美聯儲再次按兵不動有利全球經濟復蘇

　　28日，美聯儲公佈4月議息結果稱，將聯邦基金利率目標區間維持在現有的0.25%～0.50%水準。這一結果符合市場預期，全球金融市場近日均以平穩運作回應了美聯儲這一決定。

　　事實上，當前全球經濟雖然顯露復蘇跡象，但經濟增長依然疲弱，需要一個平穩的金融環境，來推動全球實體經濟的復蘇。

　　與美聯儲3月議息報告相比，4月的議息報告顯然減少了對以中國為代表的新興經濟體“外部金融和經濟風險”的擔憂，而更多地注重美國本身的經濟問題。本次議息報告將對美國經濟前景的評估從“經濟溫和增長”修改為“經濟放緩”；在提及家庭實際收入增加穩健和消費者信心保持高位的同時，指出“家庭開支表現溫和”，顯然未達到美聯儲對家庭開支的預期；雖然就業市場依然強勢，但商業固定投資下滑、凈出口持續疲軟、通脹未有改善以及全球經濟的疲軟，都使美聯儲再一次放緩了加息腳步。可以説，美聯儲本次的議息報告對未來經濟發展的分析比較客觀，議息的結果比較理性，使得這一報告成為一個比較務實的報告。

　　值得注意的是，美聯儲從去年12月加息以來，並未産生以往那樣的全球資本流入美國、推高美元指數和美國股市的“加息效應”，這應該是美聯儲不能持續加息的一個難言之隱。今年以來，美元指數從98區間跌到了93區間，跌幅接近5%；而道瓊斯指數則在經歷了年初的一輪下跌之後，近日重返18000點附近，4個月累積漲幅只有3.5%。既然不能實現“剪羊毛”的加息效應，美聯儲又何必浪費加息的彈藥呢？

　　為了刺激經濟復蘇，除美國外的全球各大央行幾乎都在實行寬鬆的貨幣政策。同樣在28日，日本央行宣佈利率維持在-0.1%不變，貨幣基礎年增幅目標維持在80萬億日元不變。這一決定超出市場預期。由於日本央行實行負利率政策後，日元近期依然持續大幅升值，市場預期日本央行將進一步實行寬鬆政策。儘管如此，消息公佈當天，日元匯率依然大幅上漲超過3%，這對日本央行和嚴重依賴出口的日本經濟來説，並不是一個好消息。

　　實際上，今年以來，全球經濟已開始出現復蘇跡象，最為明顯的表現是一向有國際生産貿易“風向標”之稱的波羅的海幹散貨海運指數（BDI）已經從今年初最低的290點回升至目前的710點上方。海洋貨運的活躍，加上國際大宗商品價格的大幅回升，不難使我們感受到全球生産貿易活動回暖的春意。作為對全球經濟增長貢獻率最大的中國，製造業採購經理指數、物價指數等各項經濟指標，也呈現了明確的探底回升趨勢。

　　不過，全球經濟雖有回暖跡象，但實體經濟的復蘇依然道路漫長，這就更加需要全球央行呵護經濟回暖的勢頭，繼續實施寬鬆的貨幣政策，維護全球金融穩定的環境，以推動實體經濟的增長。

　　對於包括A股在內的全球資本市場而言，在經濟開始回暖，貨幣政策依然寬鬆的背景下，穩步走強才符合情理之中的邏輯。記者 吳智鋼