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評論:經濟數據回暖 “微刺激”不改

2014-05-06 08:44 來源:新京報 字號:       轉發 列印

  - 數據解讀

  一邊是實際操作中的“微刺激”加碼,一邊是強調短期刺激會更難過,看似手口不一,實際上是市場未理解到政策的新內涵,而是仍然用舊有的GDP至上思維和標準來思考和評價政策。

  “五一”過後,中國經濟迎來一陣“暖”風:以PMI先行指標打頭陣的4月宏觀數據出現回暖跡象。4月製造業PMI為50.4%,微幅上升;非製造業PMI為54.8%,升至年內次新高。匯豐製造業PMI也同樣呈現回升勢頭。而市場預期未來兩周即將公佈的4月工業增加值、投資和出口等數據均有望回暖。

  作為最先公佈的4月主要經濟指標,同時也是反映經濟走勢的先行指數,有分析人士認為,製造業、服務業PMI同時回升預示著經濟已經出現了趨穩的跡象。不過,筆者認為,PMI走勢尚不能説明中國經濟已企穩回升,基數效應佔很大一部分原因,當前中國經濟仍相當脆弱,不論是投資、消費還是外需增長都很乏力。

  以製造業PMI為例,50.4%不僅低於此前50.5%的市場預期,而且創下了歷年同期的最低值。歷史數據顯示,2006年到2013年4月PMI平均升幅約0.9%,今年升幅遠弱于歷史平均,這也從一個側面反映出經濟的“旺季不旺”態勢,製造業景氣度仍然低迷。服務業PMI的情況也不完全樂觀。各分項指數中,除新訂單指數、供應商配送時間指數和業務活動預期指數與上月持平以外,其餘指數均有所回落。其中,存貨指數和從業人員等指數回落超過1個百分點。

  筆者認為,樓市政策未鬆動,中國經濟增速仍將保持下行勢頭,二季度經濟企穩回升的可能性不大。總體上來看,目前的穩增長措施力度弱於以往,政策在經濟數據中發揮效果的時點將繼續延後,其實際效果尚待考驗。從發電量、鋼材價格和庫存以及水泥等微觀高頻數據看,4月實體經濟回升力度依然有限。

  鋻於當前經濟回升的基礎仍不夠穩固,一些市場人士認為,穩增長政策還需進一步發力。

  近日《求是》雜誌刊發李克強總理文章,稱如果不用簡政放權、創新宏觀調控方式、著力調整結構“三管齊下”,而採取短期刺激政策,不僅去年結果可能大不一樣,今後幾年也可能更難過。而從近期的媒體報道卻可以看出,“微刺激”有加碼跡象:中國鐵路總公司今年第三次上調全年投資計劃至8000億元以上;國家開發銀行僅4月用以保障中國各地棚改工程的貸款發放額就近1000億元。

  一邊是實際操作中的“微刺激”加碼,一邊是強調短期刺激會更難過,看似手口不一,實際上是市場未理解到政策的新內涵,而是仍然用舊有的GDP至上思維和標準來思考和評價政策。筆者認為,就業形勢仍然穩定表明中國經濟尚處合理增長區間,當前的刺激政策很難出現量級上的“井噴”。畢竟,短期刺激政策只是一支強心劑,並不能激發經濟發展的內在動力。中國經濟要行穩致遠,需要的顯然是持久內在動力。在這個邏輯上,唯有深化改革釋放政策紅利,才能換取市場活力。

  □王瑩(財經評論人)

[責任編輯: 楊麗]

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