聖元奶粉業績連續四季度下滑 適應新政能力存疑

　　資料圖。

　　聖元奶粉適應新政能力存疑

　　聖元國際集團（以下簡稱聖元）業績再次出現下滑。

　　6月17日，聖元發佈了截至2016年3月31日的季度財務業績報告。報告顯示，聖元在報告期內實現收入8611萬美元（約為人民幣56617.32萬元），下滑21.84%；實現凈收益10萬美元（約為人民幣65.75萬元），下滑99.6%。

　　對於業績再次下滑，聖元將其歸咎於嬰幼兒配方奶粉量價的雙跌。

　　聖元在財報中解釋，主要是由於品牌奶粉産品組成的營養食品類別裏，聖元的凈銷售額為8040萬美元，同比下滑了23.5%；此外，奶粉配方産品銷售量下跌7.2%以及平均銷售價格下跌17.6%。

　　6月20日，法治週末記者以郵件的方式聯繫聖元意圖了解關於聖元業績更為詳細的情況，但是截至發稿尚未收到回復。

　　“當下的聖元可謂面臨著內外考驗。一方面是自身品牌面臨老化，産品上沒有太大的創新點，牽連業績增長乏力；另一方面，在奶粉新政下，聖元不得不進行産品的組合調整，業績下滑不排除會進一步加劇。”中國品牌行銷專家朱丹蓬對法治週末記者説。

　　業績連續四個季度下滑

　　實際上，這並非聖元首個季度出現業績下滑。

　　聖元公佈的財報顯示，截至2015年6月30日的季度財務業績實現收入8233萬美元（約為人民幣54131.97萬元），同比下滑4.24%；實現凈收益759萬美元（約為人民幣4990.43萬元），同比下滑57.68%。聖元截至2015年9月30日的季度財務業績實現收入8735萬美元（約為人民幣57432.63萬元），同比下滑14.75%；實現凈收益51萬美元（約為人民幣335.33萬元），同比下滑95.03%。聖元截至2015年12月31日的季度財務業績首先收入10926萬美元（約為人民幣71838.45萬元），同比下滑5.27%；實現凈收益1204萬美元（約為人民幣7916.3萬元），同比下滑30.27%。

　　至此，聖元業績已經連續4個季度出現營收凈利雙降。

　　此外，我們也可以從聖元4個季度的業績表現中發現，其季度與季度之間凈收益波動很大。例如，截至2016年3月31日的季度收益為10萬美元，截至2015年12月31日的凈收益為1204萬美元，後者是前者的120倍。

　　“聖元業績承壓一方面是受行業大環境的影響，去年新生嬰兒數下降，再加上宏觀經濟不景氣，抑制了乳業消費，企業促銷力度加大，聖元在去年也下調了多款産品的價格，平均售價走低。”中投顧問食品行業研究員向健軍向法治週末記者介紹。

　　“聖元去年業績下滑主要是因為乳業在産能過剩、品牌眾多等行業大背景下，企業間大打價格戰、促銷戰，産品售價走低，奶粉行業已經進入微利期。”中研普華研究員危仁鵬在接受法治週末記者採訪時亦談到了宏觀市場競爭對聖元帶來的影響。

　　危仁鵬同時表示，國內奶粉品牌受電商及海淘的衝擊較大，國産奶粉線上下的基礎比較好，為了保護線下渠道，這些奶粉企業沒有大力度去做線上渠道。“隨著線上渠道對線下渠道的滲透，像聖元這些國産品牌必然受到很大的衝擊。”

　　向健軍同時坦言，聖元自身確實也面臨産品研發能力缺乏、品牌逐漸老化等問題。

　　奶粉新政將加劇聖元業績下滑

　　然而，在朱丹蓬等業內人士看來，聖元當下的業績壓力還只是開始，伴隨著奶粉新政的實施，聖元業績下滑也將不可避免地進一步加劇。

　　6月8日，國家食品藥品監督管理總局發佈了《嬰幼兒配方乳粉産品配方註冊管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。該辦法將於今年10月1日起施行。

　　“《辦法》明確了將以藥品管理方式規範配方奶粉，同時要求每個企業原則上不得超過3個配方系列9種産品配方。而這將會對很多國內外企業造成重大影響，尤其是旗下品牌配方過多的企業。”朱丹蓬説。

　　據國家食品藥品監督管理總局的統計顯示，目前我國103家嬰幼兒配方乳粉生産企業共有近2000個配方，個別企業甚至有180余個配方。

　　身處其中的聖元亦不可避免地受到影響。

　　聖元官網的宣傳資料顯示，目前聖元旗下擁有育嬰博士、優強、優博愛、優博山羊奶、優博綿羊奶、優博58、優博核苷酸、我的天使葆樂聰約56個品牌，配方種類在40個左右。

　　“實際上，聖元旗下的奶粉品牌要比五十六個多，據我了解有一百多個以上的品牌。聖元有那麼多品牌是因為貼牌多，在國家不允許貼牌後，這些品牌都低價賣給了聖元，成為聖元的品牌。”乳業專家宋亮告訴法治週末記者。

　　“新政出臺後，聖元為了適應新政，必定會對産品組合進行調整，這勢必會對聖元業績造成一定影響。雖然聖元80%的品牌只為聖元創造20%左右的銷售額，新奶粉政策不會對聖元銷售額造成致命性衝擊，但是産品組合的調整可能會帶來企業成本增加，聖元利潤或會因此受到影響。”向健軍説。

　　“目前聖元的定製品牌有三十多個，按照新政未來這些定製品牌都不能生存下去。目前定製品牌給聖元貢獻的銷售額是6個多億，凈利潤有1個多億。雖然對銷售總額影響不大，但對凈利潤影響比較大，短期看，減少定製品牌對聖元的直接利潤影響較為嚴重，對聖元凈利潤影響在3成左右。”危仁鵬表達了相同的看法。

　　但危仁鵬同時坦言，從長期來看也不排除奶粉新政的實施對聖元有利。“新政實施後，其他定制奶粉上市産品也將面臨同樣的困境，若聖元等一批品牌乳企能夠借此擴大銷售渠道，提升産業集中度，未來中小企業將被擠出市場，市場價格更加透明，長期看利於提高企業利潤水準。”

　　産品組合最優化及擴大渠道是大考

　　那麼，奶粉新政之下的聖元該如何進行自我拯救呢？

　　“聖元現在是處在被動轉型的境況下。這意味著在收縮産品線的同時，聖元必須要聚焦其核心市場，這需要參考核心的經營數據作出選擇。”朱丹蓬説。

　　“新政背景下，聖元要調整産品組合、削減品牌是毋庸置疑的，關鍵在於如何在不違背新政的前提下，做到産品組合最優化，聖元需要根據往年的銷售數據以及品牌覆蓋率、各品牌的溢價能力慎重選擇品牌組合，高中低端市場都應該涉及到，但以中高端品牌為主，渠道也應根據産品線做相應的調整。”向健軍説。

　　“從經營策略上，國家在奶粉方面的監管會越來越嚴，聖元應當順應政策和市場環境加快改進淘汰定製品牌，加強現有奶粉品牌研發力度；對主要配方奶粉品牌擴大銷售渠道，加大對流通渠道的管理，提升産品競爭力。”危仁鵬説。

　　“從資本運作上，未來聖元國際私有化後進行資産重組或回歸國內股市，都是一個比較好的選擇。”危仁鵬説，“工信部、發改委等制定的《推動嬰幼兒配方乳粉企業兼併重組工作方案》發佈已兩年，國內奶粉行業先後出現了蒙牛收購雅士利、聖元收購育嬰博士、飛鶴收購艾倍特乳業及關山乳業、 貝因美 收購敦化美麗健乳業、伊利收購貴陽三聯乳業、雅士利收購多美滋中國等多起行業並購整合事件。目前，前10大品牌集中度已達到65%，2018年的目標也應該能實現，未來乳業兼併重組聖元依然具有較大的優勢。”