本週A股市場延續了上周震蕩向上的格局，昨日滬深兩市再度放量大漲。而經過了前期的震蕩，基金等機構投資則出現較大分歧，上周基金倉位測算結果顯示基金整體減倉，但同時亦有機構積極看多，迎接反彈。

　　基金逆市減倉

　　4月18日，滬深兩市雙雙大漲，上證綜指上揚45點，漲1.96%，深證成指漲2.33%，重回萬點之上。

　　清明節後大盤在多重利好因素的刺激下，整體呈現向上格局，滬深300指數累計上漲5.91%。在上一輪上漲中表現突出的地産、建材、券商等板塊表現強勢。

　　不過，基金等機構在近期的上漲中則顯得“底氣不足”。

　　德聖基金研究中心測算顯示，截至上週四，基金延續了前一週的主動減倉勢頭，在反彈中繼續降低倉位。可比主動股票基金加權平均倉位為82.1%，相比前周下降1.43個百分點；偏股混合型基金加權平均倉位為76.56%，相比前周下降1.33個百分點。

　　“倉位測算數據下降雖然不一定完全準確，不過説明基金在投資中分歧加大。”有基金經理表示。

　　上周公佈的一季度GDP數據增速為8.1%，而事實上，機構對此解讀也不盡相同。有基金公司認為，一季度GDP大幅低於預期，同時結合上市公司年報和一季報也可以看出，工業企業利潤大幅下滑，經濟放緩情況不容樂觀。

　　不過，也有樂觀的機構認為，低於預期的經濟增速使得政策調整的力度會較大，一季度後可能出現業績拐點。

　　從交易席位來看也有同樣的特徵，對於熱門個股基金參與力度並不大，如近期被炒熱的明膠企業。機構席位對於部分短期上漲較大的個股採取了減持態度，如三元股份、長信科技等，但對於年報披露業績增長穩定，前期漲幅較小個股則有所介入。

　　政策環境是否改善存分歧

　　基金認為，隨著經濟數據的逐步披露，市場進入驗證預期的階段。受到近期政策利好的振奮，對於短期市場，一些機構表現較為積極。

　　“我們判斷目前市場仍處在底部區域，適當增加了配置的進攻性。”有基金經理近期表示。

　　而對於二季度的行情，各家機構的預期也有所不同。

　　南方基金仍表示將緊盯政策利好信號和流動性，只有其進一步改善才能迎來第二波反彈。而從全年看來，市場基調已從下跌轉向反彈，“未來反彈到2700~2800點一線可能性較大。”南方基金首席策略師楊德龍表示。

　　不過，博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春則並沒有那麼樂觀。他表示，“現在的投資者顯然希望政策力度來得更大一些，比如央行快速降準，政府再次啟動項目建設等，但這些似乎在短期內都不太可信。4月份，央行可選擇通過公開市場調節流動性，沒有再次下調存準率的必要。但是，如果4月存準率真的下調，則説明決策層對經濟增長的擔憂就更多了一些。”

　　魏鳳春認為，二季度經濟將從僵局起步，類滯脹的邏輯重新出現，週期趨勢向下。政府目前來看並不會有大的政策動向，使得經濟的趨勢可能無法改變。未來市場的機會還在於趨勢的破局，投資者需謀定而後動。