美聯儲動向牽動全球市場神經

　　對當前世界經濟而言，美聯儲是否加息，事實上已成為一個重大的不確定性因素。尤其是在世界經濟下行風險加大、多國不得不降息應對之際，美聯儲如果貿然加息，對這些經濟體無疑是背後一刀。讓這些經濟體大舒一口氣的是，3月17日，美聯儲會議決定，維持利率不變。

　　在這次美聯儲決策例會後的聲明中，有一句話特別值得關注：“世界經濟和金融走勢仍存在風險”。這樣的表述是一月份例會中並沒有出現。這應該也是美聯儲不敢貿然加息的根本原因所在——應該不只是害怕加息的溢出效應，更多是擔憂世界經濟疲軟對美國經濟的衝擊。這種謹慎態度，也同去年年底美聯儲開啟加息週期時的樂觀形成了鮮明對比。當時，不少經濟學家預期，美聯儲在今年很可能會加息4次；但從現在的發展狀況看，美聯儲對加息已變得越來越猶豫，今年加息次數可能只有兩次，甚至可能根本就不會加息。

　　看似只是美國央行的加息，且一次加息也不過只有0.25個百分點，但考慮到美元是世界最主要儲備貨幣的特殊地位，加息的後坐力非常大。今年以來，世界股市劇烈震蕩，多國貨幣出現大幅貶值，固然有這些國家本身經濟的問題，但美聯儲加息的溢出效應，也是一個不爭的事實。

　　這是因為，如果美國持續加息，大量美元勢必回流至美國，對美國來説這是好事，但對其他國家尤其是一些經濟處於困難中的國家而言，這意味著資本的大量外逃，結果必然是本幣貶值，如果貶值得不到有效應對，難免出現金融危機乃至全面經濟危機。

　　但美聯儲也有所顧慮，因為在全球化的世界，沒有一個國家可以獨善其身，儘管美國經濟保持著不錯的勢頭，但全球經濟的疲軟也不可避免地衝擊到美國，美國目前出口就出現下滑；能源價格的大跌，又讓美聯儲很看重的通脹低於2%的水準。加息對當前美國經濟來説，屬於殺敵八百、自損一千，不賺錢的買賣，美聯儲自然這次還要等等看。

　　美聯儲不加息，對不少國家而言，至少懸著的一顆心可暫時放下了。美元升值的預期會得到有效遏制，其他國家貨幣貶值預期則會有所化解，這也有助於這些國家穩定金融市場，進而採取有效措施刺激經濟。否則，一方面，疲軟的經濟走勢，迫切需要寬鬆貨幣政策來刺激，另一方面，為防備美元加息溢出效應，這些國家卻還必須要加息來應對，這難免顧此失彼，讓這些國家經濟陷入惡性迴圈之中。

　　這或許也正説明瞭世界格局之變，以往美聯儲利率變動，不太顧及對其他經濟體的衝擊。但現在，美聯儲不得不變得更加審慎，與其説美聯儲變得更加負責任，毋寧説美國已無法忽視世界經濟對美國的影響力——美國仍是世界經濟老大不假，但新興經濟體也已非吳下阿蒙，新興經濟體不景氣，美國也得打噴嚏。美聯儲不敢貿然加息，也顯示當前世界經濟面臨的嚴峻挑戰。對不少國家而言，目前經濟發展的一個重大不確定性因素，有時甚至就是負能量，其實就是美聯儲的加息政策。美元是美國的貨幣不假，加息與否也操持在美聯儲手中，但如此強烈的加息溢出效應，更説明瞭美元霸權的不可撼動。對其他國家而言，當前能做的，估計也只能是呼籲美國盡可能採取更負責任的貨幣政策了。