理財市場遭遇“吸金變局” 銀行理財産品量價齊跌

　　今年3月底中國銀監會推出了限制銀行理財産品“通道業務”的“8號文”，掀起理財監管風暴。一個多月過去了，如今銀行理財産品呈現“量價齊跌”的現象。市場驚呼，銀行理財正遭遇“吸金變局”。

　　曾經是社會閒散資金“吸金石”的理財市場，是否由此拉開資金外流大幕？數萬億資金流向何方？銀行理財市場未來如何發展？種種疑問，引發市場關注。

　　在監管部門一系列監管動作後，銀行理財産品出現了“量價齊跌”現象。

　　數據顯示，4月份我國商業銀行共發行2439款理財産品，環比3月份大幅下降12.8%。而5月份的第一週，35家銀行的理財産品發行量也僅為282款，環比前一週減少一半多。

　　收益率方面，4月份除3至6個月及一年期以上理財産品預期收益率水準上升外，其餘期限類型理財産品預期收益率均明顯下滑。

　　對於這一現象，中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，“8號文”發佈後，銀行會對理財産品結構進行一些調整，過去投資于非標準化債權資産的銀信、銀政、合作類項目的理財産品佔比會明顯下降。由於這類産品佔比並不低，在受到監管部門限制後，這類産品到期不再發行，因此總量必然下降。

　　中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛表示，非標準化債權資産是理財産品中收益率較高的投資標的，一旦這部分投資比例出現下降，收益率下降亦是必然結果。

　　一直以來，數萬億元理財資金中，總會有相當部分投向地方融資平臺和房地産市場。目前銀行理財資金外流後，是否影響到地方政府融資平臺、房地産項目的資金流，市場對此充滿疑慮。

　　對此郭田勇認為，由於銀信、銀政、合作類理財項目受限，確實對這部分資金流有所影響。“今年前4個月信貸規模衝高，即和理財受到限制有一定關係。”

　　今年以來信貸貨幣增速明顯強化，與理財市場資金增勢形成此消彼長的格局，可見一部分資金確實從理財市場出逃進入了信貸市場。

　　曾剛則認為，資金外流或對融資平臺和樓市有一定衝擊，但影響不會很大。“理財産品的餘額不到8萬億元，涉及到的非標資産的也就兩三萬億元，‘8號文’中還允許有35%的容量，實際上銀行超標部分不多，因此對資金流影響不會太明顯。”

　　根據中金公司的研究數據，截至2012年末，理財産品餘額為7.1萬億元，其中，“非標資産”約為2.8萬億元。

　　銀行理財遭遇的“吸金變局”是否會成為常態備受市場關注。對此曾剛強調，實體經濟需要的這些資金仍然可以通過銀行理財的渠道輸入，目前的“轉向”只是一個暫時的調整現象。未來這些資金可能要轉變為標準化資産的形式出現。

　　曾剛解釋道：“所謂標準化資産，就是通過銀行間市場和銷售市場發行的金融工具。比如最近比較搶手的債券，就是在增加標準資産的持有。未來，市場上會出現一些新的金融工具代替過去的非標準化工具，比如用資産證券化工具來連結資金供需雙方的需求。”

　　事實上，減少非標資産的投資，有利於倒逼銀行理財業務轉型。非標資産受限後，商業銀行今後必然將更多精力投入到機構性産品、資産管理類産品上，推動理財産品向多品類發展創新，銀行理財産品依然有廣闊的發展空間。

　　“國外的理財産品佔信貸資産的比重達50%以上，而我國的銀行理財餘額截至去年年底不到8萬億元，與將近63萬億的信貸餘額相比，佔比不到15%。因此，我國銀行理財仍然有巨大的發展空間，目前看到的收縮局面只是暫時的調整過程。”曾剛説。

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