民資謀求戰略機會 資本市場舉牌“馬蹄疾”

　　近期多家上市公司遭到股東“舉牌”，中科創舉牌新黃浦、永輝超市二度舉牌中百集團、恒大地産舉牌華夏銀行、力合股份兩大股東競相舉牌等引發市場關注。業內人士表示，隨著政策層面對發展混合所有制的明確，民營資本正借道資本市場介入國企改革，謀求戰略投資機會。資本市場有望成為實現混合所有制最可行最有效的渠道，預計未來一段時間會有更多民營資本通過舉牌、參與增發、股權轉讓等方式參與國企混合所有制改革。

　　資本市場舉牌頻現

　　今年以來，民營資本頻頻舉牌國企背景上市公司。新黃浦3月5日發佈公告，深圳市中科創財富通網路金融有限公司及其一致行動人上海市中科創財富管理有限公司累計買入新黃浦股票2842.55萬股，佔公司總股本的5.065%，構成舉牌。

　　雖然新黃浦的權益變動報告書顯示，中科創舉牌新黃浦的目的是為了獲取投資收益。新黃浦公告稱，目前且至少未來三個月內不會策劃資産重組、收購等重大事項，但依然引發市場眾多猜測。當前正值上海國資改革大背景之下，中科創舉牌新黃浦或許有更深層的考慮。

　　中百集團3月1日發佈公告稱，永輝超市通過二級市場增持公司股份，截至目前持股比例已達到10%。永輝超市已經成為繼武商聯、新光控股之後的第三大股東。從2011年開始，新光控股、上海寶銀創贏均先後大舉買入中百集團，一度引起中百集團控制權之爭。在《簡式權益報告變動書》中，永輝超市宣稱，未來12個月內不排除進一步增持的可能性。天風證券投資顧問徐善武表示，永輝超市在全國有著廣泛經營佈局，在湖北市場至今卻仍是空白。中百集團股權結構相對分散，其第一大股東武商聯集團持股比例僅17.4%。市場對於中百集團股權爭奪的預期進一步加強，下一步要看中百集團的大股東武商聯如何應對。

　　繼萬科入股徽商銀行、新湖入股溫州銀行之後，恒大地産則在近期成功舉牌華夏銀行。3月3日華夏銀行發佈公告稱，恒大地産旗下五家公司自2013年11月至2014年3月間共計買入公司股份4.55億股，佔公司總股本5%，達成舉牌。有接近恒大地産的人士表示，入股華夏銀行是正常的戰略投資，兩家企業的合作將有利於雙方業務發展。知名地産評論員朱大鳴認為，房企將自身資産金融化，有助提升資産流動性，提高盈利能力。上市銀行盈利能力較強且相對穩定、估值較低，也是房企看好銀行的重要原因。

　　力合股份的股東珠海水務2月份增持力合股份股票32萬股，目前累計持有5171.45萬股，達到總股本的15%。此前，珠海金投在2013年9月份至2014年1月份期間連續4次“舉牌”力合股份，共持有力合股份6894.19萬股，佔其總股本的20%，超過了珠海水務，成為力合股份新的第一大股東。業內人士認為，珠海金投與珠海水務雙方通過增持，反覆爭奪力合股份第一大股東，目的在於掌握力合股份控制權。

　　中煤能源3月5日表示，生命人壽累計持有該公司A股和H股股份已達5%。生命人壽還大舉購買金地集團股份，截至2月11日，生命人壽購買金地集團股份佔到總股本的14.81%。

　　混合所有制改革加快推進

　　儘管缺乏成型模式，但混合所有制改革已經開始自下而上的探索。中國石化日前宣佈，油品銷售業務將引入民營資本；國投信託宣佈以增資擴股方式引入泰康人壽和江蘇悅達作為戰略投資者；珠海格力集團尺度更大，擬出讓49%的股份引入戰略投資者。上海、廣東、山東、重慶、安徽等多地都已出臺試點方案佈局國資改革，中石化以外的其他央企層面的混合所有制嘗試也已經起步。

　　對於混合所有制的具體操作模式，國資委副主任黃淑和在2月份的《求是》雜誌上發文作出了詳細解讀。黃淑和指出，下一步國資委的基本思路是加快推進國有企業特別是母公司層面的公司制、股份制改革，進一步優化國有企業股權結構。主要採取以下四種形式：其一，涉及國家安全的少數國有企業和國有資本投資公司、國有資本運營公司，可以採用國有獨資形式。其二，涉及國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域的國有企業，可保持國有絕對控股。其三，涉及支柱産業和高新技術産業等行業的重要國有企業，可保持國有相對控股。其四，國有資本不需要控制並可以由社會資本控股的國有企業，可採取國有參股形式或者全部退出。將通過多種方式推進具備條件的國有企業改制上市，暫不具備上市條件的國有企業通過引入各類投資者，實現股權多元化。鼓勵具有資金、技術、管理優勢的戰略投資者以及社保基金、保險基金和股權投資基金等機構投資者參與國有企業改制重組。

　　全國人大代表、安徽省省長王學軍表示，今年安徽首先要進行經濟體制改革，將以混合所有制經濟為抓手，在國有企業改革和民營經濟發展方面取得突破。根據年初安徽省的部署，到2020年省內競爭性國企將基本實行混合所有制，將積極引入外資和民間資本參與國企改制重組，以增量促進存量優化，實現雙向獲益。待“一企一策”的方針制定出臺後，可以期待更多安徽國企加入改革行列。

　　近期不少民營資本通過資本市場，開始從股權層面參與國企改革，混合所有制正在快速發展。全國人大代表、新希望集團董事長劉永好透露，新希望集團將積極參與混合所有制改革，目前四川省國資部門正組織32家國企與新希望集團洽談混合所有制經濟合股事宜，建議可優先考慮由30多家民企組成的四川川商投資控股公司參與。混合所有制不是簡單的混合所有，應該是既有國有成分，也有民間投資的成分，甚至還有股份上市、公眾持股等。

　　民營資本借力資本市場

　　中國石化率先宣佈啟動混合所有制改革以來，民營資本參與國企改革的跡象愈發明顯，尤其是通過資本市場介入國資背景上市公司，更是動作頻頻。近期國有上市公司股權變動，民營資本正在通過資本市場發掘國企改革的戰略投資機會。

　　發展混合所有製成為今年全國兩會上的熱門話題。國務院總理李克強在政府工作報告中指出，制定非國有資本參與中央企業投資項目的辦法，在金融、石油、電力、鐵路、電信、資源開發、公用事業等領域，向非國有資本推出一批投資項目。

　　3月9日，全國政協委員、深交所理事長陳東征表示，發展混合所有制是對資本市場的重大利好，資本市場因其公開透明的特點，能夠成為實現混合所有制最可行的渠道。借助資本市場發展混合所有制，在一定程度上可以避免國有資産流失、避免民營資本被侵佔，資本市場公開透明的機制，可以使發生以上兩種情況的概率相對較低。

　　2月28日，三元股份發佈非公開發行預案，擬以6.53元/股的價格向首農集團、復星集團旗下的上海平閏投資及上海復星創泓發行不超過6.13億股，擬募集資金總額不超過40億元。認購完成後，復星集團旗下兩家公司將持有三元股份20.45%，成為第三大股東。

　　海通證券研究員馬浩博認為，三元股份引入戰投是北京國資企業中率先進行改革的龍頭，依託復星強大的資本運作和整合能力，三元將在資本和管理上加速發展。郭廣昌也在全國兩會期間表示，民營資本在競爭性領域的混合所有制企業經營中佔據主導地位，讓民資充分發揮市場化的管理手段，改變部分國企低效的經營決策和人員管理方式。混合所有制不應當是簡單的國有資本、集體資本和非公有資本交叉持股，而應通過更多元化的創新方式深入融合。

　　從2月28日開始，粵水電連續幾天大漲，引起各方關注。隨後粵水電披露公告表示，近期公司經營情況及內外部經營環境未發生重大變化，也不存在應披露未披露的資訊。不過粵水電錶示，2月27日廣東省國資委舉行省屬國有企業與民間資本對接會，公司控股股東廣東省水電集團有限公司參加了會議，在其上報的與民間資本對接項目中，列報了公司軌道交通、建築安裝及能源投資三個項目。

　　粵水電錶示，這是廣東省水電集團響應廣東省國資委推進國企混合所有制經濟改革的號召，積極探索混合所有制經濟所提出的思路和設想，目前公司還未進入研究實施階段。

　　山東如意近期則出現了實際控制人變更，民營企業家成為實際控制人，中億集團將其所持山東如意控股股東山東如意毛紡集團27.55%的股權協議出讓，轉讓價格為8046萬元，受讓方為山東如意科技集團。交易完成後，山東如意科技對毛紡集團的合計持股達到52.01%，超過原第一大股東東方資産，上市公司的實際控制人變更為邱亞夫，邱亞夫正是上市公司的董事長。　　記者 萬晶