人民日報：主動適應匯率波動

　　進入新年,人民幣匯率成為市場關注焦點。開年第一週,人民幣對美元匯率出現下跌,中間價一度跌破了6.5關口,隨後人民幣掉頭上行,人民幣對美元的中間價上漲了約10個基點,一止前期快速下跌的趨勢。與人民幣匯率波動相對應的是,居民的換匯意願上升,不少人到銀行去換美元、港幣等,同時,投資于海外資本市場的QDII(合格的境外機構投資者)産品也受到投資人熱捧。

　　在人民幣走強10多年之後,人們似乎已經習慣了升值這個“常態”。在此背景下,人民幣匯率出現波動,會給市場心理帶來衝擊,並不奇怪。尤其是去年底,美國啟動了近10年來的首次加息,美元升值預期增強,在美元利率差和匯率差雙重吸引下,市場對美元的需求自然會有所增加。然而,看人民幣的走向,要看大趨勢、看基本面,從心態上適應市場表現和行為。如果因為一個短期、小幅的波動,就一窩蜂地去換匯,恐怕並非理性行為。

　　實際上,在一個越來越市場化的環境下,匯率波動實屬正常。特別是對於一個資本賬戶逐步開放的市場,不管是機構還是普通投資人都要學會適應這種匯率的起伏。過去10多年來,人民幣匯率對美元幾乎一路升值,很少有人考慮到人民幣波動的可能性,更難有主動適應匯率波動的平常心、養成管理匯率風險的習慣。一旦波動真正來到眼前,沒有做好相應的心理準備,就只會盲目跟風。然而縱觀世界上其他貨幣,在匯率市場化、國際化的過程中,都是有升有降,人民幣也不例外。面對日益開放的中國資本市場和逐步走向世界的人民幣,每個投資人都要練就“遊弋”市場的本領,平和看待市場的起起伏伏,主動適應新變化。

　　對人民幣匯率的波動趨勢也要有客觀認識。動輒就是幾百、上千基點的數字背後,人民幣匯率其實並未脫離基本穩定的格局。如今,人民幣更多的是參考一籃子貨幣,而不僅僅盯住美元。人民幣的升值或貶值,不僅要看美元匯率走勢,也要看對其他貨幣的相對趨勢。新年第一週,雖然前幾日人民幣對美元匯率貶值了1.5%,但與同期主要新興市場貨幣對美元貶值1.7%相比,幅度仍小,人民幣相對全球一籃子貨幣來説,其購買力依然在上升,沒有必要為了匯率一時波動而過度緊張。

　　此外,持有何種貨幣,不僅要考慮匯率波動的因素,也要考慮相應資産的回報水準。一般來説,外匯需求包括剛性需求和投資需求。其中持有美元的剛性需求包括出國旅遊、購物、留學等,這些需求一直被很好地滿足,也不會因為匯率的波動帶來太多變化。而投資需求則要冷靜地看看投資渠道。當前美國市場的資産價格並不便宜,從2009年至今道瓊斯指數已經上漲了近3倍,納斯達克指數也上漲了近4倍,並且已經進入調整階段,各種資産價格正在逐步從高位回歸,理性的投資人要綜合考慮總體收益,不能僅僅賺取了美元對人民幣升值帶來的收益,而美元資産收益卻難以補償。

　　開放的市場需要開放的眼界,匯率波動的確給投資人上了深刻一課,也讓普通投資人逐步增強全球配置資産的意識,不能不説是一件好事。面對更加廣闊的市場,我們是否做好了充分的心理準備、是否有了相應的能力儲備就顯得尤為重要。同時相關政府部門也要進一步拓寬外匯資金運用渠道,讓投資人有更多“資金出海”的機會。