QE退出效應發酵 10年期美債收益率破3%

　　美聯儲宣佈開始逐步退出量化寬鬆（QE）後，美債收益率飆升最引人關注。越來越多的投資者擔心，美債收益率飆升不僅將給金融市場帶來衝擊，還將給美聯儲以外的債券持有者帶來鉅額損失。

　　上週五，美國10年期國債收益率首次收于3%上方，創下近兩年多以來的新高。早在去年7月份，10年期美債收益率還處於1.38%的紀錄低位。隨後，美債收益率就一直處於上升趨勢。10年期美債收益率曾在今年9月“蜻蜓點水”般短暫觸及3%，當時是因為大多數投資者預計美聯儲很可能會在9月的議息會議上啟動縮減QE規模政策的進程。而在之前，10年期美債收益率長期處於3%上方還要回到2011年。

　　美債收益率飆升表明投資者對未來美國經濟更有信心，但國債收益率走高將提升美國整體的融資成本，還會促使美元走強，並可能會對風險資産的價格走勢造成衝擊。有分析人士表示，在美國股市屢創新高的背景下，債市上的風吹草動可能會令股市的格局發生扭轉。在明年第一季度，美國國債與高風險公司債的收益率差可能進一步拉大，在如此狀況下，股市屆時可能會出現一定程度的回調。

　　美國研究機構RW Pressprich &Co交易主管米爾斯坦指出，10年期美債收益率重返3%會給投資者帶來非常重大的心理影響。如果10年期美債收益率進一步突破3.05%水準，可能就會在明年加速逼近3.25%。

　　美債收益率飆升不僅將給金融市場帶來衝擊，也會給美聯儲以外的債券持有者帶來鉅額損失。國際清算銀行曾表示，如果美國國債收益率上升3個百分點，美聯儲以外債券持有者的損失將超過一萬億美元。國際清算銀行認為，儘管美債收益率不可能在很短的時間內就飆升3個百分點，但在1994年很多發達經濟體在一年時間內國債收益率就上漲了2個百分點，投資者應給予高度關注。

　　美聯儲上周公佈的數據顯示，截至12月25日當周，外國央行持有的美國國債當周減少134.85億美元，至3.008萬億美元。近年來，外國央行尤其是亞洲國家央行一直是美國債券的大買家，其持有的債券規模佔美國市場流通國債的比例超過四分之一，中國和日本是持有美國國債最多的兩個國家。