收費公路盈虧爭議:上市公司毛利率堪比奢侈品業

收費公路盈虧情況

　　季報顯示高速上市公司大賺，交通部數據稱收費公路巨虧引發質疑，專家認為應有一本明細賬

　　2014年年末，交通部發佈數據稱，2013年度全國收費公路年度虧損661億元。數據甫一公佈，一片譁然。

　　質疑者的疑問主要集中在兩點，其一是高速公路本應是“會下金蛋的雞”，君不見A股高速公路上市公司都在大賺嗎？怎麼會虧？其二是交通部公佈的數據不夠詳細，是一筆糊塗賬，有“收費期限快到了就虧給你看”的嫌疑。

　　面對質疑，交通部門發出了一些聲音進行解釋。1月2日，山東省交通運輸廳發佈了一個“答記者問”，用“專業的證券知識”論述了“高速公路上市公司的盈利能力顯著低於市場平均水準”。

　　有路橋方面的研究員認為，高速公路上市公司都是“經營性公路”，不是“還貸公路”，沒有還本付息支出，所以上市公司雖然很賺，但無法作為全國收費公路的樣本來看待。

　　對於社會上的洶湧質疑，專家認為，應該把具體資訊公開透明化，讓大家知道錢怎麼花的，虧在哪。

　　“毛利率堪比奢侈品行業”

　　來自上市公司的數據顯示，2014年19家A股高速公路上市公司前三季度合計賺了113.8億元，近七成高速公路上市公司實現同期增長。

　　來自交通部的數據顯示，2013年全國收費公路虧損661億元，債務餘額3.43萬億元。

　　兩組數據呈現出了較大的反差。

　　同花順(45.600, 0.24, 0.53%)數據顯示，高速公路行業指數相比兩年前上漲了59.30%。整個行業銷售毛利率為51.82%，銷售凈利潤率為31.60%，凈資産收益率為8.57%，營業收入增長率為2.08%，凈利潤增長率為20.59%。

　　在19家高速公路上市公司中，重慶路橋(5.92, 0.08, 1.37%)和吉林高速(3.88, 0.15, 4.02%)的毛利率分別達到89.65%和74.78%。“毛利率堪比一些奢侈品行業。”一位路橋方面研究員向新京報記者表示。

　　對於高速公路上市公司而言，其盈利模式主要包括收取過路費，還包括政府補貼、提高收費以及延長收費期限。

　　大多數上市高速路橋公司均曾獲得政府補貼。2013年5月《收費公路管理條例》徵求意見稿出臺，條例中明確經營期滿後符合要求 (還貸或繼續養護)的收費公路可延長；作為節日免費的補償，可以延長收費年限；並對上市公司取消收費的公路酌情給予補償。

　　財報表明，始於2012年中秋節的高速路節假日通行免費政策，並未對上述19家高速路橋公司年度業績形成實質性衝擊。

　　提高收費標準也是高速公路增收的手段之一。2014年5月份廣西提高了高速公路的收費標準；2014年10月10日起，吉林高速也提高了全省高速公路貨車計重收費標準。

　　高速公路也用“延長收費”來增收。按照現行規定，政府還貸高速公路收費最多不得超過15年，中西部地區最多不超過20年。不過，近日原京石高速公路河北段(現G4京港澳高速公路京石段)因收費年限到期停止收費，於是，2014年年底在原京石高速的路基上，“新京石高速”將重新上崗，並重新獲得22年的收費權。