央行行長助理殷勇：貨幣政策迴旋空間比較大

　　中國人民銀行行長助理殷勇日前在“2016青島·中國財富論壇”上表示，相對於世界上主要的經濟體而言，中國貨幣政策的迴旋空間還是比較大的。

　　殷勇認為，在全球金融危機後，各國中央銀行的貨幣政策越來越向非傳統工具轉移。最開始把利率從正值降到零，實行所謂零利率政策，後來又進一步實行了擴展資産負債表的量化寬鬆政策。在這些政策效果不是很明顯的情況下，一些主要經濟體的中央銀行又實行了負利率政策。

　　殷勇説，這些貨幣政策的變化，主要是應對金融危機，應對經濟復蘇乏力。相比而言，中國經濟目前還處在一個中高速增長水準，通貨膨脹目前還處在平均水準。傳統的貨幣政策工具，包括利率工具、準備金率都有正常調節空間，央行沒有進行量化寬鬆。因此，中國貨幣政策迴旋空間還是比較大的。

　　殷勇指出，穩健的貨幣政策是對當前我國貨幣政策形態的準確描述。在面對全球經濟金融形勢不確定的情況下，在經濟進入新常態的過程中，面臨很多不確定性，包括資本流動變化，包括經濟增長速度的變化，包括經濟結構調整的變化，因此，中央銀行的貨幣政策就要統籌協調好這些不同方面，而不能只看其中的某一個指標或某一個角度，因此，穩健性是央行追求的貨幣政策目標，實際上也是對目前中央銀行貨幣政策形態的準確描述。

　　殷勇表示，目前全球主要經濟體貨幣政策都還面臨不少挑戰，其中也包括中國在內。五個主要挑戰包括：一是在潛在增長率下降的環境下，如何進一步做好貨幣政策。二是在債務可持續性壓力不斷加大的情況下，如何做好貨幣政策。如果要使債務問題相對減輕，比較理想的情況是比較低的利率，這樣債務的融資成本會下降。但是它的負面效應就使得沒有動力去杠桿，去降低債務。如果利率水準比較高，會使得解決債務問題緊迫性更加突出，但會對實體經濟造成較大衝擊。因此在債務可持續性面臨比較突出挑戰的情況下，怎麼樣做好貨幣政策是面臨的另一個挑戰。三是在經濟轉型的過程當中，如何做好貨幣政策的數量目標和價格目標之間的權衡。四是如何做好宏觀政策和微觀調整之間的平衡。五是對貨幣政策、財政政策、金融監管等各種政策的協調要求，在新經濟環境下，全球都面臨更高挑戰。

　　殷勇表示，當前追求的宏觀經濟目標越來越多，包括經濟增長、充分就業、國際收支平衡、金融穩定、結構優化等，但是所擁有的宏觀政策工具數量是有限的，如何處理好有限工具之間和多個目標之間的關係，要求有更好的政策協調，這也是面臨的一個新挑戰。記者 劉國鋒