地方債今明兩年到期達4.2萬億 房地産成最大償債風險

　　受宏觀經濟增速放緩、地方財政增速回落以及土地和房地産市場調整跡象日趨明顯等因素影響，地方政府債務問題日趨嚴峻，今明兩年即將到期的地方政府債務將高達4.2萬億元。記者17日從穆迪-中誠信國際信用風險年會了解到，未來房地産市場調整風險將成為地方政府債務的最主要風險。

　　中誠信國際認為，在地方政府債務新的融資趨勢下，未來地方政府債務風險將演化為包括房地産市場調整風險、地方(局部)風險放大以及融資渠道切換導致的換擋風險。其中，房地産市場調整風險將成為地方政府債務的最主要風險。

　　中誠信國際政府與公共融資評級部高級分析師閆文濤指出：“債務償還方面，地方債務的償還對土地出讓收入依賴過大，全國承諾以土地出讓收入償還的債務佔比達37%左右，部分省份承諾以土地出讓收入償還的債務佔比高達50%以上，土地和房地産市場走勢對地方政府債務的償還影響很大。在當前房地産市場景氣下行的大背景下，過於單一集中的債務償還結構加大了地方政府債務風險敞口。”

　　審計署去年底發佈的審計結果報告稱，截至2013年6月底，地方政府負有償還責任的債務10.8萬億元。從未來償債年度看，2014年、2015年到期的政府負有償還責任債務分別佔21.89%和17.06%，

　　由此可以得出，在2014年和2015年兩年中，地方政府實有負債到期量分別為2.4萬億和1.8萬億，即今明兩年將有4.2萬億元地方債到期。

　　而在2016年和2017年，到期需償還的分別佔11.58%和7.79%，2018年及以後到期需償還的佔18.76%。可見今明兩年是地方債償債高峰，自後年起，償債壓力逐漸趨於緩和。

　　“在債務期限結構方面，數據顯示大部分省份債務期限結構偏短，今明兩年部分省份到期債務高達60%。而在資金使用上，各省份市政建設和交通運輸兩者相加佔所有資金投向的比重幾乎均在50%以上，一半省份超過60%，資金使用期限較長，債務期限結構與資金使用期限結構錯配矛盾凸顯。”閆文濤表示。

　　不過，穆迪方面也指出，較高的債務水準通常具有負面影響，但信用品質的影響亦取決於經濟實力、財政靈活性、融資及償付能力。據了解，迄今為止，多數地方政府通過其融資平臺和其他政府相關實體間接舉債。穆迪方面認為，“該趨勢影響了政府監控上述債務的能力以及市場各方判斷地方政府負債水準的能力。如果上述模式逐步被直接借貸所取代，則可明確地方政府的借貸行為，使中央政府可以更好地監督管理地方政府的債務情況。”（記者 趙婧 韋夏怡）