一段時期以來，西班牙債務問題的起起落落與QE3預期的忽冷忽熱相互交織，令外匯市場投資者的情緒時時面臨急劇轉換，也讓美元走勢陷入上下兩難的尷尬境地。分析人士指出，後市美元能否取得方向性突破，仍取決於這兩個關鍵因素。在歐債問題和美國經濟前景尚未明朗的情況下，預計短期內美元指數仍將圍繞80關口窄幅波動。

　　兩因素交織 市場情緒反覆

　　希臘債務危機剛剛緩解不到一個月，歐債危機似乎又在西班牙找到了新的爆發點。4月首周，西班牙國債拍賣結果差于預期，投資者對歐債危機的擔憂由此被再度點燃。西班牙是歐元區的第四大經濟體，經濟規模是希臘、葡萄牙和愛爾蘭三國總和的兩倍以上，一旦該國債務償付出現困難，其後果不堪設想。在市場風險情緒急劇升溫的同時，西班牙10年期國債收益率一度升破6%，而7%則是市場公認的債務危機救助線。不過，隨著本週二的新債招標好于預期，市場憂慮情緒暫時緩解，西班牙10年期國債收益率又重回6%下方。

　　在西班牙債務問題起起落落的同時，美國3月份就業數據不佳也刺激著市場在QE3預期上的神經。4月初公佈的數據顯示，美國3月份非農就業數據差于預期，創下2011年10月以來最小增幅，由於美聯儲貨幣政策的目標一是通脹、二是就業，因此數據公佈後市場上關於美聯儲推行第三輪量化寬鬆政策(QE3)的預期驟然升溫。不過，畢竟是美國經濟基本面決定著是否真的需要出臺QE3，而且是美聯儲掌握著決定最終政策是否出臺的權力，因此，每個新的重要經濟數據、每位美聯儲官員言論都影響著投資者的情緒，市場上的QE3預期也就顯得忽冷忽熱。

　　外匯市場方面，歐債危機擔憂與美聯儲再推量化寬鬆(QE3)預期，成為國際外匯市場上的雙重焦點。當歐債擔憂佔上風時，市場避險情緒推動美元走強；而QE3預期升溫時，美元又遭到打壓回落。反之亦是如此。兩項因素交織在一起，使得近期美元走勢陷入上下兩難的尷尬境地，美元指數圍繞80關口持續展開拉鋸戰。

　　美指或繼續窄幅波動

　　對於美元何時才能擺脫目前的兩難境地，分析人士認為仍取決於歐債和QE3兩個關鍵因素。但事實上，在全球經濟緩慢復蘇、依然存在諸多不確定性風險的背景下，目前市場對上述因素均難以做出明確判斷。

　　歐債問題方面，目前市場擔憂僅僅來自於對西班牙國債收益率的上升，尚未有更大的實質利空，那麼西班牙債務危機會否進一步深化呢？彭博社的調查顯示，22位經濟學家中的17位預期歐央行將重新啟動通過證券市場計劃購買歐元區國家債券。有分析人士認為，有救助希臘、葡萄牙及愛爾蘭的經驗在前，這次風波也將會是有驚無險。但也有人擔心，即使歐盟齊心協力救助，但因西班牙經濟及債務規模比希臘等國家大得多，歐盟正面臨著真正的主權信用風險。

　　招商銀行分析師劉東亮則表示，從希臘經驗來看，只要西班牙局勢惡化的週期拖得足夠長，市場能夠有充分的時間進行消化，那麼即使未來西班牙真的出現尋求援助或違約，預計也不會對市場造成過於猛烈的衝擊。

　　QE3方面，劉東亮認為，單次就業數據的波動並不能扭轉美國經濟整體復蘇的基調，加上目前美國通脹壓力依然較大，這些使得美聯儲不會輕易推出QE3。

　　不過，即便是認為實施QE3已經不合時宜，恐怕美聯儲也不會很快宣佈這一決定。因為如果美聯儲明確宣稱退出寬鬆貨幣政策，那麼歐債危機單一因素影響下的美元必然會大幅走強，而這可能並不是美聯儲希望看到的。恒泰大通分析師關威表示，在美國經濟復蘇緩慢、前途存在太多不確定性，甚至美國國債規模面臨又一次上調的情況下，美聯儲可能希望將QE3置於引而不發的狀態，而這將繼續為市場反覆炒作“QE3”概念提供土壤。

　　一方面，歐債問題前途未卜；另一方面，QE3預期變化無常。分析人士表示，鋻於這兩個決定匯市走向的關鍵因素尚未明朗，預計短期內美元指數仍將圍繞80關口窄幅波動。截至4月18日19:35，美元指數報79.81，較上一交易日收盤上漲0.33%。