鈕文新：不能允許中國經濟如此脆弱

　　剛剛公佈的外貿數據顯示，3月份中國外貿增幅大幅回落，並出現了8.84億美元逆差。這説明，中國經濟在外需方面的表現並不強勁，尤其是一般貿易的出口競爭力已經受到壓制，倍顯脆弱。結合近日公佈的CPI和PPI數據看，中國經濟的內需也顯示出相當的脆弱性。

　　目前看來，中國經濟又到了一個十分敏感的臨界點，如果不能修正貨幣政策，任由人民幣繼續升值，那我們將進一步拉近與危機的距離。

　　中國經濟的敏感性表現為，當貨幣稍有收縮，價格就大幅回落。除去春節因素，3月份2.1%的CPI漲幅以及環比1.1個百分點的跌幅大出經濟學家們的預料，尤其是PPI重回下降通道，同比－1.9%增長和環比0.3個百分點的跌幅。如此立竿見影式的貨幣政策快速傳導，説明絕大多數中國企業家和金融市場都處於高度敏感狀態。

　　這樣的敏感對中國經濟傷害巨大。因為它極易引發市場“過激反應”，而這樣的“過分敏感”勢必會被國際金融勢力大加利用，現在已經出現了種種苗頭。比如4月10日，惠譽以債務率上升等藉口降低中國貨幣債務評級，從AA-下調至A+；博鰲論壇2013年會上，有人大談下一個危機將發生在中國，等等。

　　這不免讓我們想起去年年中時唱空和做空中國的勢力大肆喧囂，實實在在地掀起了做空中國第一波。筆者當時就表示，這僅僅是“小試牛刀”，它們會不斷地、耐心地等待更大的機會，然後一波強似一波地攻擊中國。而且我們急吁中國政府轉變政策，不能允許中國經濟如此下去。

　　那時確實轉向了，但現在我們在“穩定性、連續性”的説教中，再次回到了錯誤的軌道上，而其中最為突出的依然是貨幣政策。

　　為什麼當美國超級量化寬鬆貨幣政策出臺後，各發達國家會被迫跟進？這其實是無奈，是為了不在這場經濟浩劫中失去優勢地位。

　　有人總把這一問題歸咎於貿易爭奪，這僅僅是問題的一個方面，而且是次要方面，而關鍵是資本與財富的爭奪。

　　去年發生了中國大量本土資本外逃的現象，這其實是十分惡性的事件。因為，本土資本外逃意味著：它們帶走了30年來在中國賺得的財富。這些財富，將不再為中國提供消費，不再為中國國民創造收入。這是中國經濟迅速走向虛弱的關鍵原因。在全球經濟危機不斷深化的時候，不能緊盯物價而不管經濟。

　　用收緊貨幣去抑制外需拉動的經濟增長，結果必定是“用內需的虛弱平衡外需的旺盛”，這是我們2003年到2008年政策錯誤的關鍵癥結。正因如此，當金融危機使得外需驟減之時，我們才看到，原來我們的內需是如此虛弱，才不得不用4萬億投資補足。今年頭兩個月外需好了一點，我們立即緊縮貨幣，中國經濟還經得起這樣的折騰嗎？

　　發改委又開始大量審批項目了。以民營經濟為代表的主動性經濟增長動力不足，政府就批一些項目補足；然後，緊縮貨幣政策再次毀掉更多的主動性需求，再由政府投資補足。如此的迴圈還要持續到哪一天？鈕文新

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