講話。

　　未來一週，除需留意各國央行動向以及英國退歐進程之外，6月美國非農就業報告即將登場，各界將觀察5月令人失望的就業數據是否只是景氣迴圈中的暫時停頓，還是勞動市場已然後繼乏力。若數據足夠強勁、引發市場對美聯儲升息的聯想，勢將影響匯市走勢。

　　下周重要經濟數據和事件：

　　週一（7月4日）：

　　經濟數據：

　　09：30 澳大利亞5月季調私營營建許可

　　17：00 歐元區5月生産者物價指數

　　央行動態：

　　瑞典央行舉行貨幣政策會議，至7月5日

　　17：10 西班牙巴塞羅那 歐洲央行執委Ignazio Angeloni在一次活動上發表講話

　　22：30 渥太華 加拿大央行公佈企業前景調查和高級信貸人員調查

　　假日預告：

　　美國獨立日 休市一天

　　週二（7月5日）：

　　經濟數據：

　　09：30 澳大利亞5月零售銷售

　　09：45 中國6月財新服務業以及綜合PMI

　　15：50 法國6月服務業以及綜合PMI終值

　　15：55 德國6月服務業以及綜合PMI終值

　　16：00 歐元區6月服務業以及綜合PMI

　　16：30 英國6月服務業以及綜合PMI

　　17：00 歐元區5月零售銷售

　　21：45 美國6月ISM約聯儲企業活動指數

　　22：00 美國5月耐用品訂單&美國5月工廠訂單月率

　　央行動態：

　　第八屆歐洲央行統計會議召開，至7月6日，主題為“央行統計學——超越簡單加總”

　　瑞典央行舉行貨幣政策會議

　　12：30 澳洲聯儲公佈利率決定

　　17：30 英國央行發佈半年度金融穩定報告

　　20：05 歐洲央行執委默施（Yves Mersch）在新版50歐元紙幣的發佈儀式上講話

　　工商銀行：2016年7月5日早1：00~7月5日早4：00暫停賬戶原油、賬戶基本金屬業務

　　週三（7月6日）：

　　經濟數據：

　　14：00 歐元區5月季調後工廠訂單

　　20：30 美國與加拿大5月貿易帳

　　21：45 美國6月Markit服務業PMI終值

　　22：00 美國5月ISM非製造業PMI指數

　　央行動態：

　　歐洲央行召開管理委員會會議，不會宣佈利率聲明

　　02：30 FOMC票委、紐約聯儲主席杜德利（William Dudley）在美國賓厄姆頓就政策和經濟發表講話

　　15：00 歐洲央行行長德拉基與執委普雷特在第八屆歐洲央行統計會議上發表講話，會議主題為“央行統計學——超越簡單加總”

　　15：30 瑞典央行宣佈利率決定併發布貨幣政策報告

　　20：00 紐約聯儲主席杜德利（William Dudley）會見賓厄姆頓大學研究人士等，討論經濟發展項目

　　21：00 美聯儲理事塔魯洛（Daniel Tarullo）參加華爾街日報主辦的討論會，主題為“監管與貨幣政策，以及二者的交集”

　　週四（7月7日）：

　　經濟數據：

　　04：30 美國至7月1日當周API原油庫存

　　12：02 中國6月外匯儲備

　　14：00 歐元區5月工業産出

　　16：30 英國5月工業産出

　　20：15 美國6月ADP就業人數變動

　　20：30 美國7月2日當周首次申請失業救濟人數

　　23：00 美國7月4日當周EIA原油庫存

　　央行動態：

　　日本央行舉行地區分行經理季度會議，央行行長黑田東彥（Haruhiko Kuroda）將發表簡短講話

　　02：00 美聯儲FOMC公佈6月貨幣政策會議紀要

　　19：30 歐洲央行公佈6月貨幣政策會議紀要