時評：社保基金不直投股市是明智選擇

　　國務院近日召開的常務會議決定適當擴大全國社保基金投資範圍。根據決定，社保基金的投資範圍在四個方面有所拓展，一是債券投資擴展到地方政府債券，並將比例從10%提高到20%；二是將基金股權投資的範圍從中央管理企業的改制或改革試點項目，擴大到中央企業及其子公司，以及地方上包括優質民企在內的行業龍頭企業；三是基金的信託貸款投資比例由5%提高到10%；四是允許基金在全國銀行間一級市場直接投資同業存單，並按照銀行存款管理。

　　擴大社保基金投資範圍，最為直接的效果就是拓寬了社保基金的投資渠道，提升社保基金的保值增值能力。我國全國性的社保基金建立於2000年8月，其儲備基金主要由中央財政預算撥款、國有企業紅利劃轉、基金投資收益和國務院批准的其他方式構成。它的主要用途是應對越來越近的養老高峰，為養老金支付不足提供後盾，近年全國社保基金已經開始對個別省份出現的養老金虧空提供支援。

　　社保基金投資範圍大幅擴展後，將盤活社保基金。有專家測算，將至少有2250億元的社保基金可以被釋放出來，投入到需要資金的企業和項目中去。而筆者認為，此次社保基金的介入不僅為其自身拓寬了投資渠道，也為地方政府債券的發行擴大了資金來源。相對於地方債而言，由於有政府的信用背書，其風險程度也比企業債低得多，其評級程度都比較高，在債券市場上普遍受到機構投資者的青睞。所以社保基金獲批投資地方債將會産生“雙贏”的效果。

　　事實上，關於社保基金該不該進入股市，各界早已爭論多年。不過，這次社保基金擴大投資範圍中並不包括股市，那麼決策層有何難言之隱呢？

　　首先，與地方政府債券、同業存單等國務院新批准的投資渠道相比，股市的風險不言而喻。社保基金一向被老百姓稱之為“養命錢”，要讓社保基金入市必須要滿足兩大條件：一、社保基金的團隊與其他機構投資者相比，有更多的責任擔當。這實際上也給社保基金的管理水準提出很高的要求。現在我國社保基金因缺乏相應運營人才，大規模入市條件還不成熟。二、與西方國家成熟的股市相比，A股市場在制度建設上尚有很長的路要走。對於投機市場而言，拿“養命錢”去炒股，誰也承擔不起巨虧後的責任。

　　再者，要説這次拓寬投資渠道後，社保基金徹底被排除在A股市場之外，也有些失實。這次社保基金被允許參與股權投資，説白了就是參與股市投資。這次國務院會議社保投資渠道作了修改，擴大到央企及其子公司，以及地方上包括民營企業在內具有核心競爭力的行業龍頭企業，並且不再局限在改制項目，這實際上是打開了社保基金投資優質上市企業的通道。不同的是，這次社保基金投資股市的範圍受到了嚴格限制。

　　最後，社保基金是百姓的“養命錢”，股市中廣大投資者也是拿著血汗錢入市炒股。所以，即使社保基金運作得當，在股市的炒作中獲得不斐收益，遲早會有兌現浮盈的時候，這就會給股市帶來震蕩。所以與其讓社保基金在虛擬經濟中助推泡沫，不如將社保基金的錢用於更有利於實體經濟發展的投資渠道。