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5月PPI與CPI漲幅剪刀差縮小 上游行業價格漲勢回調

2017年06月12日 07:55:01  來源:每日經濟新聞
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  5月PPI、CPI同比漲幅“剪刀差”縮小 上游行業價格漲勢回調給下游喘息之機

  5月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生産者出廠價格指數(PPI)同比漲幅繼續延續一升一降的態勢。

  國家統計局9日發佈數據顯示,5月份CPI上漲1.5%,漲幅比上月擴大0.3個百分點。5月份PPI上漲5.5%,漲幅比上月回落0.9個百分點。

  《每日經濟新聞》記者注意到,3月份以來PPI和CPI同比漲幅“剪刀差”逐步縮小,在工業産品價格中,採掘業和原材料行業價格漲幅回落明顯,工業行業上下游價格漲幅的差距也存在縮小趨勢。

  CPI與PPI“剪刀差”持續縮小

  與此前經濟週期中CPI和PPI同比漲幅同方向變動不同,從去年底到當前的數據顯示,PPI同比快速上漲並沒有帶動CPI上漲,CPI同比漲幅在今年2月反而出現回落,導致兩者增速差值擴大。

  今年3月以來,PPI漲幅高位回落,CPI則在低位上升,CPI同比漲幅從1%以下回升至5月的1.5%,PPI同比漲幅從2月份7.8%的高位回落至5月份的5.5%。由此,CPI和PPI同比漲幅“剪刀差”開始縮小。

  國家資訊中心宏觀經濟研究室主任牛犁接受《每日經濟新聞》記者採訪時分析,PPI上漲主要是石油、煤炭、鋼鐵等大宗商品價格上升所致,和以前經濟週期中需求端擴張帶來的價格上升有明顯區別,因此PPI增速對CPI的走勢影響不大。

  最近幾個月,CPI同比增速低位運作,受食品價格下降影響明顯。國家統計局稱,從同比看,5月份食品價格下降1.6%,影響CPI下降約0.32個百分點。其中,雞蛋、豬肉和鮮菜價格同比下降較多,降幅分別為16.8%、12.8%和6.3%,三項合計影響CPI下降約0.61個百分點。扣除食品和能源的核心CPI同比漲幅,5月份為2.1%,漲幅和上月相同。

  興業證券宏觀研究報告分析,大權重農産品價格繼續下跌,反映出終端需求尚無改善。在供給層面,生豬供應充足,雞蛋供應偏多,預計6月份部分農産品跌幅縮小,整體負貢獻收窄,2017年全年CPI同比將逐漸回升,年底可能接近2.3%。

  華泰證券首席宏觀研究員李超對《每日經濟新聞》記者分析,在服務業價格同比漲價的穩定推動下,預計CPI將維持溫和上行態勢,與PPI的剪刀差繼續收窄。

  有業內人士分析,如果PPI和CPI增速“剪刀差”擴大,會增加宏觀政策調控難度,不僅在於方向性的選擇(寬鬆還是緊縮)更為不易,在同一基調下力度、節奏的選擇也會更困難。當前“剪刀差”收窄,並逐漸趨於合理水準,這為政策繼續聚焦“去杠桿”和防風險提供了時間和空間。

  原材料等行業價格漲幅回落

  除了PPI和CPI增速的差距在縮小以外,在PPI內部,上中下游或不同行業的漲幅差距也出現縮小的趨勢。

  例如,今年3、4、5月份原材料行業PPI同比漲幅分別是14.9%、13.0%和11.1%,加工工業同比漲幅分別是6.5%、5.2%和4.6%,兩者的差距分別為8.4、7.8和6.5個百分點,呈現收窄趨勢。

  從行業看,在5月份,此前支撐PPI同比上漲的鋼鐵、煤炭等相關行業價格上漲幅度延續上個月回落的態勢。

  國家統計局數據顯示,煤炭開採和洗選業價格上漲37.2%,漲幅比上月回落3.2個百分點;石油和天然氣開採業價格上漲27.0%,回落16.0個百分點;石油加工業價格上漲22.0%,回落5.5個百分點;黑色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲17.7%,回落4.6個百分點;有色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲13.6%,回落2.2個百分點;化學原料和化學製品製造業價格上漲7.7%,回落1.5個百分點。上述六大行業合計影響PPI同比上漲約4.1個百分點,佔總漲幅的74.5%。

  蘭格鋼鐵研究中心數據也顯示,截至6月9日,國內鋼價指數連續兩周回落,進口鐵礦石市場微幅回調。蘭格鋼鐵研究中心主任王國清對《每日經濟新聞》記者表示,5月份以來,國內鋼市震蕩不斷,鋼材出口大幅下降,國內需求不溫不火,6月份傳統淡季來臨,供應壓力較大,鋼市震蕩趨弱。

  另外,根據近期國際市場油價變化情況,按照現行成品油價格形成機制,自2017年6月9日24時起,國內汽、柴油價格每噸分別降低180元和175元。

  此前數月,上游原材料行業價格上升幅度大於下游行業漲價幅度,從而擠壓下游行業利潤空間。隨著上游行業價格漲幅回調,也將利好下游企業。

  李超認為,隨著油價基數的上升,油價同比漲幅繼續收窄;黑色、有色、化工、煤炭等行業PPI同比漲幅均在縮窄,年內PPI同比見頂下行基本確認,不過需求側並未出現大的波動,因而下行走勢不會太劇烈,而會較為平緩。

[責任編輯:郭曉康]

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