萬億元債轉股市場加速落地 銀行等四類股分享盛宴

　　■本報記者 喬川川

　　據悉，近期已有中鋼集團、山東黃金集團、山西焦煤集團等3家大型國企先後簽署相關框架協議，涉及債轉股的債務規模合計達百億元級別。在各大集團推動債轉股進程中銀行作用功不可沒。其中，山東黃金集團與工商銀行于12月9日簽署了《債轉股合作框架協議》，另外，山西焦煤集團、建設銀行、山西省國資委三方共同簽署了市場化債轉股合作框架協議。

　　可以説，國有大型銀行正在加速搶佔債轉股的盛宴。繼農業銀行11月23日發佈公告稱，擬出資人民幣100億元設立主營債轉股相關業務的全資子公司農銀資産後，工商銀行12月8日晚間公告稱，擬以120億元全資投資設立工銀資産管理有限公司，專門開展工行債轉股業務。

　　從整個債轉股市場規模來看，信達證券表示，截至2016年三季度末，銀行系統的不良資産規模有1.49萬億元，信託系統的不良資産有1417.3億元，預期該部分轉股規模約為5000億元。而本輪債轉股不僅包括不良資産，潛在不良和正常類貸款也有望進行轉股，預計規模能達到5000億元左右，總體而言，預計本輪債轉股的規模有望達到萬億元級別。從債轉股落地項目來看，華泰證券表示，繼國務院《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》下發之後，債轉股項目持續落地，截至12月9日，落地規模已超千億元。

　　對於新一輪債轉股給資本市場帶來的影響，據《證券日報》記者根據券商研報梳理，主要有以下四類受益公司。

　　首先，銀行：銀行成立專司債轉股業務的全資子公司具有多種優。其一，銀行對於債轉股項目情況具有資訊優勢，有利於縮短處置時間，進行更為有效的定價，同時體系內的債權劃轉將更為高效；其二，銀行尤其是大型銀行具有足夠的資金實力成立全資子公司，最大限度將處置收益留存于銀行體系內；其三，子公司的形式有利於與母公司實現風險隔離，實現從銀行表內真正轉出。

　　其次，已明確發佈債轉股預案的公司，據《證券日報》記者根據上市公司公告不完全梳理：截至昨日，廣東省廣晟旗下上市公司中金嶺南、廣晟有色，錫業股份、同方股份、一拖股份、中鋼國際等公司均已發佈債轉股相關公告。

　　第三，四大不良資産管理公司、地方以及民營不良資産管理公司。AMC公司作為不良資産債轉股的參與主體將從中受益。當前A股中相關上市公司主要有：海德股份、陜國投A、東吳證券等。海德股份可謂不良資産債轉股的龍頭受益股，一度逾半個月階段漲幅達到75%。公司7月份公告稱，公司取得設立資管公司的政府批准文件，同意全資子公司海徳資管參與西藏自治區範圍內金融企業不良資産的批量收購、處置業務。陜國投A參股陜西金融資管公司（陜金資産是經陜西省政府批准設立並經財政部和銀監會備案的陜西省惟一具有金融不良資産批量收購業務資質的法人金融資産管理機構）。

　　最後，鋼鐵、煤炭、有色等高負債率行業中債轉股預期強的公司。鋼鐵行業，廣發證券表示，綜合考慮政府及金融機構的推動作用，河鋼股份、包鋼股份、本鋼板材、武鋼股份、撫順特鋼在發生財務風險時政府與金融機構的共同推動力較強，理論上較具備債轉股的實施條件。結合今年以來的債務處置情況，包鋼股份、武鋼股份、本鋼板材、華菱鋼鐵、酒鋼宏興當前最為符合債轉股條件；有色方面，中信證券表示，關注高負債率，改革預期強國家扶持的債轉股試點企業。重點關注公司：銅陵有色、南山鋁業、錫業股份、貴研鉑業等。

　　從市場表現來看，上周銀行、鋼鐵、有色等板塊表現也較為居前，有市場人士表示，在債轉股逾萬億元的市場空間下，債轉股相關受益領域有望持續關注。