今日視點：該如何留住“阿里巴巴們”

　　對於網際網路企業來説，被迫遠走他鄉去上市的格局將會發生改變，國內資本市場大門的開放將會使更多的優質網際網路企業留下來。

　　30日，證監會新聞發言人明確表態，正在研究在創業板建立單獨層次，支援尚未盈利的網際網路和高新技術企業在新三板掛牌一年後到創業板上市。這意味著國內A股的大門正在對網際網路和高新技術企業開放，國內投資者未來也可以分享到網際網路企業的“成長盛宴”。

　　近日，國內自營電商企業京東以17.8億美元的融資額成為中國企業赴美上市的最大一單IPO，其市值也隨之達到了近300億美元。即將上市的阿里巴巴的募資規模則在150億美元以上，有望成為美國歷史上最大的IPO。據了解，國內網際網路行業傳統的三大門戶——新浪、搜狐、網易，現在的三巨頭——阿里巴巴、騰訊、百度，未來的三小巨頭——京東、小米、奇虎360目前都沒有在國內上市，多數已在美上市或者計劃在美上市。

　　為何中國的消費者用自己的消費，創造了阿里巴巴集團和騰訊集團這樣的商業奇跡，但卻沒有機會成為其股東，分享其成長性？為何內地的優質公司，尤其是高成長型的科技企業頻頻到海外資本市場上市？嘆息之餘，很多人也開始反思，像阿里巴巴這樣的優質公司為何不能留在A股上市？

　　究其原因，一個重要的因素就是國內上市門檻高，大多數處於創業成長階段的網際網路企業很難達到上市標準。例如，根據A股的上市標準，連續三年虧損的京東就不符合A股上市要求。對於很多還處於創業成長階段的新興産業來説，凈資産往往達不到傳統標準，盈利要求也較難滿足，這也成為了很多優質網際網路企業國內上市的壁壘。

　　可喜的是，在網際網路行業快速發展的同時，監管部門也開始反思，如何讓優質的網際網路企業留在A股。監管層在近期已多次表態，要改革現行上市制度，在A股市場改善創業型公司的投融資環境。如淡化持續盈利能力標準、積極引導國內資本積極扶持高科技高成長企業等措施將逐步推進。

　　今年5月16日，證監會宣佈，創業板IPO辦法將取消盈利持續增長的要求，不再局限于九大行業。新規降低了盈利門檻，取消了凈利潤不少於五百萬元和最近兩年營收增長率均不低於 30%的附加條件，規定只要在最近一年中營收不少於五千萬元且盈利的企業即可上市；同時，新規取消了企業營收或凈利潤至少滿足一個持續增長的硬性要求，刪除了關於持續盈利能力的條款，擴大了對企業業績波動的容忍性。

　　筆者認為，創業板首發門檻的降低，意味著企業更容易上市，為那些還沒開始盈利的創新型企業提供了更大的空間，或許可以留住一部分“阿里巴巴們”。但是，若要留住更多的“阿里巴巴們”，讓他們在A股市場中茁壯成長，降低門檻只是一個方面，更重要的還是要儘快完善各項基礎性制度，加強監管，嚴打違法違規行為，完善中小投資者利益保護制度。