中聯重科增速放緩 亟須再造核心競爭力

　　中聯重科2013年財報顯示，公司該年度共實現營業收入385.42億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤38.39億元，同比分別下滑19.82%和47.63%；經營活動産生的現金流量凈額7.37億元。公司擬推出每10股派現1.5元的紅利分派案，預計派現將達到11.56億元，佔公司2013年凈利潤的30.11%。

　　中聯重科2013年凈利潤總量預計仍為國內行業第一，但相比公司過去幾年的高增長，2013年的表現不盡如人意。對於2014年，中聯重科綜合各項運營指標和市場環境判斷，預計營收可達385億元，與2013年持平。

　　多角度控風險

　　2013年，中聯重科應收賬款週轉天數為218天，週轉率1.65次。“這説明公司信用銷售是完全可控的，一般而言，180天以內，公司銷售出去的産品的銷售額至少回籠80%甚至更多，餘款還有産品本身的價值做抵押，不存在需要大幅計提壞賬準備的情況。”中聯重科總裁助理、董秘申柯表示。

　　申柯指出，針對信用銷售的風險控制，公司從未放鬆過。2013年，公司一方面對銷售業務流程進行梳理檢查、規範管理，提升風險防範能力；另一方面採取收緊信用政策、加強客戶資信評審、落實逾期催收責任等手段，多角度嚴控風險；同時，積極推進二手設備的再製造、再銷售，實現銷售業務的閉環管理。

　　在庫存方面，財報顯示，中聯重科2013年存貨為87.47億元，同比下降25.44%；存貨週轉率為2.67次，屬於滿足正常銷售的庫存水準。

　　資本收益頗豐

　　中聯重科財報顯示，截至2013年年末，公司持有貨幣資金200.72億元，佔總資産的22.42%；資産負債率53.03%，為行業最低。

　　雄厚的現金儲備為公司利潤增加居功至偉。2013年，中聯重科財務費用為負1.36億元，即為凈流入，較2012年下降142.27%。“這是公司前瞻性的融資佈局的結果。我們在幾年前就開始佈局國內國外兩個融資渠道，最小化融資成本。”中聯重科副總裁兼財務負責人洪曉明稱。

　　研發投入不減

　　2013年，中聯重科研發支出18.22億元，佔總營業收入的4.73%，高於國家規定的高新技術企業研發投入不少於3%的要求和行業平均水準。

　　財報指出，中聯重科對行業前瞻性、基礎性的研發難題持續進行攻關，年均産生300多項新技術、新産品，對公司營業收入的年貢獻率超過60%；每年獲得的專利授權呈遞增趨勢，2013年申請專利1699項，在全行業排名領先。

　　“我國的主機企業如今已不乏一批百億、千億級的龍頭企業，但高端的液壓件、密封件、傳動件、發動機等關鍵零部件卻依然大多依賴進口，如果中聯重科在這方面持續領先，並取得突破，將成為企業下一個盈利增長點和公司的核心競爭力。”公司董事長詹純新認為。

　　市值被低估

　　“卡特彼勒當前市盈率為17.92倍，而作為新興市場的行業龍頭，中聯重科市盈率僅9.1倍，著實被低估。”一位長期關注工程機械行業的私募基金經理向記者表示。

　　2013年，工程機械行業競爭加劇，部分媒體受利益驅使，對中聯重科發起一系列不端指責。儘管中聯重科最後還自身清白，但品牌聲譽不可避免受到較大損傷，市值嚴重縮水。為應對低估的股價，中聯重科第一大股東湖南省國資委和公司21名高管分別增持600萬股和1937萬股。