寬鬆貨幣政策 難遏貿易頹勢

　　上周，全球市場尚未從前期的劇烈波動中完全恢復，不利的消息就接踵而至。貿易下滑情況正在全球多個國家蔓延，一些經濟體儘管再三齣臺寬鬆貨幣政策，依然遏制不住貿易頹勢。

　　15日，日本內閣府數據顯示，去年第四季度日本國內生産總值（GDP）環比下滑0.4%，按年率計算下降1.4%。其中，去年第四季度日本出口環比下滑0.9%，較去年第三季度增長2.6%有較大差距；進口環比萎縮1.4%，而上一季度環比上漲1.3%。同日，印度工商部公佈的數據顯示，今年1月份印度商品出口同比下滑13.6%，為連續第14個月下滑。

　　分析認為，數據的大幅下滑凸顯出寬鬆貨幣政策的效應已然弱化。以日本為例，“安倍經濟學”所推崇的貨幣擴張路線，在3年後已成“強弩之末”。1月底，日本幾乎是孤注一擲地推出負利率政策，不僅很難看到前景，同時也成為加劇全球政策協調難度、放大市場動蕩的主要風險因素之一。

　　美歐日貨幣政策背離給全球帶來的不確定性正在上升。對此，美聯儲雖未明説，但也表達出對市場風險的擔憂。17日，美聯儲公佈的今年1月份貨幣政策會議紀要顯示，越來越多的美聯儲官員傾向於對加息政策採取更加謹慎的態度。於是，“美聯儲官員一致同意，今後加息的時機和節奏將取決於未來經濟和金融市場形勢發展，以及這些形勢對美國中期經濟增長前景的影響”。

　　面對風險的累積，各國對政策協調問題更為重視。下周，二十國集團（G20）財長和央行行長會議將在上海舉行。分析認為，與會各國應借此機會，在貨幣和匯率政策方面採取協調一致的行動，避免貨幣競爭性貶值對經濟長期穩定增長造成傷害；同時，也需要警惕一些國家推脫責任、轉移視線的觀點和做法。畢竟，在當前這種世界經濟格局下，系統性風險一旦形成，誰也做不到獨善其身。（連俊）