人民幣對美元創5年半新低 專家稱貶值壓力可控

　　分析人士認為，可以選擇CFETS升值來分擔中間價的貶值壓力

　　《證券日報》記者從外匯交易中心獲悉，7月5日，人民幣對美元匯率中間價報6.6594，較上一個交易日下跌122個基點，逼近6.66關口，刷新2010年12月份以來最低水準。

　　民生證券研究院專題及海外研究負責人張瑜對《證券日報》記者表示，下半年人民幣匯率面臨一定貶值壓力，短期不可掉以輕心，但也不必過度恐慌，本輪貶值壓力可控性強于2015年8月份及2016年年初的那兩次。

　　張瑜表示，從5月中旬的主動調整和壓力測試可以看出，央行有備而來，應對更為主動與週全。並且，此次貶值並未伴隨中微觀的結售匯數據、貶值預期等基本面的惡化。結售匯並未惡化，結匯穩步上升，結售匯差額縮窄，表明私人部門持匯待漲情緒大幅緩解；出口結匯率上升、進口付匯率下降，並未發生明顯背離；離在岸差額基本穩定，上升幅度明顯低於前兩撥高峰。

　　今年以來，人民幣匯率波動明顯增大，從年初至今，人民幣對美元匯率中間價累計下跌1658個基點，貶值幅度達2.55%，但一籃子的人民幣匯率指數基本保持穩定。進入6月份，英脫歐這一重大歷史事件擾動著全球外匯市場，最終美元受到追捧，包括人民幣匯率在內的非美貨幣短期承壓，但業內普遍認為，人民幣匯率貶值幅度仍然可控。

　　5月6日，央行《2016年第一季度貨幣政策執行報告》對當前人民幣匯率定價機制進行了專門闡述，目前已經初步形成了“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的人民幣兌美元匯率中間價形成機制。

　　對此，張瑜認為，目前已形成CFETS+中間價的兩條腿走路邏輯，可以選擇CFETS升值來分擔中間價的貶值壓力，整體人民幣匯率韌性更強，抗壓性更好。

　　“長期來看，綜合考量‘國內經濟高增速+進出口貿易大順差+中美利差尚為正’，人民幣並沒有長期貶值的基礎，沒有必要過度悲觀，要平常心看待人民幣短期更為市場化的波動，這是匯率形成機制更為市場化的表現。”張瑜認為。