低油價下石化三雄不再淡定:捂緊腰包細算柴米油鹽

　　資料圖

　　半年前還在100美元/桶的原油價格，如今已跌落至不足60美元。儘管短期內出現反彈，但供大於需的基本面使得油價缺乏繼續衝高的能力。如何應對油氣不景氣週期的“新常態”，成為中國經濟面臨的難題。在昨日召開的中央財經領導小組第九次會議上，習近平指出，保障能源安全，要明確責任、狠抓落實、抓出成效，密切跟蹤當前國際能源市場出現的新情況新變化，趨利避害，加快完善石油戰略儲備制度，推進能源價格、石油天然氣體制等改革，大力發展非常規能源。

　　接下來，“三桶油”該如何應對？中國的海外油氣投資收益將有怎樣的變化？新興産油國收入減少是否會阻礙中國的基建出海？天然氣還能不能漲價？本期的“油價新常態”專題將為您探尋謎底。

　　在油價暴跌期間，從包括英國石油公司、康菲石油在內的多家跨國石油公司，到全球最大的油田技術服務公司斯倫貝謝，紛紛進行了裁員，少則數千多則近萬。

　　作為我國央企的“三桶油”，其抗壓能力令人矚目。國際評級機構穆迪公司發佈報告稱，儘管油價暴跌令全球諸多石油巨頭遭遇巨虧，但中石油、中石化及中海油能夠扛住原油暴跌。

　　雖然油價在近期有所反彈，但主流觀點認為，供大於需的基本面將使得今年的油價徘徊于低位。如何應對低油價挑戰，成為“三桶油”在2015年首要的課題。記者梳理髮現，“開源節流，注重效益，改革創新”等詞語，成為了“三桶油”2015年工作報告中的熱點詞彙。

　　從增量到保效益

　　原油價格下跌，首先承壓的是成本高企的上游開採業務，這從我國最大油田大慶油田身上便可窺見一斑。今年初，新華社發出消息，中國石油大慶油田2015年計劃減産150萬噸，到2020年産量將調減至3200萬噸，年均減産逾130萬噸。在此之前，大慶油田已經連續12年穩産于4000萬噸。

　　中宇資訊分析師張永浩告訴記者，不僅是大慶油田，我國開發較早的勝利、遼河等油田，開採峰值均已過去，出現含水率佔比上升 (綜合含水率大多超過85%甚至達90%)、穩産難度大等情況，整體産量未來將逐步遞減。

　　中石化首次提出不以追求産量為原則來組織油田開發生産，按油價波動彈性來安排産量。“以效益安排生産經營，以效益決策投資發展，以效益論英雄成為油田版塊最顯著的新常態。”

　　中石化勝利油田在2月初剛開完的職代會上宣稱，2015年油田改革發展的總體要求為，主動適應新常態，積極應對低油價，堅持以品質效益為中心。

　　中石油系統內的工作人員告訴記者，“在低油價的衝擊下，今年以來，大部分油田的主要目標都從增産量轉為保效益。”對此，安迅思能源研究總監李莉認為，“‘三桶油’以前的保供思維很重，在低油價的衝擊下，現在的思維更加市場化，更加關注公司的實際效益，規模將不再是核心要素。”

　　上游油田的開採是 “三桶油”業務中最為重要的一環，實際上，上游開採從增量向保證效益的轉變，也是三家公司在2015年共有的發展新思路，而縮減開支，則成為了保證效益的重要途徑。

　　大幅縮減運營成本

　　梳理 “三桶油”2014年的工作綜述及2015年的工作報告，開源節流、降本增效等詞語成為了他們共同提出的重點。據《經濟觀察報》報道，今年中石油、中石化在上游的投資將大幅縮減，預計縮減投資額在2000億元左右。

　　中石油董事長周吉平在集團2015年度會議上表示，“2014年，面對更加複雜的發展環境，集團公司快速反應、積極應對，全力優化生産運作，強化開源節流降本增效措施落實，取得了好于預期的經營業績。”

　　中海油集團下屬的中國海洋石油有限公司，在日前公佈了其2015年戰略展望，2015年計劃資本支出約為700億~800億元，較2014年預計實現的資本支出降低26%~35%，為近三年來最低。

　　實際上，為了實現近年來的發展目標，中海油在過去數年一直維持龐大的資本開支戰略。2014年，公司的資本支出高達1083億元，相比2013年的924億元上升17%。“2015年在低油價的市場環境下，公司將維持審慎經營的原則，對資本開支計劃作出相應調整。”中海油有限公司首席執行官李凡榮在戰略展望會上表示。

　　巴克萊銀行石油天然氣分析師SomshankarSinha稱：“中海油削減的資本支出遠超出我們之前的預期。”在李莉看來，油價的迅速下跌，使得此前在海上勘探擴張迅猛的中海油收入大幅減少，為了現金流需要不得不縮減支出。

　　“實際上不僅是三桶油，全球的石油公司都在減少支出。”廈門大學能源能源經濟協同創新中心主任林伯強分析道，“石油企業面對油價的迅速下滑並沒有太多辦法，減少開支是重要應對手段。”

　　多元化發展緩解壓力

　　儘管在縮減支出上的成績頗為亮眼，但作為以上游為主的企業，中海油仍然一直努力在中下游進行開拓。隨著數千萬噸煉化能力投産，中海油亦開始在成品油銷售的下游佈局。

　　“應對經濟寒冬，上游板塊要儲存足夠“脂肪”，培育跨油價週期的生存能力；中海油突圍市場困局，中下游板塊仍要找尋新的效益增長點。煉化與銷售板塊亟須突破終端瓶頸，找到批零平衡點，追求效益最大化。”中海油的2014年工作綜述中表示。

　　多元化發展、改革創新等目標，成為“三桶油”在低油價下新年工作的共識。李莉認為，油價的暴跌對於石油企業的上游影響最大，而像中石化這種在各個板塊都較為均衡的多元化企業，受損相對較少。

　　“認識低油價、適應低油價”與“從資源環境約束上看，加快綠色低碳發展勢在必行”被中石化董事長傅成玉視為當前中石化的兩個關鍵點。他認為，未來中石化要實現三個轉變：一是從靠規模擴張、投資拉動的粗放型外延式發展轉向靠結構調整、技術改造實現提質增效升級的集約型內涵式發展；二是從“石油＋化工”的大産業結構轉向“能源＋材料”的大産業結構；三是從主要靠加工製造創造價值轉向主要靠技術創新和服務增加價值。

　　“傅成玉的眼光放得比較長遠，且中石化也傳遞出很強的改革決心與魄力。”李莉評價稱。

　　相比低油價下中海油向下游的突圍與中石化的轉型發展，中石油則較為低調。周吉平在中石油的2015年工作會議上提出，中石油深化改革的重點，要繼續加大簡政放權力度，推進擴大經營自主權試點，完善工效掛鉤等政策機制，提高運作效率效益；並且要按照市場化原則，理順內部市場價格體系，完善市場規則，推進業務重組。

　　李莉認為，對於中石油來説，經濟方面的增長並不一定是公司最主要考慮的東西，平穩發展可能是大方向。“中石油一向穩紮穩打，對應低油價時相對保守也不足為奇。”

　　海外收購

　　油企海外收購“變盤”：央企中場休息 民資接力登場

　　每經記者 師燁東 發自北京

　　儘管2014年中國石油企業海外油氣權益産量超過了1.3億噸油當量，同比增長約10%，但去年我國在海外的油氣投資反而出現了大幅下滑。作為投資海外油氣資産的主力軍，“三桶油”全年新項目收購金額不足30億美元，相比2013年下降了90%。

　　相反，去年民企海外投資表現得更加活躍，意向投資額較2013年增長超一倍，達到22億美元。業內分析認為，央企在去年經歷了海外資産發展戰略的調整，今年無論央企還是民企，都將迎來低油價之後的抄底收購，其中民企海外投資將尤其活躍。

　　央企大幅放緩收購步伐

　　經歷了前幾年的並購高峰之後，2014年下半年以來油價的暴跌並沒有讓“三桶油”立即抄底，它們在2014年的海外投資更加謹慎。

　　中國石油集團經濟技術研究院發佈的《2014年國內外油氣行業發展報告》(以下簡稱 《發展報告》)中數據顯示，去年“三桶油”海外項目收購金額不到30億美元，相比2013年暴跌了90%。

　　業內分析認為，“三桶油”步伐放緩主要是對海外業務發展戰略轉型的考慮，“三桶油”從重規模擴張轉向更加注重海外資産的效益。在中國石油集團海外油氣業務2015年工作會上，中石油集團公司副總經理汪東進亦提出要求，中石油需要看到國際能源地緣政治風險加大、低油價導致海外業務盈利能力下降等新挑戰，應持續優化海外資源配置和資産佈局，不斷提高海外業務抗風險能力。

　　油價暴跌對其之前收購的海外項目影響，“三桶油”並沒有公佈太多數據。廈門大學能源經濟協同創新中心主任林伯強認為，當前的低油價對於“三桶油”之前收購的資産只是一個短期的負面影響；但如果油價仍然在低位保持很長時間，其收益可能會比預期低很多。

　　在安迅思能源研究總監李莉看來，“三桶油”在去年海外投資速度放緩的原因主要有兩點：“前幾年快速擴張海外業務，收購的海外資産已經較多，需要一定的消化與整合；另外，因為“三桶油”的海外投資一般數額較大，收購需要一定的準備與時機，面對原油價格暴跌並不一定能立即做出反應。”

　　儘管去年“三桶油”的收購步伐放緩，但得益於前幾年的大幅收購、擴張，“三桶油”的海外油氣權益産量仍然增幅可觀。2013年中國石化收購尼日利亞、北海和埃及等在産項目後，其油氣權益産量首次超過3000萬噸；而發展報告預估2014年中石化的海外權益産量將超過4000萬噸，增幅超過30%。

　　中海油亦保持了高速增長。在2013年收購尼克森之後，其油氣權益産量增長接近1倍，達到1800萬噸，今年其海外産量則超過2200萬噸，增速超過20%。

　　海外油氣權益産量佔比最大的中石油增速放緩較為明顯。2014年中石油海外油氣權益産量接近6000萬噸，但是增長幾近於無：在2013年，中石油的海外油氣産量由5200萬噸增長至5800萬噸，增幅達到了11.5%。

　　2015年海外抄底將增多

　　儘管其他民企總的海外權益産量不足1000萬噸，但在2014年的海外油氣並購上表現相當活躍。早在油價下跌之前，民企便已經開展收購。2013年，中國民企在海外油氣投資便達到了10億美元，而去年這一投資額度達到了22億美元。

　　今年以來，則有正和股份、風範股份、金葉珠寶、亞星化學、廣匯能源、海默科技等上市公司宣佈涉足海外油氣業務。其中，寶莫股份以不超過人民幣1.2億元的出資形式購得加拿大銳利能源公司51%的股權；復星國際有限公司以4.41億美元現金收購澳大利亞洛克石油有限公司等。

　　林伯強認為，民企之所以在海外進行油氣投資，主要是因為油氣産業在國內相對壟斷，投資機會較少，而當前中國經濟增長放緩，投資前景也不如國外。

　　李莉則對民企的海外投資表示出擔憂，“許多主營業務並非能源的民企投資油氣是想要多元化發展，但最終收益並不一定會像他們預估的一樣好。”

　　記者梳理髮現，在去年民企投資的海外油氣項目中，有6個都選在了北美地區。“民企更加偏好風險較小的項目。相較于中東、俄羅斯等地區，北美的商業環境較好，政治環境也相對安全，總體風險較低。”林伯強解釋。

　　李莉認為，民企在資金上的限制也使得其更加偏好美國、加拿大的項目：“北美市場更多是私人的分散型小市場，民企資金有限，只能更多的投資北美的小項目。”

　　“油價目前仍然在低位，無論央企還是民企，今年會出現更多抄底投資。”林伯強分析，“在國內油氣産業壟斷放開之前，想進入這個行業的民營企業只能去海外投資。”

　　煉化行業

　　油價止跌煉化受益更多成品油將出口

　　每經記者 師燁東 發自北京

　　此前原油價格的持續下跌讓本就過剩的煉化油市場損失慘重，很多資金壓力較大的地方煉廠開始停産避損。

　　最近幾天忽然快速反彈的原油價格使得國內煉化企業汽柴油出廠價格飛速上漲，一些地方煉廠的煉油利潤在短期內大幅度攀升，煉油業務迅速扭虧。

　　儘管油價反彈帶來利好，但煉化企業仍面臨産能過剩難題。業內分析人士告訴記者，若未來油價長期保持在低位，對於煉化企業來説會是長期利好。國內成品油的過剩狀態，則會促使更多成品油出口國外。

　　油價反彈煉化企業利潤回升

　　2014年下半年以來，國際油價持續暴跌，國內石油化工行業慘遭重創，煉油企業成本高位運作，而産出收入卻在不斷縮減，導致煉油虧損企業數量和虧損額均大幅上升。

　　資金緊張的地方煉廠受損嚴重。中宇資訊數據提供給記者的數據顯示，截至2014年12月中旬，地煉産能佔全國70%以上的山東地方煉廠，加工勝利原油的平均利潤為-24.58元/噸，其中12月中旬地煉加工勝利原油的虧損額度最大達665元/噸，而加工M100燃料油的平均虧損為664元/噸。

　　安迅思能源研究總監李莉告訴記者，對於煉化企業來説，油價下跌而導致利潤下滑甚至虧損的主要原因在於，原料與産出之間存在45天左右的時間差。“目前國內用來煉化的原油中，超過60%來自於進口，進口原油中50%又來自於中東。在油價下跌的過程中，原油運送到企業，價格便已經比購買時降低，企業煉化後相應的出售價格則會更低，因此在油價下跌的過程中，煉化企業便一直虧損。”

　　近期原油價格的反彈，則使不少企業迅速扭虧為盈，一些加工勝利原油的山東地煉煉油利潤甚至大幅度攀升了1270元/噸。中宇資訊分析師馬燕告訴記者，受原油價格反彈影響，各煉廠大幅推漲汽柴油價格。截至2月4日，山東地煉加工勝利原油的煉油利潤從虧損提升至每噸盈利562元。此外，儘管加工M100燃料油的煉油利潤依然處於虧損狀態，但也提高了335元/噸。

　　成品油將更多用於出口

　　“中長期來看，若國際油價長期處於低位，會為石油企業提供了長期的發展動力。”馬燕分析，“首先，煉化企業的生産成本可以降低；其次低油價可以刺激了下游的消費水準，進而增大需求，反過來推升行業的發展。”

　　李莉亦認為，只要油價相對平穩，煉化企業就能拿到較為穩固的利潤；若油價保持上漲態勢，煉化企業將迎來利潤豐厚的時期。

　　隨著油價短期上漲，煉化企業扭虧為盈，但是目前煉化企業仍然面臨著産能過剩的威脅。中宇資訊提供的數據顯示，從2013年開始，國內煉化産能開始加速擴張，其中2013年為6.68億噸，同比增長22%；2014年達到7.32億噸，比上年增加6400萬噸。

　　産能擴張導致了目前的過剩狀態。“2014年開始，國內煉油産能過剩明顯，近兩年地煉的開工率一直都在40%以下低位”。安迅思高級分析師張葉青説道。

　　隆眾石化網分析師徐瑩認為，目前我國經濟對石油消費拉動減弱，石油需求將保持2%~3%低速增長，成品油消費將由過去的高增長、高消耗、高污染的“三高”轉變為低增長、低消耗、低污染的“三低”新常態。成品油的出口，尤其是國內過剩嚴重的柴油出口將逐漸呈現常態化和規模化。

　　中石化在今年的成品油出口配額已提升至1200萬噸左右，相較去年大幅增加了20%。在馬燕看來，我國石化企業面對國內供應增加、市場有限的局面，紛紛加大國際市場開發力度，依靠著性價比的優勢，也能讓國內煉化企業的成品油越來越多走出去。記者 師燁東