弱市下，固定收益大行其道。從過去一週發行的新基金來看，僅有農銀匯理行業輪動一隻股票型基金，其餘的新産品均為債券型基金和貨幣型基金。

　　受基礎市場影響，今年前三季度偏股型基金錶現不佳，與之形成鮮明對比的是，固定收益類産品表現出賺錢效應。

　　固定收益火熱 債基扎堆發行

　　股弱債強中，前三季滬指下挫5.15%，反觀天平另一端的債市，央行持續通過公開市場操作釋放流動性以及險資新政的出臺，為債市行情“續添新火”。銀河證券數據顯示，可納入統計的267隻債券型基金前三季度的平均收益率達3.48%。在賺錢效應的帶動下，各種投資債券等固定收益的理財産品持續火暴，尤其是短期理財債基更是唱響“基市舞臺”。

　　本週二，長盛添利30天理財債基剛剛結束髮行；週三，中銀理財60天結束募集；而華夏基金也在上周剛剛發行完其理財30天貨幣基金。截至目前，工銀信用純債基金、中郵穩定收益等多只債券、貨幣型基金也在持續的發行中。將於下周發行的天弘安康養老基金延續了穩健的風格，選取以“五年期銀行定期存款利率(稅後)”的“絕對收益”指標作為基金的業績基準。

　　記者24日從華泰柏瑞基金獲悉，以“一年期銀行定存(稅後)+1%”作為業績比較基準的華泰柏瑞穩健收益債券基金已獲監管機構正式核準，並將於近日擇機發行。

　　根據天相投顧數據顯示，截至10月19日，今年以來新發債券型基金25隻，募集規模共計948.93億元。此外，10月20日南方基金公告稱，19日成立的南方理財60天債基首募51.08億元；剛剛募集結束的富國7天理財債基募集規模過百億元。兩者相加，意味著截至目前新發債基募集規模已經突破千億元，近1100億元，創歷史新高。

　　同花順統計數據顯示，歷史上債券基金髮行規模最大的年份為2008年，共募發行1055.7億元。有分析人士認為，隨著更多創新型産品的出現，固定收益類基金將進入快速發展期。

　　前三季度固定收益穩健

　　從前三季固定收益類産品表現來看，整體業績要優於權益類基金。但各家基金公司固定收益類産品投資業績良莠不齊，其中，天治、泰達宏利等中小基金公司固定收益類基金絕對收益居前。根據海通證券發佈的前三季度固定收益類基金絕對收益排行榜顯示，在固定收益類方面，天治、萬家、長城、泰達宏利、交銀施羅德在同業中位居前五，平均回報分別達12.86%、11.15%、8.95%、8.5%、8.14%。

　　而從9月份至今基金的表現來看，包括金元惠理豐利、長信豐利、大摩強收益債券在內的諸多中小基金旗下産品，業績均有不俗的表現。從居前的基金公司來看，固定收益排名居前的這幾家基金公司均為中小型基金公司，顯示出小公司在震蕩市中的優勢。業內人士分析認為，出色的投資研究能力無疑是中小基金公司勝出的關鍵。

　　事實上，自去年四季度以來，債券市場便上演了“復興運動”，上半年債基業績也是高歌猛進。工銀瑞信固定收益部副總監歐陽凱認為，今年債券基金能取得這麼好的成績，主要緣于去年底信用債市場收益率非常高，這也意味著市場對經濟的預期非常差，但政府採取了一些政策緩解流動性的壓力“我們預計隨著流動性的放鬆，將會引起資産價值的重估，今年債券投資的超額回報有望在信用債品種上出現。”

　　信用債潛力看漲

　　根據華泰證券的統計，2009年三季度以來，債券基金的類屬配置進一步向信用品種傾斜。特別是2011年三季度之後，債券基金的信用債規模不斷上升。W ind的統計數據顯示，截至9月27日，今年第三季度信用産品發行總額達到11861.03億元，較二季度大幅增長30.21%，同時也刷新了單季信用債發行的歷史新高。越來越多的投資者開始注意到信用類債券蘊含的投資價值。

　　對此，海通證券分析師認為，從經濟週期的角度來看，在衰退期(尤其是衰退後期)和復蘇期中，信用債的投資回報通常會超越利率債。在衰退期中經濟增速和物價水準雙降，市場避險情緒提升增加了投資者對固定收益類資産的需求，同時物價水準的下降為貨幣政策創造了放鬆的空間，由此導致的貨幣供給增加也會降低債券資産的要求回報率，帶動其內在價值的上升，因此衰退期中債券資産表現較好。

　　隨著衰退期的演進，物價水準持續下降，但貨幣政策的效果開始逐步發酵，市場對於企業償債能力的擔憂慢慢緩解，因此信用債可以享受基礎利率下行和信用利差下降的雙重利好，從而獲得超額回報。復蘇期中經濟增速回升，而物價指數仍處於減速下降之中，這時下游需求已經回暖，而上游資源成本仍然較低，整體物價水準仍處於低位，企業經營狀況將出現明顯改善，儘管基礎利率可能隨著企業投資需求恢復而開始上升，但對於低風險投資者來説，信用利差的進一步收窄以及信用債較高的息票利率使得信用債仍具有不錯的投資吸引力。

　　談及近期的投資策略，好買基金研究中心指出，“資金面在逐步緩解，經濟基本面上一些積極的因素在出現，而信用利差仍處於歷史高位，信用債收益率仍有進一步下降的空間，可關注中長久期的高等級信用債。在選擇債券型基金時，也主要選擇高等級信用債佔比較多、配置中長久期債比較多的債券型基金。風險偏好型投資者可關注波段操作能力較強且可參與可轉債投資的債券型基金。”