工業投資數據或不同程度下滑 下半年經濟增速料下降

　　5月工業和投資數據或不同程度下滑

　　專家預判下半年經濟增速低於上半年

　　國家統計局週三將公佈5月規模以上工業生産月度報告、固定資産投資（不含農戶）月度報告、社會消費品零售總額月度報告等多項宏觀經濟運作數據。《經濟參考報》記者綜合多方預測，由於需求走弱，工業生産和投資等數據將出現回落。有專家表示，年內經濟同比增速的高點大概率已經出現，受投資等多項數據波動影響，下半年的經濟增速或將低於上半年。

　　“預計5月內需延續回落，工業生産、固定資産投資和社會零售等數據均會不同程度下滑。”方正證券首席宏觀分析師任澤平在報告中指出，六大發電集團5月日均發電耗煤量同比增速11.3%，低於4月14%的同比增速，高爐平均開工率也由4月的77.4%下降至75.5%，因此預計5月工業增加值當月同比回落至6.2%。

　　海通證券首席宏觀債券研究員姜超也認為，從國家統計局5月製造業PMI短期走平，以及財新製造業PMI跌破榮枯線來看，兩者均呈現出需求穩中趨降、生産繼續放緩、價格大幅回落的景象。中觀數據中，下游地産、汽車需求依然疲弱，中游粗鋼産量和發電量增速繼續下滑，顯示需求、生産雙雙走弱。

　　投資方面，多位專家預測增速或略有下降。交通銀行首席經濟學家連平預計，5月固定資産投資累計增速為8.7%，繼4月增速下降之後，最新數據可能延續下跌趨勢。從主要投資類別來看，基建投資增速保持較快，PPP項目入庫額已達14.6萬億元，已落地投資2.9萬億元，交通類投資增長快；製造業投資緩慢，增速在5%左右；房産銷售資金持續回籠，但銷售增速放緩，房地産企業融資增長明顯放緩，房地産開發投資增速難以持續走高，拐點可能很快到來。

　　任澤平也預計5月投資增速將下滑至8.7%。他表示，5月100個大中城市土地成交面積和總價同比增速分別為-22.7%和-29.7%，明顯低於4月的1.8%和37.6%，考慮到銷售對投資的滯後傳導以及庫存持續走低的對衝影響，預計5月房地産開發投資累計同比略降至9.2%。受金融去杠桿的影響，預計5月基建投資累計同比下滑至17.8%。

　　姜超表示，決定投資的核心變數是地産投資，目前的地産投資增速仍處於過去兩年以來的高位水準，但由於從2016年10月開始地産調控日趨嚴厲，地産銷售已經連續三個季度大幅下滑，考慮地産銷售到投資的滯後傳導期從半年延長到三個季度，其對地産投資的拖累將在今年下半年明顯體現。

　　此外，多位專家表示，5月消費運作平穩但仍有壓力。連平認為，年初消費增速出現波動，3月之後逐漸恢復平穩。食品、日用品、服裝類消費增長穩健，是穩定消費增速的重要組成部分。影響當前消費增速主要有兩方面原因：一是汽車購買優惠政策的刺激效應下降，汽車類消費增長緩慢；二是房地産政策對銷售的影響逐漸向後續消費端傳遞，裝潢、傢具、家電類消費增速逐漸下降。