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新華社一日三論股市:如何看待本輪A股上漲

2015-04-09 13:43 來源:新華網 字號:       轉發 列印

  一、新華社:4000點再現 如何看待本輪A股上漲

  二、新華社:政策紅利釋放催生改革牛 期待成為健康牛

  三、新華社:論第五代股民的自我修養

  新華社:4000點再現 如何看待本輪A股上漲

  新華網北京4月8日電(潘聖韜)8日,上證綜指盤中突破4000點大關,創2008年來的新高,也將本輪牛市行情帶至新的高度。在指數攻城拔寨的同時,兩市成交再創逾1.5萬億的天量,多空分歧在此整數關口達到近期頂峰。

  牛市邏輯不會簡單複製。同樣的4000點,當前A股無論是在基本面環境、市值體量、交易規模,還是在內在交易機制方面,均較2007年前的市場發生了深刻變化。在改革轉型的大背景下,不斷進入的增量資金成為本輪牛市重要推手。新老股民不同投資理念交鋒也成為牛市中一道獨特風景。

  儘管以創業板為代表的中小市值股票已經不便宜,本輪牛市也缺乏堅實的基本面做支撐,但業內專家指出,在警惕估值泡沫的同時,也應理性看待本輪行情,在改革大基調以及資本市場反哺實體經濟的背景下,對股市上漲應更為包容。

  多空激戰4000點

  4000點關口被視作重要整數關口,在此位置出現多空激烈對決,在邏輯上有其內在必然性。

  首先,本輪運作至此,已經歷過三個階段:從2013年至2014年上半年,以創業板為代表的小盤股結構性牛市率先開啟;2014年下半年至2015年春節前後,以券商基建為代表的藍籌股行情全線爆發;2015年春節以來,市場又進入大小盤股共舞的全面牛市階段。

  三階段牛市累計了極為龐大的獲利盤,尤其是今年年初以來的單邊上漲行情中,市場賺錢效應再度爆棚。據聚源數據統計顯示,截至4月7日收盤,2500余只在交易的A股中,今年累計漲幅超過50%的有1268隻,累計漲幅超過80%的有550隻,累計漲幅超過100%的也有350隻。獲利如此豐厚,在市場震蕩之時出現籌碼鬆動,也再正常不過了。

  其次,對於許多經歷過上輪牛市的老股民而言,4000點也是一道重要的心理關口。2007年5月,上證綜指輕鬆越過4000點大關後慣性上衝,但隨後不久便遭遇著名的“5·30”事件,“慘烈”場景至今仍是不少股民心中的陰影。

  此外,隨著牛市行情的深入,新生代股民的不斷涌入,漸漸形成股市一股力量,而其更為顯著的追漲殺跌傾向,則會進一步放大指數在關鍵點位的振幅。

  歷史不會簡單重復

  滬指重返4000點,不少投資者也習慣性地將其與上輪牛市中的4000點去做比較。有觀點甚至認為,當前A股尤其是滬市A股的平均市盈率較之8年前顯著偏低,牛市腳步不會就此停止。但是,牛市路徑真的會簡單複製麼?

  實際上,在不少業內人士看來,在截然不同的基本面環境和市值體量中去對兩輪牛市作簡單比較,缺乏歷史縱深感。

  “從市值角度看,目前A股總市值已是2007年4000點時的數倍;從交易量上看,當時滬市日交易量在2000億出頭,如今已是七八千億的水準。另外,隨著股指期貨、融資融券、滬港通等新業務和衍生工具的推出,當前的A股市場無論是參與群體還是內在構成都較8年前發生了深刻變化。”有券商人士如此評述。

  新老股民理念大碰撞

  本輪牛市一個很重要的特點,是很大程度上受場外增量資金的持續推動。而打破持續數年存量博弈格局的,正是不斷涌入的新生代投資者。

  中結算公佈的數據顯示,去年牛市啟動加速模式以來,新增A股開戶數持續上升,周開戶數從去年三季末的不足20萬戶,暴漲至今年3月底的166萬戶,直逼上輪牛市高峰。

  值得注意的,在新進入的投資者中,“80後”“90後”已經成為主力。而這一新生力量的加入,在重塑著A股投資者結構的同時,也帶來完全不同的投資理念。

  小吳是東方證券上海新川路的一位“80後”客戶,擅長于TMT行業投資。作為一名TMT的忠實粉絲,傳統的市盈率指標並不是他選股的重點。

  “行業空間是否有想像力,公司是否具有核心競爭力和安全壁壘,未來有沒有向上下游擴張的潛力,這些才是我最為關注的幾個因素。”小吳還告訴記者,選股比擇時要來的重要,“該追時就得追。”

  而這樣的理念對於很多老股民來説顯然難以接受。老王是一位有著十多年股齡的資深投資人。在緊抱週期股大腿的同時,估值是否足夠低、買入時點是否合適仍是他恪守的交易原則。對於那些估值不著邊際的TMT股票,老王自然是避之不及。

  “看不懂的股票我是絕對不會碰的。”老王説。

  如何看待本輪上漲

  不可否認的是,在上證綜指衝關4000點之時,也將A股估值推升到了一個非同尋常的高度。尤其是創業板整體估值水準已經和2000年網際網路泡沫頂峰時的納斯達克板塊相近,在經濟向下的大背景中,這樣高企的估值令人擔憂。

  但更多的專業人士指出,應更為理性地看待本輪上漲行情。在經濟轉型的大格局中,分析股市應加入更多宏觀視角。

  申萬宏源研究所所長陳曉升認為,從經濟週期角度看,當前中國經濟處在一個健康週期的起步階段,而不是傳統週期的末端。

  “網際網路+為代表的眾創週期、‘一帶一路’為代表的區域戰略、國資改革為代表的供給改革形成中國經濟新週期的‘金三角’新動力模型。正是基於此,市場的短期調整無法預料,但是長週期的預期正在形成。”陳曉升説。

  一些專家也呼籲,在改革大基調以及資本市場反哺實體經濟的背景下,對股市上漲應更為包容。

  與此同時,也有不少業內人士指出,本輪牛市在很大程度上是單純由資金推動的行情。寬鬆的流動性環境和改革動能支撐起了不斷上漲的預期。因此當前的高估值缺乏基本面支撐。另有觀點認為,這次新進資金以散戶和實業資本為主,風險收益意識仍舊不強,成為泡沫的製造者。

  從來沒有只跌不漲的股市,也沒有只漲不跌的行情。部分業內人士預計,儘管流動性驅動的行情不會馬上停止,上證綜指可能會繼續向上衝擊更高點位,但一旦流動性受限,行情不確定性增大。

  新華社:政策紅利釋放催生改革牛 期待成為健康牛

  新華網上海4月8日電(記者潘清、桑彤)時隔七年之後,上證綜指8日盤中突破4000點整數位,成為本輪牛市中的又一“標誌性時點”。自3月17日再次突破萬億元大關之後,A股成交總量穩居於萬億元量級,4月8日更創下15544億元的歷史“天量”。

  在經濟增速“換擋”的背景下,中國股市依賴流動性持續寬鬆、政策紅利不斷釋放快步走高,但同時也難免遭遇泡沫的質疑。股市做多情緒爆發下的“改革牛”,能否成為期待中的可持續“健康牛”?

  做多熱情爆發滬指再觸4000點

  8日,滬深股市走出先抑後揚行情。午後滬指震蕩上行,摸高4000.22點的全天高點,最終以3994.81點溫和收升。這也是時隔七年之後,滬指再度觸碰4000點心理關口。

  去年11月下旬央行降息,曾推動A股快速拉升。從2500點下方起步,上證綜指用了短短11個交易日衝上了3000點整數位。進入2015年之後,一度經歷震蕩調整的A股自3月中旬再度發力,出現相似的“快跑”行情。以收盤點位計算,滬指最近一個月累計漲幅高達23.25%。

  中國證券登記結算有限責任公司披露的數據顯示,3月23日至27日,兩市新增股票開戶數高達166.92萬戶,連續創出單周曆史新高。按此計算,3月以來共有逾400萬戶新股民加盟A股。

  4月1日中國證券投資者保護網發佈的最新數據顯示,3月證券保證金共計凈流入4721億元,而前月為凈流出334億元。

  更多資訊透露著市場情緒的高漲。在新增基金賬戶數以83.58萬戶創下近八年單周新高的同時,基金公司、券商資管和私募們不約而同地加快了權益類産品的發行速度,其中公募基金市場時隔多年之後再度迎來百億級偏股型基金的亮相。

  另據統計,截至4月7日滬深兩市融資餘額高達15765億元,投資者“借錢炒股”的熱情可見一斑。

  值得注意的是,滬指重上4000點的同時,A股正面臨年內單周解禁規模第二峰值,以及未來一週28隻新股集中申購的考驗。對此,南方基金首席策略分析師楊德龍等多位業內人士表示,在當前場外資金入場意願強烈的背景下,擴容可能只會帶來市場的短期震蕩。

  政策紅利釋放催生“改革牛”

  如果説場外資金的加速流入是推動滬指重回4000點的直接因素,全面深化改革推進帶來的政策紅利不斷釋放,則是引領A股持續放量走高的深層次動力。

  楊德龍表示,從政府制定的經濟增長和居民消費價格漲幅目標來看,2015年不會有“強刺激”出臺。但種種跡象表明,今年政府將繼續重視改革轉型、扶持新興産業發展,實現經濟的高品質增長,而不片面追求增長速度。

  “以國企改革、土地改革、國防改革為代表,政府主導的一系列改革將給經濟結構帶來深層次的改變,同時創造出眾多的投資機會。”楊德龍説,從這個角度而言,“改革牛”行情有望貫穿全年。

  最近的一個月內,多領域改革舉措密集出臺,從“網際網路+”行動計劃寫入政府工作報告,到財政部下達萬億元地方存量債務置換債券額度,從“一帶一路”框架性文件出臺,到信貸資産證券化註冊制開閘,從存款保險制度落地,到樓市調控政策放鬆……接踵而至的新政策為A股營造著焦點和熱點。

  在“改革牛”輪廓日漸清晰的同時,經濟增速放緩對於股市的影響也在逐漸淡化。從基本面到資金面,再到政策面,三大驅動因素的全面向好,最終推動滬指上探4000點。

  “改革牛”期待成為“健康牛”

  股指大幅上行的同時,A股市場規模和估值也在快速提升。來自滬深證券交易所的數據顯示,截至4月7日,兩市總市值已突破51萬億元。滬深兩市平均市盈率分別達到20.07倍和49.20倍,創業板則逼近百倍大關。

  關於股市“泡沫”的爭議也隨之而來。8日當天,滬指盤中振幅達到近百點,創業板盤中一度暴跌逾4%,很大程度上體現了市場多空分歧的加大。

  英大證券首席經濟學家李大霄援引統計數據説,若合併市盈率為負的股票,共有43%的股票超過100倍,半數股票超過83倍,七成股票超過51倍。“諸多跡象表明,A股風險已大幅出現,且越往上漲,風險越大而不是越小。”李大霄説。

  在部分業內人士提示投資者關注短期風險的同時,還有些機構則不以為然。國信證券甚至表示“放棄對短期點位的預測,享受流動性泡沫”。

  對於A股這一亞太地區最具潛力的新興市場,究竟多少倍的估值算是“合理區間”?或許沒有哪一位經濟學家能給出標準答案。不過,無視市盈率等衡量投資價值的指標,而去追求“市夢率”甚至“市膽率”,顯然不是一個健康發展的股市所應該具有的特徵。

  此外,本輪牛市以流動性放鬆、居民儲蓄快速轉移為背景。但從實際情況看,兩度降息並未帶來企業融資成本的有效降低。而在新股發行註冊制改革仍待推進的背景下,A股也尚難以真正承擔起合理引導社會資金,通過提高直接融資比例支援實體經濟的重任。

  財經評論員皮海洲表示,一個“健康的牛市”至少要符合三個特徵:有堅實的經濟基礎和股市自身基本面的支援;行情的上漲不存在功利性;牛市行情的發展和終結不會給股市帶來太大的損害。

  對於火熱的A股而言,跟隨全面深化改革的腳步加快自身改革,建立起注重價值和回報且公平高效的市場體系,從而真正實現配置資源和發現價格的功能,仍是其從“改革牛”步入“健康牛”的必由之路。

  新華社:論第五代股民的自我修養

  新華網北京4月8日電(記者王旺旺)“曾經有一個牛市的機會擺在我的面前,但是我沒有珍惜。機會過去了,我追悔莫及。假如上天再給我一個機會的話,我希望馬上買。”

  時下,股市行情前方高能,一大波80後,甚至90後的股民“小鮮肉”洶湧而來,這波新股民就是此輪牛市塑造出的中國證券史上的第五代股民。

  A股每一輪牛市都帶出一波股民,一茬接一茬,見證了中國證券市場20多年的變遷。當第五代股民閃亮登場時,“網際網路+”的時代給了他們新的機遇,改革、大眾創新和萬眾創業的社會背景,讓他們在牛市中總是躊躇滿志。世間所有的相遇,都是久別重逢,跟前四代股民相比,第五代股民有著鮮明的個性標簽。

  簡單總結第五代股民的幾個標簽:首先,年紀普遍輕輕,只經歷過行情上漲,未經歷過熊市考驗;其次,這波行情收益還不錯,不少股市創富的神話還在發酵;再次,真正懂股票的人不多,大多都是在親朋好友賺錢效應下盲目入市;最後,因為不懂,所以任性,膽大敢玩,加杠桿,手法夠彪悍。

  A股歷來牛短熊長,前四代股民都經歷過了一段完整的牛熊週期。一般來説,經歷了完整的牛熊週期才算一個合格的股民。顯然,在這波大漲的行情下,第五代股民的股市修養還遠遠不夠。既然還談不上“合格”,那第五代股民應如何自我修煉呢?近期A股行情火爆,不少第五代股民流露出群體性的狂熱心態。“牛兒,你慢點走。”A股一騎絕塵,但不少新股民心中總是怕怕的,他們在怕什麼呢?一問才知,不是怕漲得過高,漲的過快;不是怕跌,而是盼跌,因為這一大波股民都覺得“跌下來就是買進去的好機會”,總之歸納成一個詞就是——怕趕不上趟兒。

  修煉首先應正心態,理性對待市場,沒有只漲不跌的股市,切勿盲目追漲。記者近日走訪了北京多家證券營業部,目睹了現場開戶情況爆棚。不少急著“趕趟兒”的股民紛紛表示,“錯過一天就少賺一天的錢。”股市真的成提款機了?不過,第五代股民除了急著“趕趟兒”,請千萬別忘了股市還會“割韭菜”,別高位站崗,風險應時時記心間。

  修煉其次應從容淡定,股票投資賺快錢的想法不可有,以不影響生活和工作為準,不以漲喜,不以跌悲。“一入股市深似海”,不少第五代股民手機不離手,交易時間總忍不住去看幾眼行情,白領階層影響了工作,學生股民甚至影響了學習。股票投資是一種時間的藝術,既然牛市來了,對新股民來説,較優的投資策略不是瞅來瞅去,股票換來換去,而是“捂定股票不放鬆”,任爾東南西北風。

  此外,加強學習也是修煉應有之意。匆匆入市,不懂不怪你,既然真金白銀投入了股市,再不學習相關知識,牛市還不賺錢甚至虧錢,這就只能怪你不愛學習了。學習講究方法,多看財經新聞,多跟市場熱點,多聽專家建議,買賣應成竹在胸,伺機而動,切勿跟著漫天小道消息走。

  修煉最後應重視資産的合理配置,賣房炒股不可取,借錢炒股別大意,滿倉進出風險大,切勿在股市投資孤注一擲。股市投資有風險,入市需謹慎。專家建議,股票投資額的配置應結合個人和家庭實際財務情況,以30歲左右的年紀為例,一般來説,若是穩健型的,40%左右即可;若是激進型的,60%以上。此外,股票投資滿倉進出單只股票的風險也不容忽視。

[責任編輯: 王君飛]

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